集万千宠爱于一身的锂矿,再次大梳理|碳酸锂|辉石|云母|提锂

锂矿在2021年真的是集万千宠爱于一身,理由如下:

1、2020年全球因为疫情放水,2021年通胀起势,通胀利空制造业,但对上游是利好的,在这种情况下,锂矿是受益的。

2、预料之外的是,新能车在疫情之后,需求爆发,从下游拉动了锂矿的需求,这是最直接的效应。

3、风格变换,从过去的核心资产转变成长资产,核心资产与成长资产的撕裂,让资金从过去的抱团白酒走向了新的抱团科技,这进一步推高了资金在锂矿上的博弈。

从上面可以发现,锂矿不仅仅是双击,可谓是三连击,不断推高了价格,这不今天锂矿又又又涨价了!

一、供不应求:碳酸锂价格已突破10万/吨

部分锂电材料价格于8月19日再度调涨,其中碳酸锂涨1500元/吨,氢氧化锂涨1000元/吨。

8.23日,上海钢联发布的锂电产业链价格数据显示,99.0%(工/国)级的碳酸锂上涨4000元/吨,均价站上10万元/吨。56.5%(工/国)级的氢氧化锂上涨2500元/吨。

目前碳酸锂已全面涨破10万元/吨,相比去年同期的4万/吨左右,涨幅2.5倍。

二、盐湖提锂攻克技术难题,成本优势凸显

虽然国内盐湖有高镁锂比、卤水成分复杂、品位低等特点,但随着技术进步+成本快速下降使得国内盐湖已经具备了大规模产业化的基础,目前盐湖提锂行业的平均成本逐步降至3万元至6万元/吨。

相比之下,矿石提锂法由于锂矿价格不断上涨,成本也与日俱增,已经接近6万元/吨。尽管矿石的含锂量虽然更高,但提锂成本却不如盐湖提锂有优势。

三、国内锂矿资源梳理

目前国内锂资源量约714万吨,其中盐湖锂资源占比超过80%,主要分布于青藏地区(超500万吨)。锂辉石占比10.9%,主要分布于四川。锂云母占比7.5%,主要分布于江西。

1、一线锂矿龙头(全面布局)

赣锋锂业:

盐湖、锂辉石、锂黏土多个锂矿来源广泛布局,2020年氢氧化锂市占率28%全球第一,碳酸锂产能全国第一。就在7月17日,公司出资18亿收购加拿大Millennial(包含两个盐湖项目)不超过100%股权。

目前公司权益储量2970.44万吨LCE。氢氧化锂的设计产能为8.1万吨左右,碳酸锂的设计产能为4.05万吨左右,金属锂设计产能1600吨。

天齐锂业:

天齐锂业布局了全球最优质锂矿资源,控股(持股51%)全球最大锂辉石矿山泰利森Talison|(澳大利亚),还是全球最大盐湖锂生产商SQM(智利)的二股东(持股26%)。尽管高杠杆的收购,带来了巨大财务压力。但公司在2020年年底引入战投IGO(澳大利亚),且2021年7月已公告交易完成,目前债务压力得到缓解,此外叠加下游景气回暖,2021年公司中报预告修正,首次迎来单季度盈利。

目前公司权益储量1607万吨LCE。碳酸锂产能 3.45 万吨、氢氧化锂产能 0.5 万吨、氯化锂产能 0.45 万吨、金属锂产能 800 吨。

2、盐湖锂矿公司

相比海外盐湖,国内盐湖卤水锂含量较低、高镁锂比(镁锂不易分离开来,会增加成本),提锂难度大,主要分三类:

(1)碳酸型盐湖

盐湖镁锂比最低,提锂条件最好。比如西藏扎布耶盐湖(西藏矿业)。

(2)氯化物型盐湖

镁锂比最高,提锂难度大。比如察尔汗盐湖(盐湖股份、科达制造)。

(3)硫酸盐型盐湖

除了上述的扎布耶和察尔汗盐湖,其他大多是硫酸盐型盐湖(西藏城投、中信国安等)。

盐湖股份:

持有51.42%股权的蓝科锂业,是国内最大盐湖——察尔汗盐湖(西矿区)的提锂生产商。

目前氯化锂储量717万吨,蓝科的产能1万吨,将新增2万吨产能于2021年底投产。

科达制造:

持有另外48.58%股权的蓝科锂业,是国内最大盐湖——察尔汗盐湖(西矿区)的提锂生产商。

目前氯化锂储量717万吨,蓝科的年产能1万吨,将新增2万吨产能于2021年底投产。

西藏矿业:

持有西藏扎布耶盐湖51%股权。

目前储量184万吨,碳酸锂精矿的年产能约5000吨,目前二期规划中。

西藏城投:

持有结则茶卡盐湖41%股权,还投资开发西藏龙木措盐湖。但这两个盐湖的开发尚未成熟,目前处于中间性试验阶段。

目前合计碳酸锂储量390吨,产能约5000吨。

藏格控股:

持有察尔汗盐湖(东矿区)采矿权。

目前氯化锂储量200万吨,年产能1万吨。此外还持股41%的西藏龙木措盐湖,目前还在开发中。

3、锂辉石矿山公司

锂辉石矿山公司分为两类:

一种是家里“有矿的”,包括自有在建矿山和自有在产矿山,比如融捷股份、川能动力。

还有一种是家里“没矿的”,主要通过包销或者是参股矿山的方式,把锂矿加工成氢氧化锂,比如雅化集团、天华超净。

目前国内锂辉石主要集中于四川6大矿山,但未来三年的供给主要来自于康定甲基卡134号脉、李家沟、业隆沟3个矿山。而且从锂矿品位和生产成本看,四川锂矿比大多数澳洲锂矿都要好(除了泰利森的Greenbushes之外)。

融捷股份(路翔股份):

公司坐拥四川康定甲基卡锂辉石矿134号脉,多方位布局上游锂精矿(贡献一半营收),中游锂盐产品(贡献20%收入),锂电设备(贡献30%营收)。此外,公司的母公司参股比亚迪,实控人吕向阳(王传福表兄弟),产业链上下游能形成较强的协同效应。

储量来看,公司的权益储量是101.88万吨LCE。

产能来看,公司锂盐远景产能为4.48万吨,具体包括:参股40%企业成都融捷锂业锂盐项目年规划产量4万吨/年(一期2万吨/年锂盐项目正在设备调试之中),以及现有电池级碳酸锂产能3000吨/年、氢氧化锂1800吨/年,锂盐项目年产量视公司实际情况确定。

川能动力:

公司于2020年底收购能投锂业62.75%股权,由此坐拥四川李家沟锂辉石采矿权,公司的核心业务为新能源综合服务,贡献六成营收。

储量来看,公司的权益储量是79.45万吨LCE。

产能来看,公司锂盐远景产能为5万吨。

雅化集团:

公司以民爆行业起家,后介入锂产品(营收占比21%)。公司分别通过2014年参股、2017年控股的方式,最终持有能投锂业另外的37.25%股权,由此参股四川李家沟锂辉石矿山。

储量来看,公司的权益储量是50万吨LCE。

产能来看,公司锂盐远景产能为9.3万吨。

盛新锂能(威华股份):

公司于2019年11月通过定增实现对金川奥依诺矿业75|%的持股,由此坐拥业隆沟采矿权,业隆沟是四川唯二在产锂矿之一。目前公司锂盐业务贡献87%的营收。

储量来看,公司的权益储量是20.67万吨LCE。

产能来看,公司锂盐远景产能为7万吨。

天华超净:

公司以防静电产品起家,后介入新能源领域,业务重心转向氢氧化锂产业链。由公司控股(68%)、宁德时代参股(25%)天宜锂业,目前锂电材料产品贡献六成营收。公司与宁德时代签订合作协议,以此绑定大客户。

储量来看,公司没有自有矿山,通过参股或包销海外矿山布局上游锂矿,权益储量133.34万吨LCE。

产能来看,公司锂盐远景产能为10万吨。

4、锂云母公司

和锂辉石相比,锂云母锂含量较低,而且杂质较多,提取不方便。但我国锂云母矿亚洲最大,储量丰富,如果能妥善解决杂质、尾渣问题,也将有效缓解供应紧缺和进口依赖状态。

锂云母主要分布在江西宜春,现已探明可利用氧化锂储量约 250万吨,折合碳酸锂超 600 万吨,是全球最大锂云母矿区。

江特电机:

公司以电机业务起家(营收占比六成),后涉足碳酸锂领域(营收占比三成)。

目前公司在宜春地区拥有锂瓷石矿 2 处采矿权和 5 处探矿权,合计持有或控制的锂矿资源量 1 亿吨以上。

储量来看,公司的权益储量是88.99万吨LCE。

产能来看,公司锂盐远景产能为5万吨。

永兴材料:

公司以不锈钢长材制造起家,2017年开始涉足锂电新能源业务,目前锂盐产品贡献11.5%营收。

目前公司有两处采矿权,一个是子公司花桥矿业(持股70%)拥有化山瓷石矿采矿权,另一个是联营公司花锂矿业(持股49%)拥有白水洞高岭土矿采矿权。

公司掌握云母提锂核心技术,使得成本降低,云母矿回收率提高。2020年江特电机的成本是6.7万元/吨,永兴材料是3.6万元/吨。

储量来看,公司的权益储量是46.81万吨LCE。

产能来看,公司锂盐远景产能为3万吨。

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