上半年净利增长不及预期 中飞租股价连跌三日至半年低位
文 / 毛彧之
来源：零壹融资租赁研究中心
中国飞机租赁集团控股公司（1848.HK，下称“中飞租”）于8月25日公布了其2017年中期业绩，报告显示，中飞租上半年营收增长22.54%至12.58亿港元，净利润增长3.60%至2.49亿港元，总体保持稳健增长。
中报公布后，中飞租股价于当日午后走低，报收于8.85港元，下跌3.80%。本周开盘后，中飞租股价亦连续两日下跌，8月29日收于8.39港元，相比中报公布前的9.2港元跌愈8.8%，至近半年低位。
虽然中飞租中期业绩关键指标多告以双位数增长，但无奈增幅相对略显保守，特别是净利润的增长幅度不及投资者预期，从而导致股价在中报公布后连续数日下挫。
中报显示，截至2017年6月末，中飞租总资产规模达340.29亿港元，同比增长10.12%；总负债309.74亿港元，同比增长11.19%；净资产30.54亿港元，同比增长0.37%。上半年中飞租总资产的增长主要来自于机队规模的扩大以及出售融资租赁应收款项和发行债券带来的现金增长。
在营业收入方面，中飞租2017年上半年实现营业收入12.58亿港元，同比增长22.54%；实现净利润2.49亿港元，同比增长3.60%。营业收入中，上半年融资租赁收入5.41亿港元，同比下降12.4%；经营租赁收入3.40亿港元，同比增长92.6%，几近翻倍。中飞租上半年营业收入结构变动的主要原因是其近年来对于机队结构的调整，截至2017年6月末，中飞租投入经营租赁业务的飞机数量共计25架，同比增长150%，增速远快于投入融资租赁业务的飞机数量。
2017年上半年，中飞租共交付飞机9架，机队规模由2016年末的81架增至90架。在上半年新交付的9架飞机中，有2架属于融资租赁性质，7架属于经营租赁性质。截至2017年6月末，中飞租机队平均机龄为3.8年，平均剩余租期为9年。
飞机租赁企业业绩与机队规模的成长速度密切相关，中飞租将采用包括飞机资产包交易、购买及租回在内的多种方式积极寻求扩展机队规模。中飞租预计下半年将交付飞机20架，机队规模将展至不少于110架。
中飞租上半年净利润增长虽不及预期，但其核心基础资产质量保持良好，财务状况持续优化。若中飞租飞机交付计划得以顺利实施，其下半年业绩增速料将快于上半年。