地产自救进行时：泰禾集团成破局新生的典型样本
功夫不负有心人，随着万科战投、资产重组等相关事宜的持续推进，泰禾有望“牛”转乾坤，重获新生。
出品｜每日财报
作者｜何洛
2月6日，泰禾集团董事长黄其森与中国能建葛洲坝集团股份公司党委书记、董事长陈晓华进行座谈，双方就深化在新型城镇化领域的全方位合作交换意见并达成广泛共识。
而在稍早前2月3日的泰禾内部管理层工作会议上，泰禾创始人黄其森表示，泰禾最困难的时候已经过去，70%的债权方已经签约或者正在签约，春节后会正式宣布万科战投入股的消息。
自2020年债务危机爆发以来，泰禾集团在一片唱衰声中努力前行，从引入战投，到进行债务重组，总算功夫不负有心人。随着万科战投、资产重组等相关事宜的持续推进，相信泰禾或将在辛丑牛年到来之际“牛”转乾坤，重获新生。
正在一步步好转的泰禾，也成为2020年以来成功应对地产巨变、走出债务危机低谷的典型样本。
回顾2020年，房地产政策前松后紧。上半年，为抵抗新冠疫情冲击，中央财政、货币政策齐发力。而进入下半年后，房地产调控政策有所转向，行业金融监管持续强化，“三道红线”试点实施，同时多地先后升级调控政策，力促市场理性回归。
在此背景下，2020年房地产行业面临空前大变局。今年1月以来，陆续披露的上市房企业绩预告也反映了房企的艰难。据Wind数据显示，新华联、大悦城、珠江实业在内的17家房企预计在2020年出现业绩首亏。光明地产、云南城投等25家房企预计2020年业绩下滑。
与此同时，受新冠疫情影响，新房销售遇阻，叠加调控重压，房地产行业环境发生了翻天覆地的变化，各种房企债务暴雷、陷入破产等新闻也层出不穷，其中不乏行业巨头。知名房企泰禾集团也是其中面对生死危机考验的一家。
泰禾始创于1996年，2010年借壳福建三农成功上市，成功登陆A股资本市场。得益于销售规模的快速扩张，公司营收及净利润规模在2012-2018年实现快速增长，2017年销售额破千亿。但从2019年开始，战略错判后遗症开始显现，泰禾资金困境逐渐浮出水面。
不过与其他房企不同的是，一早就遭遇债务问题的泰禾集团，把降杠杆的准备做到了前头。2019年1月，联合资信将泰禾列入评级观察名单。随后，为缓解现金流压力，泰禾当年便先后出售10多个项目，回笼资金，减轻债务压力。
2020年泰禾集团债务危机爆发，同时泰禾控股的股权被冻结，黄其森作为公司负责人，也面临了巨额债务危机。至暗时刻，泰禾积极开展债务重组谋自救，吸引了房企标杆万科的结盟。
2020年7月31日，泰禾集团与万科签订协议，万科拟以24.3亿元入股泰禾集团，并持有19.9%的股份，这份协议将在泰禾集团制定有效的债务重组方案后生效。
虽然万科以“泰禾集团制定债务重组方案并与债权人达成一致，债务重组方案能支持公司恢复正常经营，以及支持公司可持续经营”三大条件，竖起了一道高高的防火墙。但泰禾集团也为自己赢得了推进债务重组的宝贵时间。
虽然万科当时拟以24.3亿元入股泰禾，并持有19.9%的股份，对于泰禾集团来说投的钱并不多，但对资本信心的影响、对金融机构的影响力非常大。
据公开资料显示，泰禾集团的主要债权人有6个：华融资产、长城资产、信达资产、东方资产、兴业资产、浙商资产。前四家是拥有金融全牌照的四大AMC，而长城是泰禾最大债权方。
就在过去的两个月，泰禾先后与华融资产、民生银行、长城资产、东方资产、兴业银行签订协议，要么把债务展期延长，要么就债务重组问题签订了备忘录。
同时，泰禾集团和政府部门保持相当高的沟通频率，其中不仅包括福建省相关主管部门，还有公司项目所在城市的区级政府部门。
2020年9月，福建省政府部门特意召开了关于解决泰禾集团债务问题的专题会议，除泰禾集团外，还有一些金融机构参会，政府部门引用“六稳六保”中“保市场主体”的说法，协调各方达成共识，泰禾集团获得多方支持。
今年2月6日，泰禾再次迎来重磅外援，央企中国能建葛洲坝集团将依托公司强大的融资能力及工程建设能力，在施工协同、项目股权合作、未来社区建设等相关领域与泰禾深入合作。
尽管泰禾集团官方称，债务重组在有序推进当中，具体以公告为准，但从目前市场消息来看，泰禾集团的债务重组进度比外界预计得还要更快一些，而且取得了很大进展，曙光已经出现，集体上岸的可能性也变得越来越大。
值得注意的是，泰禾旗下一批项目近期重新获得了开工和销售许可，部分项目的资金问题得以缓解，犹如一部庞大的机器，被按下暂停键后，现在重新开始启动运转。
目前，泰禾位于福州、南昌、太原、武汉、上海、南京等地的项目已经重新启动。仅2020年12月，就有佛山院子、合肥院子、太仓院子、上海院子四个项目实现交付。
虽然泰禾集团的债务问题屡被诟病，但它对行业的贡献、对产品的敬畏从来没人会否认。
当行业一片“欧风美雨”时，泰禾集团选择了“文化筑居中国”的理念，开创“新中式”风格先河，并以此成为中国房地产高端产品的引领者。
从院子系到大院系、府系、园系，在坚持做高端精品的战略下，泰禾集团将每个产品线都打造成超级IP。其新中式产品的开山之作泰禾·中国院子四次荣获“亚洲十大超级豪宅”的荣誉。
截至目前，泰禾集团“院子系”已形成“22城44院”的版图，在北上广深一线、强二线城市累计开发了90多个项目，所到之处，都成为当地的网红盘。数据显示，2020年1-7月，泰禾集团北京院子二期以约19亿成交额，成为北京市别墅市场销售冠军。
此外，泰禾集团目前仍有土地储备面积1303.98万平方米，总建筑面积3270.14万平方米，剩余可开发建筑面积1011.5万平方米，且主要集中在长三角、福建区域、珠三角和京津冀、华中区域。可售货值达3650亿的优质土储，也为泰禾集团未来发展提供了巨大潜力。
就在面对资金短缺和交付压力时，泰禾依然没有放弃对于产品的要求。在今年1月的一次会议上，黄其森还在反复强调：“泰禾一定要坚持品质品牌，不能病急乱投医，为了交付而交付。我们绝对不能辜负金融机构、政府的帮助以及业主的信任。”
在“房住不炒”的背景下，房地产消费已逐步回归理性，居住需求正逐渐从满足基本生活到对品质、精神、生态等全面需求转变。房企也从拼规模进入到拼产品及精细化管理的阶段，由此可见，房企正迎来内生红利时代。
对于泰禾集团而言，这正是逆风翻盘的机会。在曾经只求速度不求精品的房地产行业，泰禾集团是少有的以产品见长并实现全国布局的企业，在房企新常态下，穿越债务危机低谷后的泰禾集团将凭借超强产品力，破局新生，再度翻红。