和和胜股份(002824)：Q2业绩高增长 电池托盘有望量价齐升

时间：2021年07月15日  中财网

事件

　　和胜股份发布2021 年半年度业绩预告

　　和胜股份发布2021 年半年度业绩预告，今年上半年公司实现归母净利润5800-8000 万元，同比增长497.69%-724.4%，对应EPS为0.32-0.44 元/股。据此计算，今年二季度公司实现2166-4366万元，同比增长80%-262.89%。

　　简评

　　新能源车相关铝材产品受益于新能源车持续高景气公司专注于高端铝材加工，产品覆盖电子消费品、汽车零部件、耐用消费品三大领域，其中汽车零部件业务大部分为新能源车相关产品，并且电池托盘收入占比最高。根据中汽协数据，今年前6 个月国内新能源汽车产销分别完成121.5 万辆和120.6 万辆，同比均增长2 倍，同时，新能源汽车渗透率也由今年年初的5.4%提高至今年上半年的9.4%，其中6 月的渗透率已超过12%。我们预计今年全年国内新能源车销量有望达到250 万辆以上，产业链将持续维持高景气状态。

　　下游客户优质，托盘业务有望量价齐升

　　目前公司托盘目前主要客户包括宁德时代、广汽新能源、比亚迪，其中宁德时代在国内动力电池行业中市场地位稳固，今年以来市场份额维持在50%左右。具体到车企，公司目前主要配套蔚来、小鹏、理想等造车新势力，今年6 月三家交付量分别为8083 辆、6565 辆、7713 辆，同比均实现了大幅增长。考虑到公司下游客户较为优质，我们预计今年全年公司电池托盘销量将达到35-40万套，同比去年增长156%-192%。价格方面，公司依靠FDS 和FSW 等技术，切入到宁德CTP 电池托盘供应链，并且目前在宁德CTP 电池包托盘中份额较高。去年，公司托盘单车价值量不到2000 元/套，今年随着CTP 的快速增长以及产品在部分高端车型中的应用，预计全年托盘均价有望达到3000 元/套。

　　深度绑定员工利益，彰显公司发展信心

　　公司近期发布《2021 年股票期权与限制性股票激励计划》，拟向199 名中层管理人员及核心技术骨干授予股票期权和限制性股票。其中，股票期权共308.0325 万份，限制性股票151.7175 万股，首次授予价格分别为34.68 元/股、20.81 元/股，并且已于7月13 日授予完成。根据计划，公司对2021-2023 年的业绩考核目标分别为“相比于2020 年，营业收入增长率不低于30%/70%/120%”。我们认为，公司此次激励方案充分绑定了员工与公司的核心利益，并且彰显了公司对于未来发展的信心。

　　维持和胜股份“买入”评级

　　考虑到公司托盘业务未来有望量价齐升，并且随着不断放量，其盈利能力也将不断改善。我们预计2021-2023年公司将分别实现营业收入22.46/31.58/43.14 亿元，归母净利润分别为2.10/3.36/4.87 亿元，对应EPS 分别为1.15/1.83/2.65 元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：新能源车销量不及预期；铝价上涨导致公司盈利能力下滑；产能建设进度不达预期。