快档换慢档（20200720）
周五两市早盘冲高回落，午后震荡回升，最终以红盘报收。其中，沪指涨0.13%、报收3214点，深成指涨0.91%，创业板指涨0.61%。两市合计成交11161亿，较前一日大幅萎缩。北上资金，全天净流入10亿。牛市格局不变，但是可能会换挡，从快速换挡至慢速。
两市成交额迅速萎缩，刚刚引爆了广大投资者热情的市场，迅速降温，亏钱效应增加，使得场外资金流入的积极性大大降低。未来市场，虽然将继续保持牛市格局，但是，过程必将历经坎坷，结构性行情大概率仍将维持。
中国股市自成立之日起，就担负起非常的历史责任，既要分解改革阵痛，又不能代替实体经济，占据主流。如国有企业脱困，培育有国际竞争力的超级企业，优化资源配置，降低资源浪费，减少不必要的恶性竞争，供给侧改革，消费升级，科技兴国，国产替代等等。每一个阶段的历史任务，广大股民都承担了改革的成本，所以，股民真是为国家发展做出了巨大的贡献。但是，作为投资者，我们既要为自己承担的一份责任感到光荣，更要为自己的荷包负责，要在股市发挥其历史作用时，找到合理机会，成就自己。
当前时点，我们国家面临较为复杂的形势，具体来看，有东西部发展不均衡的矛盾，也有国际环境日益恶化，外部需求压力加大的矛盾。既有新经济蓬勃发展的机遇，也有老经济重塑市场格局，焕发新生活力的机遇。而投资，就是要在机遇与风险之间寻求平衡，在成长与停滞之间做出选择，在中长期和短期之间进行规划。
新经济包括5G应用，芯片，消费电子，工业自动化，新能源车等，老经济包括地产，建材，消费等等，其中，新经济的成长更多来自科技进步对企业产能的改善，老经济的成长更多来自消费升级和行业集中度的提升。未来，在老经济中的钢铁，煤炭等成熟行业仍将面临成长前景不明的情况，投资机会非常有限。今年以来，我一直在跟大家分析新经济中的机会（消费和医疗类的成长非常高，所以，把这两个产业依然列入成长行业里）。
事实上，地产企业集中度的提升，加上精装修房屋的全面推行，地产竣工数据不断上升，导致上游的装修材料类企业也经历了一段集中度提升的发展期，具备品牌优势的装修材料类企业脱颖而出，获得更多的市场溢价，如坚朗五金，江山欧派，蒙娜丽莎等等。后市，围绕地产竣工和集中度提升这个逻辑，依然有大量的机会可以挖掘。其中，水泥和防水有望实现景气度持续时间较长的发展。因为，除了地产的发展，还包括基础设施建设的加速，尤其是疫情影响下，经济压力颇大，对于基础设施建设的提速也是显而易见的。
后市，我们要非常重视产业景气周期持续较长的行业，如新能源车，5G应用和建材等。其中，企业的竞争优势非常重要，一般来讲，各个细分行业的龙头往往具备更强的品牌号召力，市占率，资源调配能力等优势，所以，龙头企业将获得更多的市场溢价。同时，还要考虑该企业对应的合理估值，如果估值显著处于泡沫区间的，最好等回落以后再考虑布局。
我们的投资思路一定要有一个价值锚，只有这个锚不变，我们才能把握住后市的结构性行情机会。我们的财富之船才能够行稳致远。
通过上述分析，很容易通过基本面信息的找到各个细分行业的龙头，尤其是建材行业中的水泥和防水。而5G应用中和新能源车的小龙头我也都做过案例分析。所以，今天就不做案例分析啦。
另外，关于周末出台的利好消息，提升保险资金投资比例这件事，更多的在于中长期的积极意义和管理层的态度。短期影响实在有限，因为，保险资金的投资比例还完全没有到达之前的上限，现在提高上限也未必就一定能带来入场资金，否则，他们早就在大跌之后入场了，何故到等到这个消息发了之后。本质原因还是短期涨速过快，部分板块个股估值太高所致。所以，这个消息也不会引起明天市场太大的波澜。短期市场恐怕依然会以震荡修复为主。中长期牛市格局不变。
温馨提醒：由于股票受到诸多因素的影响，股价波动虽然有一定的规律，但是随机性也依然很大，若非有成熟的操盘系统做支撑，恐难以应对股票的波动变化。所以，上述观点只是个人对市场的思考，不做推荐，若有据此买入者，后果自负。
羽翼投研
实战派自由投资人
十年从业经历，擅长量化交易，连续多年盈利水平领先市场。我们正处在大历史拐点，会有无数人倒下，也会有一些人实现财务跃升。而投资，就是最好的方式，没有之一。