三只松鼠 | 宠物行业相关公司2019年报系列解读（十一）
三只松鼠（300783）2019年年报笔记
公司简介
公司全称：三只松鼠股份有限公司
法人：章燎源
董秘：潘道伟
公司办公地址：安徽省芜湖市弋江区芜湖高新技术产业开发区久盛路8 号
近三年（2017-2019）营收分别为：55.54亿，70.01亿，101.73亿。利润：2.78亿，2.56亿，2.05亿。
公司基本情况
三只松鼠股份有限公司系由安徽三只松鼠电子商务有限公司2015年12月29日整体变更设立，设立时股本为30,000.00万元。
本公司股票于2019年7月12日开始在深圳证券交易所上市交易。
公司业务概要
（一）主营业务及产品
三只松鼠是中国休闲食品领域最快实现从创业到突破百亿营收的企业，公司坚持以用户为中心，数字化为载体，通过大联盟和新组织，构建产业联合体。持续为消费者提供“质高价优、新鲜、丰富、便利的快乐零食”，坚持“让天下主人爽起来”为使命，累计服务超过1.4亿主人。
目前，公司构建以坚果、果干、烘焙、肉制品为核心品类的休闲食品产品体系，精选来自全球5大洲20个国家的原料，向消费者提供近600款美味产品。同时，通过联合上游超300家伙伴及最快40天极速上新的能力，不断开发超越主人预期的产品，为消费者的多样化需求提供了更丰富的供给，不断提升市场影响力。
报告期内，公司通过天猫、京东、唯品会等线上平台，以投食店及联盟小店为代表的线下渠道，零售通、松鼠智供等ToB分销构建多元化销售渠道，“三只松鼠”品牌在行业内具有很高的知名度和美誉度。
（二）经营模式
公司以“制造型自有品牌多业态零售商”为定位，对休闲食品的研发、采购、质检及销售等核心环节采取自主经营，充分结合我国食品加工制造业“柔性”特点，与行业内优秀加工制造企业联盟，由联盟工厂根据产品标准进行生产加工，以“三只松鼠”品牌通过全渠道运营触达消费者。
1、采购模式
公司的采购需求主要包括农产品（如坚果、果干等）、零食产品（如糕点、肉类制品等）以及各类辅助材料（如包装材料等）。
（1）农产品采购。对于坚果、果干等需要进行炒制、冻干等中间加工工艺的产品，由合作联盟工厂收购标准化原材料，按公司要求进行中间工艺的生产加工，最后交由公司进行严格的质量检测、产品筛选及分装；对于部分坚果产品（以进口坚果为主），公司会采取原料自主采购并委托合作联盟工厂进行加工的方式进行，该模式下，公司能够对原材料的品质和价格实现直接管理，更好发挥公司在规模化采购谈判以及进口贸易等方面的经验优势。
（2）零食产品采购。对于零食类产品，公司与行业头部企业开展联盟合作，制定严格的产品质量标准，确保产品符合公司的各项要求。
线下渠道主要包括投食店和松鼠联盟小店，其中，投食店为直营模式，开在高线城市及核心商圈，平均店铺面积200平，店铺形象融合三只松鼠IP设计，更注重用户体验以及品牌形象的输出；联盟小店为加盟模式，多以社区店铺为选址主力，平均店铺面积50-80平。松鼠联盟小店为三只松鼠旗下新零售赋能创业平台，于2018年7月正式对外发布，提出“助力年轻人创业，让天下没有难开的零食店”的使命，致力于打造“简单、透明、信任共生”的联盟生态关系，以帮助更多年轻人开一家属于自己的、能够有更多时间陪伴家人的、能够更好满足生计的、更有幸福感的，而且有更多可能性的小店。
此外，公司还通过零售通、积极探索松鼠智供等ToB分销共同构建三只松鼠的全渠道销售网络。
2、仓储物流模式
公司设立全国物流五大区，以“大区制、大仓制”搭建线上线下仓储配送体系，通过自有仓储体系、第三方仓配合作伙伴提供物流服务，以保障公司在不同业务节点对全国范围内发货、配送的快速响应。
（三）休闲食品行业发展阶段、周期性特点
在行业快速发展及产业升级的背景下，我国休闲食品产业链上下游参与者日渐成熟，冷链物流与生产工艺愈加进步，标准化、数字化的生产管理系统以及柔性供应链体系也日趋成熟，为我国休闲食品行业的持续发展提供了强有力的支撑。据中国食品工业协会数据显示，我国零食行业总产值规模2020年预计将接近3万亿元。但因整个休闲食品市场进入门槛较低、同质化较高等特征，未来仍将处于充分竞争阶段，头部品牌有望进一步提升市场占有率。
行业发展趋势
消费者对产品品质和服务的重视程度日益提升，更安全、更新鲜的产品和更高效、更贴心的服务，已经成为影响部分消费者购买决策的重要考量因素。基于对品质和服务需求的提升，消费者对品牌的认可度和忠诚度也不断提高，这将进一步推动休闲食品行业从分散、无序的市场向品质及服务驱动的成熟市场发展。
同时，随着政策和资本的支持力度不断增强、信息技术及物流基础设施的不断发展，消费者全渠道购物的消费习惯日趋明显。线上线下全渠道布局的销售模式，不仅能满足消费者便捷购买以及“一站式购齐”的购物体验，还进一步满足了其个性化需求，有望成为休闲食品行业的发展趋势。
行业周期性特点
第四季度由于低温天气、节假日等因素通常为休闲食品行业的销售旺季；四季度坚果炒货等休闲食品的消费需求相对旺盛，二、三季度烘焙、果冻等休闲食品需求相对旺盛。另一方面，休闲食品属于快速消费品，其销售会受到国民经济整体景气程度和居民可支配收入变化的影响。除此之外，休闲食品整体行业不具有其它明显的周期性特征。
（四）行业地位
公司连续多年位列国内各主流电商渠道坚果零食类目销量第一名。三只松鼠天猫旗舰店单店粉丝数目前已突破3800万，位列天猫品牌粉丝榜第一名；三只松鼠京东自营旗舰店和三只松鼠京东旗舰店合计粉丝数突破3900万，位列京东品牌粉丝榜第一名。
经营讨论
本报告期，公司深耕“线上拉新流量、线下拉新门店”策略，坚持双线并行，运营能力更趋均衡。2019年度四大核心品类中坚果品类营收超54亿元，烘焙类超16亿元，肉食品超12亿元，果干类超8亿元，大单品中每日坚果销售额超过10亿元。
线下板块，公司依托全国化品牌势能，线下门店共覆盖全国21个省及直辖市，南达广东深圳，北抵黑龙江黑河，省级覆盖率62%。报告期内，投食店实现营收5.18亿元，同比增长48%；联盟小店方面，实现营收2.8亿元，公司以数字技术为驱动，建立数字化开店工具，并提供适配公司业务发展的金融服务技术，践行“助力年轻人创业，让天下没有难开零食店”的使命。
（一）线上销售情况
第三方电商平台是公司销售的重要组成部分，报告期内营业收入98.69亿元，占营业收入的97%；报告期末，自营APP的营业收入为1.42亿元。
（二）线下销售情况
报告期内，投食店新开门店58家，累计108家，同比增长107%，营业收入5.18亿元，同比增长48%；联盟小店新开门店268家，累计278家，营业收入2.80亿元。
2020年，公司要在基于“核心能力可沉淀、可复用、可破界”三大原则的前提下，不断推进持续增长策略，不断从打破认知边界到打破增长边界，不断推进创新业务的探索。尝试发展四大新品牌：铁功基、小鹿蓝蓝、养了个毛孩、喜小雀。
铁功基定位新一代互联网方便速食品牌，致力于为广大吃货带来独树一帜的美味高品质的食品；小鹿蓝蓝定位互联网婴童食品专业品牌，以伴随互联网成长起来的年轻新手爸妈为目标对象，依托三只松鼠的强大供应链背景，通过一站式、精细化的产品和服务，使小鹿蓝蓝成为新手爸妈的好帮手，娃成长过程中的好伙伴；
养了个毛孩定位新一代互联网国货宠粮，首创全链路婴儿般呵护理念，产品覆盖主粮，零食，营养品，用品等多个方面，致力于长期守护广大毛孩子健康快乐成长；喜小雀定位新一代互联网喜礼品牌，致力于满足广大消费者六大喜礼场景的个性化需求，在实现优质产品体验的同时提升用户的情感体验，为新一代家庭定制每一份喜悦。
公司与安徽松鼠娱乐有限公司签署《动画片委托制作发行协议》，委托松鼠娱乐制作并发行三只松鼠系列动画片《三只松鼠之松鼠小镇2》，动画片共计26集，每集时长13分钟，制作费用为人民币1000万元。
董事会成员
章燎源先生：1976年出生，中国国籍，无境外永久居留权。安徽铜陵煤炭技校自动化专业，中专学历。自1998年至2001年，担任海螺集团宁昌塑料包装有限公司电工；2002年，个体经营者；自2003年至2011年，担任安徽詹氏食品有限公司区域经理、副总经理、营销总监、总经理、董事；2012年至2015年担任松鼠有限董事长兼总经理；2015年至今担任本公司董事长兼总经理，现兼任安徽燎原投资管理有限公司法定代表人与执行董事、安徽松果投资管理有限公司法定代表人与执行董事、松果投资中心、松果一号、松果二号、松果三号、松果四号、松果五号及松鼠小镇执行事务合伙人。
闫极晟女士：1979年出生，中国国籍，无境外永久居留权。美国西北大学，电子工程与工程管理双硕士学位。自2004年9月至2005年6月，担任西德意志银行（纽约）债券交易员；2005年7月至2008年1月，担任德意志银行有限公司香港分行投资银行部副经理；2008年2月至2008年10月，担任爱奇创业投资管理（北京）有限公司投资经理；2008年11月至2016年3月，担任IDG资本投资顾问（北京）有限公司合伙人。自2017年2月至今担任本公司董事。
徐新女士：1967年出生，持中国香港特别行政区护照，有境外永久居留权。南京大学，英语学士。自1992年至1995年担任香港普华永道会计师事务所会计师；1995年至1998年任百富勤直接投资有限公司经理；1998年至2005年任职于霸菱亚洲投资基金，其中2001年至2005年任基金合伙人；2005年至今任今日资本（香港）有限公司董事及总裁；自2015年12月至今担任本公司董事。
监事会成员
李丰先生：1973年出生，中国国籍，无境外永久居留权。北京大学，化学专业学士；美国罗彻斯特大学，化学专业硕士学位；自2000年1月至2007年1月担任新东方学校助理副总裁；2007年2月至2008年4月担任秒针系统（北京秒针信息咨询有限公司）CEO；2008年5月至2015年6月担任IDG资本合伙人；2015年12月至2016年3月担任本公司董事，现担任本公司监事。
公司员工情况