华康股份上市价格分析（全网第一）

从招股书发布，到今天已经过去10天了，至今为止，没有一家机构对其进行股价预测。为什么？主要有3个原因。

第一，不想说。因为90%筹码在散户手里，定价权完全取决于散户，即便机构10%全部砸出来，也无济于事。

第二，不敢说。因为华康是一家硬核公司，市场对他一点是情绪大于理智，很可能开板就是很多涨停，开板之后又是大涨。

第三，说不准。因为没有同类的上市公司，这一点我们可以在华康的招股书看到，华康同类的竞争对手，无论是美国的Danisco(丹尼斯克)、法国的Roquette(罗盖特)，还是中国的山东福田、山东绿健，他们都是非上市公司，没有可比的上市公司。

一、标的选择

我选取的是调味品上市公司，这是唯一接近糖醇的行业。他们有如下共同点：

1.都是人们直接食用的。

2.都是民生不可或缺的刚需品，饮食是所有生物体每天都逃避不了的。

3.都是快消品。

4.马太效应明显。由于规模效应和品牌优势，龙头公司潜力依然很大，市占率都有进一步提升的空间，中小公司逐渐自生自灭。

5.都是非周期行业。不受季节影响。

6.生产环节类似。每年根据订单，制定月计划。

7.产能使用率100%，销售率100%，都不愁卖。

8.毛利率相当。都在40%以上（目前上市的调味品公司都是头部公司，规模越大，毛利率越高，这就是为什么说未来中小调味品公司会被淘汰的原因，他们制造成本远高于头部企业，无任何优势）

二、衡量标尺

很多人拿市盈率看做估值，甚至把市盈率就理解为估值。我个人认为这是错误的。市盈率就是2个数据，业绩和股价。但是一个公司估值如果仅仅是业绩，这就是形而上学。我们可以说估值包含市盈率，但是不能说市盈率等于估值。

这里我们不讨论市盈率的问题。为了简化流程，我只拿市值和净利润来比较，这样更简单粗暴。

三、合理股价计算

124*2.19=217.56

271.56/1.166=232.89

说明：

等式一：行业平均值124亿元，用124乘以华康的3季度利润2.19亿，得出271.56亿元，就是华康应该拥有的市值。

等式二：1.166为总股本，用市值除以总股本，得出合理的股价，为232.89元。

四、新股溢价计算

结论已经有了，但是老司机都知道，开盘价绝对不能以平均值来算，因为他是新股，新股必有溢价。

拿金龙鱼举例。金龙鱼三季报和海天净利润都是40-50亿，成长性远不及海天，但是市值在3个月内也炒到了海天味业相当的6000多亿，按常理说不应该值这些钱，金龙鱼不可能和海天同一个水平线，但是存在就是合理，市场就是喜新厌旧，新股的溢价就是客观存在的。下面我们看看华康的溢价，对他股价的影响。

至于最终的开盘价和全年运行价格是多少，要看市场，要看参与人的综合较量。