干货！消费女神如何选消费品？

11月4日，第三届中国国际进口博览会在上海开幕，会议指出中国将推动跨境电商等新业态模式加快发展，预计未来10年累计商品进口额有望超过22万亿美元。同时，前不久刚公布的“十四五”规划中，首次把“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展”纳入纲要，在数字驱动与产业革新的大背景下，投资与消费双轮驱动或将更加健康长久的发展。

小安家的消费女神陈媛最近关于消费板块也有自己的新看法，作为主要研究消费的女性基金经理，陈媛对消费品有独特的切入视角，同时长期保持对消费的敏锐嗅觉和逻辑判断。

以下是陈媛访谈干货：

问

四季度及明年一季度对于消费板块的市场观点展望？

对于今年的四季度到明年一季度消费股的看法，我们整体认为还是看好偏线下消费的可选消费品。

站在现在这个时间点，往今年的前面的这十个月来看，其实今年非常有效的一个策略都叫做行业轮动，无论是不同的行业之间，还是行业内部的子行业以及行业内的公司都有一个明显的根据景气度轮动的现象，其背后的原因是因为我们今年出现了一个很大的宏观变量，所以使得不同的行业和公司景气度出现了清晰的差异，并且容易比较简单的来判断这种差异的区别，所以才会产生这样一个有效的策略。

站在现在这个时间点，往后看一到两个季度，我们认为消费品的内部仍然会产生这种清晰的景气度的差异，一方面是前期受益于疫情的这些必选消费品，他们的景气度会出现一个从高点环比下行的趋势，那么前期受损于疫情的这些线下可选消费品随着疫情的逐渐过去以及明年一季度的低基数，会出现一个环比上行的趋势。

这种差异会使得他们的基本面发生不同的转变，以及股价上做出相应的表现。所以我们仍然看好这些景气度处于一个环比上行趋势当中的公司，其中最看好的就是线下消费占比高的可选消费品。

答

问

消费女神如何选择消费品？

我选择消费股的框架的话其实更多的是从中观行业层面出发，根据行业的空间和行业的景气度把行业自上而下的分成了五个层次。

第一层就是大容量高增长的行业。要求行业的存量规模超过两千亿人民币并且行业增速中枢大于10%，大容量的行业才有可能长出大市值的公司，增速其实就是能够在比较短的时间之内提供一个相对比较高的回报。

第二层就是小容量高增长型的行业。要求行业的增长中枢也在10%左右，行业的存量规模目前在500到1000多亿。

第三层是相对比较小众的爆发期的行业。我认为这种机会是可遇不可求的，更多的是某个小众品类的放量或者是某个常规品类在单一大渠道的放量。

第四层就是占比最多的一类——成熟期的大行业。比如说我们常见的牛奶、生鲜超市等等，行业的规模在几千甚至到上万亿，但是行业已经发展到了成熟期，增速中枢大概落在个位数左右。

第五层就是已经进入衰退期的行业。这个行业的总量已经不增长甚至是负增长，但是因为中国的经济体量非常的大，所以可以在行业内部通过结构优化的机会来赚钱，比较典型的代表比如房地产和啤酒。

答

问

身为女性基金经理，观察女性消费等主题有哪些独特的切入点？

身为一个女性基金经理，首先是一个女性消费者，所以我会比较容易理解到一些以女性消费者为主体的消费品类他所解决的痛点在哪里。

举几个例子，我觉得目前中国的大部分女性可能都会有一点年龄焦虑或者说是形体焦虑，所有能够解决这些焦虑的商品也好服务也好都会有一个巨大的受众，都会有一个比较快速的增长，所以我们也相对非常看好比如说医美等等这些行业，另外就是中国的家庭的特点其实决定了相当多数的女性都是家庭的消费的主力决策者。

我会更多的从女性消费者的视角本身来研判很多消费品是否能够解决一些大家关注的痛点，如果的确能够比较好的提供这个解决的方式的话，那可能对消费品本身的前景会有一个比较好的判断。

答

问

关于今年的双十一，又会出现哪些新的爆款产品和业态呢？

说到双十一其实大家关注最多的可能就是直播，直播这个行业正处在大爆发的阶段，从数据上来看，去年整体直播行业大概只有小几千亿，但是今年的直播行业的销售额可能就会超过1万亿，无论是增速还是增长的空间其实都是非常大的，在双十一的预售的第一天就是10月21号的零点钟开始，我们其实关注到的一个数据就是淘宝体系内的两大主播薇娅和李佳琦当天的成交额就超过了80亿人民币，而这个数字在去年的时候其实是在30多亿人民币左右，这个爆发力是非常非常强的，所以说直播是我们非常关注的一种业态的变化。

说到爆品方面的话，我个人可能观察到的今年有可能会卖的比较多的主要集中在清洁小家电领域，我们知道之前扫地机器人出现的时候，大家会很热衷于买一台回家，因为白天可以把它放在家里，然后不用管它就可以清洁整体的家庭地面卫生，现在我观察到出现了一种新的小家电消费品叫做洗地机，它是洗拖一体的，能够在有吸尘器把地面清洁干净的同时有一块拖布同步的对地面进行湿的清洁，这样一下推过去之后既扫干净了也推干净了，对于家里比如说有小朋友的家庭，是非常实用的一种新型的家用电器。

答

预告：

陈媛新基：华安新兴消费混合（C类010555）将于11月26日起发行。

更多信息，敬请期待！

风险提示：本文中涉及的观点和判断，仅代表当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，本内容仅用于沟通交流之目的，供您参考，不构成任何投资建议。基金有风险，投资须谨慎。基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成新基金业绩表现的保证。由第三方专业机构出具的业绩证明并不能替代基金托管人的业绩复核函。基金管理人提醒投资人：基金投资应当注意买者自付原则，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审视决策，独立承担投资风险。