6.18宏观大类资产

宏观大类：发改委表示商品市场炒作降温

周四，受美联储决议冲击，外盘商品普遍调整。与此同时，发改委表示目前商品市场炒作开始降温，并预计未来一段时期对于粗钢的需求还会有一定的上升空间，显示国内政策容忍度或有所放宽，对内盘商品有一定支撑。

近期国内政府调控政策频出，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热，一方面国家粮食和物资储备局表示将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，另一方面，各级政府加大力度完成去产能任务。国内政府防控输入型通胀的意愿较为强烈，陆续出台调控政策抑制商品价格过热，因此国内而言无论是政策还是经济因素均不利于内需型商品，整体内需型商品在专项债加速发行前我们都维持高位宽幅震荡的判断，预计难以出现趋势性行情。海外而言，薇心：2984360010交流讨论学习，本周美联储议息会议释放出明显的鹰派信号，关键因素在于美联储利率点阵图的巨大变化，18位官员中，有13人支持2023年底前至少加息一次，较3月增加6位，7名官员支持明年加息，较3月增加3位。对整体商品尤其是黄金而言，短期要警惕紧缩风险带来的冲击，关键还是要确认美债利率和实际利率是否开启上升趋势，另外也要避开美联储官员发言的时间节点。而对于政策路径，我们预计美联储可能会在8月杰克森霍尔央行会议上公布Taper信息，并且在年底正式公布Taper的时间表。总的来讲，我们认为随着国内外经济和政策的逐渐分化，我们倾向认为商品板块也会走向分化，外需型全球化商品表现或强于内需型商品。