《行为金融学》（2-3章）课后答案 / 四六文摘

励精图治,开拓进取,

超越自我,从我做起。

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第二章金融脆弱性分析

这由进一步反馈影响金融体系。金融机构的破产迅速扩散，金融资产价格的泡沫

也迅速的破灭，金融危机就爆发了。

安全边界说推理：银行角度为了更好解释明斯基的金融内在脆弱性故事，克瑞格引用了安全边界这个概念。安全边界可理解为是银行收取的风险报酬，包含在借款人给银行支付的贷款利息之中。当由于不测事件使得未来没有重复过去的良好记录时，安全边界能够给银行提供一种保护。银行家具有怀疑情节，对安全边界很执着。与借款企业相比，银行家对整体市场环境和潜在竞争对手更为熟悉。

简言之，银行家即不缺乏理性，也不好骗。然而银行家最终还是被骗，是为什么呢?也许有比借款人的甜言蜜语以及夸大的预期说明书更能使银行家动心的东西。即使银行家较了解本地的市场竞争状况和竞争者未来计划，他对未来市场状况的把握也不会比别人好多少。这样银行家爱的信贷计划还是遵守所谓的摩根规则，即是否贷款主要看借款人过去的信用记录，而不太关注未来预期。

银行家关心的是将来我能不能把钱收回来以及我还能再贷款给他吗。这由借款人过去的信用记录和预期收入说明书中的数字来决定。经济扩张助长了银行家和企业家的想法。经济稳定增长，使得有良好信用记录的借款人越来越多。由于扩张期的投资预测错误很难被发现，结果，借款人和银行家都变得很自信，安全边界也就不断地被降低。金融脆弱性的想法正是建立在安全边界的变化上。

就是那些缓慢的，难以察觉的对安全边界的侵蚀，产生了金融脆弱性。更一般的解释：借贷双方的信息不对称性金融机构的产生可以在一定程度上减少导致逆向选择和道德风险的根源——信息的不对称，然而，金融机构解决信息不对称问题的成效要受到两个前提条件的限制:第一个条件是储户对金融机构的信心，只有在所有储户对金融机构的信心维持不坠，因而不同时提款的条件下，才可以保证金融机构将其零散储户的流动性负债转化为对借款人的非流动性债权，并获得利润；第二个条件是金融机构对借款人的筛选和监督是高效的。并且是低成本的，只有如此，才能保证金融机构可以通过其资产业务赚取利润，从而弥补成本有余。由于信息的不对称的存在，这两个条件的成立都不是绝对的。

当储蓄者对金融机构失去信心时，就会出现对金融的挤兑。作为一个中介机构，金融机构的重要功能就是化断为长，集少成多。从金融机构负债面上来看，如果储户的提款是随机发生的，则根据大多数法则，金融机构的资金来源就是稳定的;从金融机构的资产方面来看，如果金融机构将其资产都持有至到期日。则金融机构的收入也就是稳定的。但是，如果发生了任何意外事件，使得存款的提现速度加快，金融机构的经营地位就会是不稳定的。

由于信息不完全，金融机构对借款人的选择和监督并不能保证高效率，从而促使金融机构保持稳定的第二个条件并不总是存在。