一个牛股倍出的行业，万亿未来？

大家好，我是海榕君。

高瓴资本张磊在他的《价值》这本书里面说了一句非常重要的话： 对一名投资人而言，理解潜藏在巨大势能的关键行业和企业，是非常重要的能力。但 是张磊在这本书中没有告诉 哪些行业和企业是未来有巨大潜力的，找出每个行业的龙头股并不难，难的是找出哪些行业蕴含巨大势能，这恰恰是最难的，背后需要的洞察力是最珍贵的。高瓴资本一般持股时间平均在8年左右，2014年 开始重仓白酒，2015年 开始重仓创新药，医药研发外包 ，2019年开始买入云计算，现在依然在坚守 。在2015年的时候，A股的大牛股是 全通教育、安硕信息，那时候要买入这些行业并坚持长期持有是非常难的，后视镜容易 ，前瞻性非常难。

A股的 计算机行业有两种公司 ：一种是云计算SAAS公司 ，一种是软件项目制公司 。前者有最好的商业模式 ，本质就是可以不断提价的消费股 ， 例如广联达，金山办公 ，福昕软件 ，有赞零售，明源云 ，另外一种是项目制的公司，国泰君安整理了一个有意思现象：那就是二级市场计算机行业的研究员，在升任基金经理后，绝大多数都抛弃了计算机行业，转而拥抱其他行业，原因何在？国泰君安洋洋洒洒的论述了一大堆，包括：计算机行业商业模式差，大多数是项目制公司、外包公司，干的是苦活、累活，除了TO C，没有网络效应，增长没法出现爆发式增长；数据不透明，无法跟踪，类似军工。计算机行业很多项目都是靠关系拿的，具有收入不确定性高，A股很多公司都是这种，同时很多公司 估值  50倍PE,100倍PE,所以A股计算机行整体走不了 长牛 ，一般也不建议长期持有 计算机方面的被动基金，所以如果投资者想投资云计算行业必须 选择主动基金，让优秀的云计算基金管理人帮助投资者选择，术业有专供比较省心。

国内最好的云计算基金 一定是 可以投资海外市场的，因为A股市场的好的 云计算标的太少  ，基金的长期收益和公司基本面长期挂钩 ，我看到最好的云计算基金 就是前期介绍的 华夏移动互联混合（002891），它最新的持仓如下：

基金经理刘平在2020年年报中说：

基金经理刘平在1季度的年报中说：

从它的季报看，他布局的这三个方向问题都不大， 也是高瓴资本看好的三个方向。腾讯 ，哔哩哔哩，美团，贝壳  这四家公司的基本面非常硬，长期逻辑好，可以说是每次 下跌都是买入机会的公司 。金山软件是她的第三重仓股 ，主要因为金山软件是一家合理估值公司同时成长潜力比较大，金山软件持有A股科创板金山办公 53%股份，持有美股金山云 46%的股份 ，还持有 西山居游戏  68%股份，还有美股的世纪互联，迅雷，猎豹移动等公司的股权，安全 边际比较高，所以刘平把它作为第3重仓股。

金蝶，广联达，金山办公也不错，2020年年报中，金蝶国际云服务收入19.1亿，占比57%，同比增长约45.6%, 广联达数字造价云收入16.2亿，占比58.1%，同比增长76.05%,金山办公订阅收入11亿，占比49%，同比增长63.18%, 这三家公司的业务增长都不错，广联达 的估值合理，金山办公的估值还是有些贵 ，现在估值是65倍PS , 所以基金经理把金山办公的仓位放到最低 ，基金角色是需要在赔率和确定性 找到一个最好的平衡点 。

再说说今天的市场：

1. 这两天千亿白马股 上海机场 连续暴跌，主要原因是前期和中国中免重签的协议是 “上有封顶，下不保底 ” ， 上海机场的航空性业务基本不赚钱，主要靠国际旅客的购物收入的利润分成 。印度疫情全面 爆发后，国家旅客之间的交往大概率减少很多， 上海机场的收入 可以预期减少很多 。

2. 骨科公司 凯利泰披露 2020年年报和2021年1季报，好消息是 高瓴资本依然持有 凯利泰，一股 没有卖，这和我之前的预期是一样，高瓴资本是一家非常有格局的公司。凯利泰还有一个好消息它在运动医学布局还可以 ，只是在总营收里面占比不高。这个行业 是骨科里面成长最高的，国内有一家专注运动医学的一级市场骨科公司最近融资了1亿人民币，说明一级市场投资人还是看好这个行业的。我最看好的还是港股的爱康医疗，我咨询了一些骨科医生他们也看好 爱康医疗，从最近几天的走势看 也是爱康的走势最强，A股的大博医疗比凯利泰强。坏消息是 凯利泰的一季度营收相比19年 增长5.8%，扣非净利润下滑 23%，6月份的集采凯利泰不乐观。

3. A股股王 贵州茅台 披露 2021年1季报，营收同比增长11.74%，扣非利润同比增长6.19%。利润增速慢于收入增速，主要是营业税金及附加所致，其他完全没问题，亮点是直销翻倍多增长，相当于茅台酒提价，茅台这家公司销量和销售价格自己都能决定，业绩都可以自己定，股价可能要震荡一段时间消化估值 。

4. 恒瑞医药的创新药 CDK 4/6抑制剂批准上市，这款药辉瑞全球一年50亿美金 销售额，恒瑞医药是国内首仿，算一个利好。