徐远投资课学习笔记（2）股票投资是要挣业绩增长的钱

（1）买股票买的是什么

1. 现金流，也就是现在的盈利和分红

2. 期望，未来的盈利和分红（股价上涨）

所以公司分红不一定好，不分红不一定不好。有很多投资机会的公司就不应该分红。

（2）贵的股票与便宜的股票

要看一个股票便宜还是贵，不能只看股价的绝对高低，还要看基本面的相对高低，如市盈率PE，市净率PB

（3）但也不能简单用估值水平（PE.PB）来挑选股票

• 在个股意义上，很多高估值的股票未来回报率也高，如茅台，腾讯。因为可能未来增长率高（有个经验公式，PE和业绩增速大致相同，如40倍PE增速应该就有40%）也可能是暂时盈利低，但不是企业基本面不行，如京东，利润用来扩大市场份额

• 在个股意义上，并不是所有高估值的股票都会有高增长。也有估值低但有高增长，如之前被低估的格力，万科

• 在平均意义上，高估值股票往往回报率低。因为高估值预期有高增长，但只有少部分能符合

• 在平均意义上，低估值股票回报率反而高。因为他们预期增长率低，但往往只要有几只股票超出预期，就能把平均回报率拉高。【所以要买被低估的沪深300？】

（4）股票指数，巡航股海的导航仪

1）股指的三大功能:了解总体行情，板块行情，相关指数基金

2）编制估值的三大要素:

1. 选哪些股票:上证综指包含上海所有股票（包含AB股，上市不到一季度和暂停上市的除外）

2. 如何计算平均:市值权重（根据市值作为权重，如中国的指数），等值加权（直接价格平均数，如道指）

3. 如何处理除权除息:除权不除息。

3）四类指数:

1. 综合指数:反映全市场或一个板块所有股票走势

2. 规模指数:反应特定规模公司的走势，如沪深300（大盘），中证500（中盘），中证1000（小盘）里的成份股是不重合的。

3. 行业指数

4. 概念指数:（火的快冷的也快）主要根据这个找基金

（5）A股到底挣不挣钱

1. A股不是不挣钱，而是不能躺着挣钱，需要一点技术含量，板块之间，波段之间差异很大

2. 长期看，小盘股（中证1000？）收益率高于大盘股

3. 波段看，上涨时小股票涨的多，下跌时也跌的多

4. A股挣钱三大法宝:选股，选板块，选波段

（6）驱动股票涨跌因素

1. 宏观全局因素（系统风险）:影响所有股票，每次金融危机都是宏观全局因素主导，不限于经济因素，还有其他因素，如地缘政治，军事，自然灾害，卫生公共事件。一方面影响公司的基本面（营收业绩），另一方面影响投资者情绪（是把双刃剑）——系统风险无法规避

2. 中观板块因素（板块风险）:行业，地区，概念等。都是双刃剑既能利好也能利空——可以通过分散投资规避

3. 微观个股因素（个股风险）:单个公司的情况——可以通过分散投资规避

三类因素既是风险，又是收益来源: