指数还在震荡，一只基金却悄然创了新高

判断一只基金好坏很简单，只要看两点：一是上涨的时候比市场涨的多，二是跌的时候回撤比市场小；若两者都能做到，那就是超级牛的基金，其次就是能做到其一，并保证另一点能与市场持平，也是很牛的基金了。现在市场已经横向震荡很长时间，在这种情况下，若还能超越市场的涨幅，那这只基金持有人的还是很不错的。今天就再来看一只悄然创新高的基金，也是之前说过的老朋友——安信价值精选股票（000577）。

安信价值精选成立至今6年半的时间，总收益达到了372%，年化收益率高达27%，比5月份分析时的年化21%又大幅提高了6个点，这种表现也是很牛的业绩了。近6个月的时间，它又取得了近30%的收益，大幅超越了市场，特别是近3个月，市场横向调整，沪深300涨了10%，而它涨了15%，跑赢市场5个点。

它的业绩比较基准是80%的沪深300＋20%的中债指数，而它的配置比例基本全是股票，常年维持在90%以上，只有少部分现金用于应对赎回。所以它是一只纯粹精选股票的基金，这对于基金经理的能力要求是比较高的，特别是在风格切换和控制回撤方面；一旦出现偏差，就会导致业绩落后。

目前来看，它基本都是成功的，上涨的年份都是大幅跑赢市场的。而对于控制回撤，2016年它是比较成功的，唯一差的就是2018年，回撤幅度基本与市场一致，也就是说它仅做到了第一点，而控制回撤的第二点还没有明显优势。这就是择时和风格切换的弱点，可以说它是一把双刃剑，正确的时候能拿到超额收益，但这种事会不会一直发生？从安信价值的结果看，还是有难度的。但这并不妨碍它成为一直牛基，毕竟能做到上涨是超越市场，并且回撤时与市场保持一致。

而且，我们甚至能利用它这种缺点，就是在它业绩表现很差的时候，反而是一种抄底进入的机会，因为紧接着它就会爆发出超高的业绩。比如2018年跌了23.5%，在2019年就取得了42%的收益，老孟自己就是在2018年分批进入的，正好布局在了它的低谷，持有至今，已经取得了80%的收益，年化收益更是达到了21.6%，而且现在它正在超越市场，未来的收益将更可观。所以，对于一只基金不要总是盼着它一直涨，那样将会失去很好的投机机会。

安信价值精选的规模并不大，长期保持在30-50亿的规模。从规模变动也能看到，当它业绩好时，规模就会增长，而像2018年业绩不好时，规模就从二季度的55亿降到了四季度的40亿，而这时候正是黎明前的黑暗，也就是说大部分人都在黎明前出逃了，最后就是基金赚钱而很多人赔钱。所以，很多时候不赚钱，基本都是自己的问题，与其去骂基金经理或怀疑基金经理的能力，不如反思一下自己的投资方法或多点学习，这样才能保证未来不赔钱。

安信价值精选在很久前就限制大额申购了，这也是它规模没有快速增长的原因。对于基金来说，虽然规模越大收取的管理费越多，但过大的规模也是业绩的天敌，很多优秀的基金经理为了自身产品保持优秀业绩，都会进行限额申购。安信价值精选是一峰总管理的最早一只基金，并且持续管理到现在，他也是很看重它的长期表现的，应该也是想靠它成就自己长期的投资能力。

从三季度的十大重仓股看，主要是消费、医药、化工、新能源，但本周这些基本都是下跌的；特别是顾家家居，因为董事长问题被立案调查。但这些都没有影响到安信价值精选，它本周涨了2.52%，这说明它的仓位应该已经提前做了调整，具体调整情况，则需要待其四季报公布情况再看。

老孟看来：安信价值精选属于一只业绩很牛的基金，在上涨阶段，都能取得超越市场的涨幅，最近也是悄然创出了新高。而且从它的历史操作看，大部分时候的择时和风格切换都是成功的，最近的仓位调整应该也是成功的，因为前十大重仓股的下跌并没有产生影响。当然，它自身也存在一个弱点，就是回撤控制并不完美，这反而给了我们一种投机机会，在它变现不好的时候进去，往往能取得更好的收益。现在它正在上涨中，大家可以先收藏，等待它表现不好的时刻。