黄金周报 | 连续利空后，多头已潜入

美国近期的经济数据显示经济复苏势头正在减弱。市场焦点转入对经济刺激措施出台的预期，黄金多头或已经悄然潜入。

尽管特朗普仍在企图翻盘，但市场认为“拜”局已定，美国大选正慢慢淡出；11月9日以及11月16日的疫苗喜讯导致金价连续两度“黑色星期一”，但不能忽略的是全球疫情持续发展，美国疫情态势仍在持续恶化。

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上周走势回顾

现货黄金上周呈现颓势，周一开盘走高，最高触及每盎司1898.95美元，在MODERNA疫苗消息公布后，现货黄金一度闪崩近每盎司30美元，之后又快速反弹至每盎司1890美元附近。从上周二到周四，连续3个交易日收跌，从每盎司1890美元附近一路跌至每盎司1860美元附近，在上周四一度跌至每盎司1852.6美元，逢低买盘出现，随后小幅回暖，最终当周报收每盎司1870美元，下跌0.98%，周K两连阴。

现货白银的走势与现货黄金大体保持一致，上周一一度上触每盎司25美元关口，欧盘跟随黄金跳水逾每盎司0.6美元，随后反弹至每盎司24.5美元上方，上周二至周四一路走低，上周四曾一度低至每盎司23.62美元，但随后回暖。

美国大选方面

特朗普迟迟不愿意承认大选结果也让大选至今无法尘埃落定。尽管美国大选至今无法尘埃落定，但是市场依然认为“拜”局已定，如果特朗普真的翻盘，或许利多金价。

疫情与疫苗

可喜的事情是，全球疫苗生产商正在设法获得美国和英国的监管部门批准。继11月9日“辉瑞与BioNTech”疫苗宣布有效达到90%以上之后，11月16日，MODERNA再度宣布疫苗有效达到95%。需要注意的是，11月6日（周一）的疫苗行情，相较11月9日的疫苗行情，金价跌幅明显减小——只有近每盎司30美元，且在当日就出现快速反弹，基本收复此前失地。

但是，全球疫情持续发展：根据最新数据统计，全球新冠肺炎累计确诊病例数突破5896万例，累计死亡病例超过139.3万例。

美国疫情态势仍在持续恶化：美国累计确诊病例超过1258万例，死亡人数超过26.2万。数据显示，截至美国东部时间11月22日下午13时，美国11月新增新冠肺炎确诊病例超过300万，达3002082例，约占迄今为止总病例数的25%。

疫情态势持续恶化，导致最大的担忧是经济复苏减弱。

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关注美国三季度数据

 

本周一将公布法国、德国、欧元区、英国以及美国11月制造业PMI数据，目前的预期均是较前值出现下滑，周三将公布美国第三季度实际GDP年化季率修正值，预期和前值均为33.1%；还有美国10月核心PCE物价指数月率、10月个人支出月率等数据值得留意。随着第二波疫情来袭、部分国家重启经济封锁，投资者也愈加担心这会进一步打击经济复苏。

美联储与财政部动态

目前努钦正寻求推进与民主党之间僵持不下的刺激谈判，提议将美联储未使用的救济资金用作新刺激方案的一部分，麦康奈尔也支持努钦的建议。如果两者真能达成共识，或加速刺激法案的推出，利好黄金。

周四凌晨美联储将公布11月货币政策会议纪要，随后欧洲央行也将公布10月货币政策会议纪要。在此前的会议上，鲍威尔释放出较清晰的信号：FOMC会议对可能的行动进行了讨论：可能会考虑购买更长期限的国债、增加购买规模、以及改变量化宽松组成等选项。

市场动态

全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，11月以来，整体持仓减持37.5吨，但是，11月20日，在持续减持7次之后，增加了2.92吨。

芝加哥商业交易所金属类商品成交量报告显示，上周四周五未平仓合约增加，至559375手，周四增加1300余手，周五增加4800余手。

美国商品期货交易委员会商品类非商业持仓报告显示，继之前三周多头净持仓连续减少之后，上周增加11534手.使投机性多头持仓达到251270手，是7月21之后的新高。

以上显示，在金价跌至每盎司1850美元一线，部分多头已经潜入。

美国10年期国债实际收益率，反弹有望结束？

自2020年8月6日，美国国债收益率见底负1.08%以来，持续振荡反弹，11月9日达到负0.77之后，持续下行，11月20日，下破了近期的趋势线，至负0.86一线，一旦跌破负0.87，则有望持续走低。由于美国国债实际收益率与黄金的逆相关，如果美国国债收益率结束反弹持续走低，则金价将出现止跌回升。

黄金市场悲观情绪出现，构成见底的初步条件

相对于7月底市场一边倒的看多情绪，包括各大机构竞相调高金价未来预期，近期金市出现较为悲观的情绪。各大机构对后市预期出现较大分歧。但是，市场往往很奇怪，一边倒看多的时候，往往出现顶部，而一边倒看空的时候，则往往即将见底。这是市场历来的规律。

疫情并未结束，且仍在持续恶化，尽管疫苗出现，但是对于经济的损害却不是疫苗能够解决，疫苗可以使疫情结束，而经济的恢复依然需要刺激措施，且需要时间。整体上，全球央行的印钞，以及美联储要实现的2%平均通胀，包括现在的经济复苏尚不稳定，这些大环境依然如故。何以在7月底的大昂奋变为现在的大悲观？

实际上，7月底，连续9周连阳、季度线严重出轨（价格在季度线布林带上轨之外）、连续4个月大阳等技术上的超卖迹象，已经显示投资者情绪过于昂奋，而近期的回撤，实则是一种内在规律的必然显示——截至目前，4季度的金价仍然在季度线布林带上轨（目前是每盎司1838美元左右）之上，尚未回归到布林带之内，这说明，金价仍然在回撤的过程中。但是，一旦金价退回到布林带上轨之内，则构成了见底的初步条件。

可见，利空出尽是利多。那么，在12月14日美国的选举人选举之后，美国大选尘埃落定之时，美联储逼宫财政部，真正的刺激措施是否能够激发金价的一波上涨？拭目以待。

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关注10周均线以及30周均线的上下突破

本周感恩节，一个关键节点。由于假期，谨防冲高回落。

另外，有关50日均线死叉100日均线，最近在市场认为是看深度下跌的信号。但依据1975年至2020年之间的50次50日均线死叉100日均线的死亡之叉统计，其中21次出现延续下跌，29次则出现反转向上。大体上来说，熊市环境下或者连续2次死叉之后，深跌的概率极大，牛市状态下，一般死叉之后即是下跌结束之时。2019年5月，2019年11月的两次死亡之叉，均是死叉之后反转向上。因此，短期需要关注金价是否能够突破50日均线（1900）以及100日均线（1910）。

本周重点关注30周均线1858一线以及10周均线1895一线的上下突破。如金价有效收复10周均线每盎司1895美元上方，则未来可望再度上攻。而如果有效破位30周均线1858一线，且不能在次周迅速收复，则面临更深度的回撤。

另外，有关50日均线死叉100日均线，最近在市场认为是看深度下跌的信号。但依据1975年至2020年之间的50次50日均线死亡之叉、100日均线的死亡之叉统计，其中21次出现延续下跌，29次则出现反转向上。大体上来说，熊市环境下或者连续2次死叉之后，深跌的概率极大，牛市状态下，一般死叉之后即是下跌结束之时。2019年5月，2019年11月的两次死亡之叉，均是死叉之后反转向上。因此，短期需要关注金价是否能够突破50日均线（1900）以及100日均线（1910）。如果不能突破，被压制下行，则容易出现深跌。多空将在1800整数关口打响争夺之战。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）