作者：Barani Krishnan 翻译：刘川
独立贵金属分析师Michael Z. Yu表示，黄金和白银的价值被如此低估的情况在近代史上有两次，一次是第二次世界大战，还有一次是上世纪九十年代初。他周一在一份报告中写道，“因此，对于那些认为银价将回归均值的人来说，现在是买入的好时机。”
银价徘徊在18美元下方，距6月初的九个月高点不远。对一些投资者来说，白银可能是比黄金更好的押注对象，而黄金自今年初以来一直冲击1800美元未果。
虽然黄金作为机构避险资产的地位毋庸置疑，但黄金市场交易拥挤，价格的区间波动已成为常态，对此很多人已感到厌倦。
白银期货走势图，来源：英为财情Investing.com
白银是激进投资者的避险资产
一部投资者乐于顺其自然或偏向防御性质，但还有一部分投资者主动出击，希望在贵金属上赚取回报，并进入了银市。贵金属分析师Melissa Pistilli表示，分析银价去年的走势时，研究下金价的推动因素会有所帮助。
“当然，在这两种贵金属中，银的波动性更大，但通常与黄金同步波动。”
白银的波动有多剧烈？今年1月份，白银价格小幅上涨0.5%，而2月至3月却累计下跌超22%，之后又在4月和5月收复了失地。本月迄今，银价已下跌近4%，今年以来累计下跌1.7%。对黄金和白银而言，供需并不是近期走势的主要推动力，美国与多个国家之间的紧张关系和其不确定性才是。公共卫生事件对经济的巨大影响也是一个令人担忧的主要因素。
未来几年白银的供需将达到平衡？
Michael Z. Yu表示，中期来看，随着经营状况的改善和产量增加，全球银矿的供应将会增加。但他还表示，全球废银供应前景喜忧参半。对于需求，他指出，混合动力和纯电动汽车对银的需求比燃油车高，而前两者的产量不断增加。他还指出，虽然光伏电池的单位银用量会下降，但光伏电池的总体数量应该会增加。5G设备等其他需要银作为导体的行业的需求也支撑了银的前景。而珠宝、银器、银币和银条对银的需求将保持稳定。摄影行业对银的需求会继续减少。Michael Z. Yu总结道，综上所述，未来几年白银的原生供需可能会达到平衡。
“短期来看，金银比有下降的空间，这意味着那么金价下跌，要么银价上涨，或者两者同时出现。”“中期来看，随着储备枯竭，以及全球经济增速放缓和去杠杆化导致基础金属产量减少，而白银是开采基础金属时的副产品，所以我预计未来供应将受到限制。”“长期来看，美国政界的分歧和党争不断加剧，应该会提高美国财政政策失误的可能性，比如政府长期停摆和市场对美元失去信心。”
白银的投资需求持续增长
世界白银协会和咨询机构Metals Focus共同发布的最新世界白银调查报告显示，尽管2019年银矿产量下降了1%，但全球总体供应量仍在增长。2020年，预计银矿产量将下降5%至7.97亿盎司，而总供应量预计会下降4%至9.78亿盎司，创2009年以来最低。需求方面，电动汽车和光伏行业对2019年白银需求做出了巨大贡献。报告称：“光伏行业的需求增长了7%，按年计，达到了历史次高”。去年，投资者对白银的需求也创下2015年以来的最高增幅，增长12%，达到1.861亿盎司。交易所的白银相关产品的持有量按年增长13%至7.2890亿盎司，创下2010年以来的最大增幅。2020年，银锭和银条等实物白银投资可能会连续第三年增长，增速达16%，总量至2.15亿盎司。
“随着投资者转出股市，寻找避险工具，预计今年白银的实物投资规模将继续增长，增幅预计为16%，达到5年高点。”
分析师Melissa Pistilli也同意这一看法：
“许多分析人士认为，白银价格上涨的时机已经成熟。”
