“华尔街鬼才”伯纳德·巴鲁克：为何大神也无法躲过投资误区？
导读：伯纳德·巴鲁克是20世纪初期叱咤华尔街的伟大投资家，他被人们冠以各种美誉，总统投资家、独狼、投机大师、“公园长椅政治家”。但即使是大神，也会犯下投资错误，今天和大家分享这位华尔街鬼才的投资人生。
这篇文章整理自书籍《谁执股市与政坛牛耳：华尔街投资大师伯纳德·巴鲁克传奇》，这是英为财情“投资大佬”系列第2篇。
伯纳德·巴鲁克（1870年-1965年）
巴鲁克在股市的影响力有多大？我们可以用那个时期被各大媒体转载的一则声明来说明：
“近有传言，伯纳德·巴鲁克先生将外出度假数日，此传言令交易所里的人们沮丧不已，担心行情下跌。经纪人普遍认为，证券市场几乎已成巴鲁克先生的私人财产，度假时他极有可能将其一并装箱带走。”
令巴鲁克最负盛名的，是他经历了1929年股灾却仍能积累近千万美元财富的战绩。他由此被称为“在股市大崩溃前抛出的人”。
但是，事实可能没这么简单——金融作家詹姆斯·格兰特在考察了各种可靠资料之后发现，在1929年股市达到顶点的那一刻，巴鲁克没有及时将自己的股票抛出。
在当时充满高度投机风险的股市环境里，即使是这样一名极负盛名的投资家，也不可避免地犯了普通投资者最常犯的错误。这一事件无疑更具警醒意义。
做空通用汽车
巴鲁克这一战要从1924年说起。当时信奉自由放任经济的柯立芝当选美国总统，选举胜利后没几天，巴鲁克立刻购买了价值170万美元的普通股；赶在当月月底之前，又吃进31800股、价值210万美元的各类股票。
而道指的走势也印证了巴鲁克举动的正确性。在1906年至1924年一直徘徊在50点至100点的道指，在柯立芝胜选后向上突破，截至1925年底达到了157点。清晰的预测再加上市场的巨大威力，这番运作光1925年一年就为巴鲁克赚进了逾142万美元的纯利。
但巴鲁克对于股市的狂热开始感到不安，他认为公众对股市介入过大，股价上涨过快，应该脱手股票以防大跌。
1927年底，道指突破 200点大关；1928年突破300点；这种涨势一直持续到1929年9月3日，道指升到了381.17点。
当时通用汽车（GM）就是这个疯狂上涨的股市的一个缩影。从1926年8月开始，通用汽车因为罕见地被JP·摩根公司合伙人公开看好而迅猛上涨。
但在做空者想来，这是人为设计的圈套。于是，巴鲁克在11月第一次做空通用汽车，以每股150美元的价格卖出3000股；又在次年1月抛空12000股。
既然做空头了，巴鲁克时刻都盼望着股市传来通用汽车股价下跌的消息。但事与愿违，通用股价继续上涨。巴鲁克不得不承认自己看走眼，便以每股160.25美元的价格买进8000股，但不多久固执己见的他又卖出了1000股。
3月，股市形势更加乐观。月中，巴鲁克跟随大势改作买入，但到月底又改变主意开始以176美元的价格卖出。但股市就是跟他对着干。
巴鲁克就这样陷入了空头最易深陷的死循环：卖空、期待跌价、以更高的价格买回。直到他最后一次以213.5美元的价格买入，比他第一次卖出时足足高出了63.5美元。这一仗，他的损失高达40.5万美元。
当时，他跟友人谈话时承认：“一段时间以前我跟你说过，我已经跟不上市场了。直到现在我都没有恢复过来，所以没法提供给你任何有意义的建议。”
坚信“工业复兴“的代价
从20年代中期开始，巴鲁克开始执着地认为“工业复兴”即将到来。他坚持认为，一战后西方国家欠美国的钱将能够偿还。
当时，战败国德国签下《凡尔赛条约》，要向英法等战胜国赔偿数额巨大的一笔款，后者指望能用这笔赔款偿还对美国的债务。但战后德国经济伤痕累累，根本无力赔款。
最后，美国派出一个代表团，寻求动员国际社会的资本投入以帮助德国偿还这一债务。
巴鲁克的乐观态度正源于此。但结果呢？赔款问题始终悬而未决，贸易保护主义阻碍着国家间商品的正常流动。只是这一切都无法改变巴鲁克对自己观点的执着。
一直到1929年9月5日，也就是道指触顶之后的两日，巴鲁克还在买进共计价值整整 50万美元的普通股票。
当然，他没有让自己冒太大的风险，清帐开始之前他抑制了自己大规模买进股票的冲动。而且美元贬值之前，他极有先见之明地购进黄金及金矿的股票。后在1931年，他也作了几笔重要的卖出。
巴鲁克对自己的损失低调处理，只对很少几个朋友承认他也有痛苦。1930年，他在信中写道：“我想告诉你，我在证券上损失相当严重。它虽然不妨碍我仍像以前一样舒适、平和地生活，但是向外的援助恐怕不能像以前那样面面俱到了。”
巴鲁克的自省
从巴鲁克的个人文件中，可以看到这场股灾引起了他的反省。1930年，巴鲁克写下了这样的备忘录：
1.个人素养
自立：必须独立思考，切忌情绪化。去除一切可能导致非理智行为的环境因素。
判断：不要放过任一细节——沉思片刻。千万不要让自己希望发生的事影响自己的判断。
谨慎：随和些，否则难以做到谨慎。股市于你有利时更要谦虚。当自己认为价格已达最低点便着手买进，这并非谨慎， 最好等等看，晚些买不迟；执意等到价格升至最高点再卖出，这亦并非谨慎。
2.客观事实
（1）能预示未来的因素
货币市场、债券市场、储蓄基金定存、售出的保险金额；
联邦储备委员会的金银比价及其他活动，商业贷款的供求状况；
包括和不包括“优惠认股权”的股票收益，将它与债券收益、 定期贷款进行比较；
新上市的股票的发行量；
用于股票交易的贷款与股票价格的比例关系；
交易中的股票量；
商品价格走向（关注黄金供应量和信贷规模）；
农作物长势；
国内、国外之政治形势；
银行票据交换结算总额；
汽车生产订单；
商品零售总量：包括百货公司和连锁商店就业状况；
对外贸易。
（2）了解有关过去情况的记录
存货清单、分期付款购货；
生产状况：工业品产量，包括电力；
矿产量；
收入状况。
（3）了解私人公司
它是否是发展中的标准化企业（非实验性）；
这一行业的竞争是否太激烈；
它是否有占据优势的潜力；
它是否有实验新产品的能力。
3.心理因素
几乎每个人都难以逃脱被自己的情绪所控制：他们要么过于乐观、要么过于悲观。当你掌握了客观事实及形成自己的观点之后，请静观潮流。
不要试图同大伙儿对着干，亦不要站得太靠前。如果是牛市当然不要卖空，可是，如果有逆转的可能或者手握股票令你烦忧不已，便不可久留；反之亦然。
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