百事第二季度财报电话会
财报重点
第二季度公司净营业收入增长2.0%，达157.1亿美元，扣除外汇兑换和结构性变动影响的有机营收增长3.1%
第二季度公司利润上涨5%，达21.18亿美元；北美饮料部门和零食公司Frito-Lay的营收分别上涨2%和3%
营业利润增长1%，营业利润率减少0.2%
百事可乐将其2017年年度经调整后的每股盈利预期从5.09美元上调至5.13美元。
公司股价
公司股价自6月底以来一直呈下行趋势，第二季度财报的公布并未对公司股价带来明显影响。
营收增长的利好消息及每股盈利预期的上调也未能刺激股价上涨，百事公司股价于7.13日收114.77美元/股
会议盘点
百事可乐在第二季度的饮料销售量下降了2%，菲多利（Frito-Lay）和桂格食品（Quaker Foods）的销量则持平，公司整体有机营收同比增长3.1%。
中国市场，饮料部门实现了两位数的有机增长，零食部门实现了5%左右的有机增长。而北美市场的饮料喝零食业务增长主要来自于高端产品系列，例如高端水LIFEWTR以及膨化零食Popables。CFO Johnston表示，高端产品是一个很有潜力的领域，上个季度高端零食也增长达到8%，而菲多利增长为3.5%。
百事董事长兼CEO卢英德（Indra Nooyi）表示：“我们第二季度的业绩非常符合预期，有望实现2017年的年度财务目标。我们品牌及产品所具备的力量和忠诚度、强大的市场执行力和我们对地区市场的平衡力，为我们能够在宏观经济挑战下和日益增长的零售市场中取得优异的成绩打下了坚实的基础。”
问答
Morgan Stanley
<Q>:我希望您能分享一下对美国CPG（大众消费品）环境的看法。显然，过去到现在的一年里（尤其是今年第二季度），大体消费是疲软的，这也包括您所在的部门。因此我想请您从消费者的角度来详细谈谈究竟是什么导致了消费疲软的现象。您认为在接下来的第三、四季度，这种现象会有所好转吗？
然后对于您所管理的北美菲多利公司，其第二季度的销量也并无明显增长。您认为在接下来的半年里会有任何改善吗？另外，您怎么看待在美国市场份额逐年递减的碳酸饮料系列产品，未来会有任何改进计划吗？
<A>：正如我之前提到的，食品服务、零售、外卖、饭店等所有不同形式之间的界限正在逐渐变模糊。当模糊的渠道界限出现时，就意味着你的逛街计划很可能被外送服务轻易取代。因此我们需要用一种整体性的眼光来重新思考食品和饮料市场真正的增长是什么。
毫无疑问，公司前半年的财报数字显示出整体市场规模的缩水。但如果我们赋予市场一个更大的定义范围，我们就会看到传统增长实际上是人口增长再加上2%到2.5%的增长率，这才是我们整体的增长率。我认为包括我们在内的所有制造商都需要重新思考应该怎样在多渠道销售模式下生存，以及应该怎样重新建立我们的商业模型来更好的为每位顾客服务。这是对我们的挑战，我们也在积极慎重的考虑应对办法。
现在我们来谈谈类别的弱点。我们每周都会非常仔细地关注成交量、收益和定价，我认为当我们可以定价时，我们就应该定价。我们一直试图将投资组合更多地转向优质产品。而好消息是，在菲多利，我们确实正在将重心更多地转移到更高端的产品。我们的市场份额越来越大，尤其是有价值的重要份额，这正是我们所关注的。我们非常仔细地管理渠道组合和产品结构组合，对菲多利的表现也感到非常满意。
在饮料方面，我们有很好的价格意识，我对这块儿业务并不担心，但我认为我们有更多的机会。随着下半年的到来，我们会微调我们的日程表，你会看到我们举行更多的活动，有更好的产品创新。我不能说感到担心，但我们的确非常谨慎地推进这一切，以确保在这块儿业务上做到万无一失，争取到我们应得的市场份额。我们将把重点放在价格上，让市场营销来推动我们的销售额。
UBS
<Q>：我想问问关于菲多利和北美饮料这两方面的问题。菲多利本季度净价格是3.5点，有没有办法来量化你们渠道组合最优化的费率以及持续的本土效应所带来的影响？是什么原因促使价格上涨？在某种程度上，我认为价格差距太大了，成交量也会出现问题。
在北美饮料方面，我希望您也可以谈谈更多的见解，比如对一个有利的法律解决方案的量化，和对本季度应计利润有正面作用的促销开支。我认为这是连续第二个季度我们有利好的促销支出，因此想了解其规模和进展。
<A>: 关于价格和菲多利的产品组合，大概是2个点的价格对应4.5个点的产品组合。而组合主要是来自于优质高端的产品，例如乐事的Poppables。因此，如要实现跟卖掉一个土豆泡芙相同的营收额，你得卖掉更多的玉米炸饼才行。我们认为这能实现我们和客户之间的双赢。另外，关于你所提到的利好的法律解决方案，数量级大概在百万左右，是一个不大不小的数字。
Bernstein
<Q>:如何促使顾客在网上进行冲动型购物？如果没有网上渠道的即时性，在实体流量与日递减的情况下，你们怎样在网上用冰冷的产品或者0.89、0.99美元的乐事礼包俘获消费者的心？
第二个问题，希望您能量化经营利润率、生产力的影响，商品的影响、促销支出应计结算的影响以及营销支出。拿生产力来讲，每年贵公司都会采取节省成本的措施，譬如调整瓶装结构等等，但实际上我们并没有看到你们SG＆A与销售额的比例比同行低。相反，我们现在开始看到核心经营利润率扩大的难度，其实这个季度是下降了10个基点。这是因为以前看似唾手可得的成果已经越来越难实现了吗？
而在营销支出方面，您在本季度没有增加FLNA，QFNA，NAB，AMENA的营销支出，并且它们的销量并无增长。一方面可以说是因果关系，没有广告支出增长来刺激销量增长。或者实际上是明智的决策，因为这些市场不会成长？
<A>：我来谈谈销售渠道的改变问题。我们的电子商务正在蓬勃发展，传统产品也伴随其增长。我们在电子商务的创新方面仍有很大的机会和潜力，这也是我们所关注的重点。我们希望确保产品更易于发货交付，而不仅仅是网上点击和收藏。
而饮料方面，我认为有两个问题。一个是冷饮的冷链运输，一个是我们如何确保一整套饮料的供应系统。因此，我们正在寻找小吃和饮料方面的有意义的创新，以应对电子商务的爆炸性增长。在我们品牌效应的支撑下，我认为我们的定位很好。 现在来看看我们产品的冲动消费性质。我认为整个电子商务领域将会是一个冲击，因为一个实体店很容易转化为电子商务，然后成为补货周期的一部分。随着人们渐渐摒弃实体购物，开始将网购作为唯一的购物方式，我认为最新的数字工具能很轻易地为你创造冲动网购体验。目前已有如此多的虚拟工具能模拟任何你想要的杂货店，你可以轻松浏览，只需点击一下，就能购买任何你想要的东西。所以我认为，通过在线技术创造销售冲击是有无限可能性的。随着这个市场的发展和成熟，我们将专注于与我们的电子商务伙伴一起开发这些工具。
正如我们年初所指出的那样，今年我们预计经营利润率将会有所改善。这是你能从第一季和第二季的财报里能看到的，并且也将会是我们下半年的趋势。关于广告和营销支出，我们将进一步投资于A＆M，直到得到进一步的投资回报。当我们将5.2％的销售额提高到5.7％时，这是竞争力增强的标志。我们过去四年从5.7％提升到约6.7％的销售额，都是基于良好的投资回报率。所以我想你会看到A＆M的变化，因为我们将引进新产品，或者我们有看到获得良好回报的机会，但我们不会盲目投资A＆M。 如实说，我认为我们的生产力仍有较大开发空间。我们评估生产力的成本桶与我们所说的OpEx比例约为280亿美元，每年自然通货膨胀率为3％至4％。因此，随着我们继续推动生产率的百分比，您会发现这个比例基本上保持相对平稳。我们将继续看到在再投资的情况下利润率稳中有升。总体而言，近几年利润率与增长率相对而言并没有太大的变化。 Bank of America<Q>:近几年北美的零售环境有很大改变，普遍的担忧是零售业将会出现紧缩压力，因为零售商试图拉动流量来留住消费者。您能谈一谈对此的看法吗？销售渠道的改变会影响你们的定价方式吗？ <A>:我们有对不同的渠道改变进行建模，来考虑其对定价的影响。参考受到类似干扰的欧洲市场，我们在探索应该怎样做才能实现创新型定价和混合型定价，以及进一步推进生产力项目。我们会考虑多种情况，以得到在不断变化的零售环境中实现营收和利润双增长的最佳组合。好消息是，随着零售环境的变化，我们只需要重新调整我们的零售环境转型模式。市场仍在增长，我们的目标是通过我们大品牌的创新来实现增长。我们专注于创新是因为创新实际上可以创造消费者的需求，并使我们获得价格溢价。然后我们继续投资旗下品牌，无论是在大品牌还是新兴品牌譬如KeVita和Naked，这样我们才能双管齐下。
Stifel
<Q>: 逆境总是存在，且总是在变化。但是，当您考虑到您的内部投资能力-当然，这涉及到降低成本的决心和您在何处投资的决心-您认为：A，再投资的需求越来越大，在越来越艰难的环境下您必须加快投资步伐？然后B，如果越来越难，您认为您是否有资源，能否提高生产力目标来应对更大的压力？
<A>:不同的领域不能一概而论。有的方面我们得心应手，而有的方面我们还需要成长。我在百事已经23年了，每五年左右，我们必须开发一个全新的技能。这里是非常有弹性的。必要的时候，我们雇佣外部人才，重新训练，然后继续前行。我们只有全情投入，才能确保可以在新兴环境中实现增长。我们正在考虑如果发生零售干扰，我们需要提供多少生产力来抵消价格通货膨胀带来的影响。所以我们不断地关注如何平衡营收和利润率的增长。显然，生产力是底线利润增长的主要因素。
新兴技术能为我们提供更高的生产力。关键是，想要提供下游的生产力，你必须向上游投资。今天我们在做的正是投资，以获得更多的下游生产力。
SIG
<Q>: 15年前，这个行业与Quaker，Kraft，Nabisco，General Mills，Pillsbury，Kellogg，Keebler进行了重大整合。在零售渠道发生重大变化的现在，您认为行业内是否会涌现又一个整合浪潮呢？希望您能从同时从行业和百事可乐的角度来谈一谈，公司的规模大小是否有助于适应行业新的改变？另外，如果联合利华要换手，我想您可能会失去和立顿的合同吧？
<A>: 首先，即使联合利华换手，我们也不会失去立顿的业务。其次，作为卖方的你们对行业趋势的了解应该比我们多得多。在这个问题上我们暂时保留我们的观点。
Barclays
<Q>: 对于北美饮料业务，扫描仪数据和您给出的结果有450个基点的出入，能否谈谈一些“未被追踪的”数据来自哪里? 数据显示，MountainDew整体，特别是Kickstart和Gatorade都以两位数的速率显著减慢，您是否有什么具体的计划让其重回正常运行轨道呢？
<A>：首先，我们没有将我们的数据与扫描仪数据进行调和。我们生产高速产品，所以我们每周都准确知道我们销售的产品是什么以及吸引消费者的地方在哪里。我确信我们有准确的市场数据，但我不知道为何扫描仪数据出现差异。这种情况很普遍，它反映了企业合并数据的一些限制，需要重新调整。
感谢各位的提问，总结起来，我们对前半年的公司表现非常满意，我相信，即使在当今飞速变化的零售环境下，我们仍然有准确的、良好的定位。我们将继续在预设轨道上运行，以实现全年的目标额。
华尔街见闻出品