最重要的估值指标是什么？其次是什么？

知识星球问答精选

提问： 看了您对自己目前投资结构的介绍（七分港股三分转债），又看了您公布的“我们身在何处”指数表，作为一个投资菜鸟，我想问一下是否可以将资金的七成直接购买指数表的第一个指数基金H股ETF?这是否一样可以达到低估分散的效果?假如可以，您对买入及卖出的方式有何建议呢？定投可以吗？

1、任何一个指数基金里，一定有一些不够低估的股票，所以我更倾向于自建投资组合。

2、指数基金很可能出现“一只基金里行业过于集中”的问题，所以买指数基金也要适当分散。

3、不需要定投，我在《投资要义》中已经明确说过了高估和低估的标准，在明显高估的情况下，应该做的是减仓，而不是定投。

提问： 老师好，想问一下老师。比如市场整体pb在1-2倍波动，您在1倍买成重仓后: 1.是倾向于1.2，1.4，1.6，1.8越涨越高逐步将原来的重仓减轻？还是倾向于到1.7倍以后，等到估值偏高了再逐步卖出？因为我觉得两者各有优劣第一种:通过估值性价比等进行仓位配置，如果碰到来回震荡的行情，可以反复吃到低买高卖的钱。或者若是市场足够理性，资金会快速流向估值洼地的资产，也有利于第一种。第二种:人性毕竟有贪婪和恐惧，尤其中国，牛熊市分界明显。第二种可以吃到泡沫的钱，同时股市本身内生增长高，不靠估值也有不错的增长如果两者优劣相抵，第二种会节省交易手续费等的成本，也是影响长期收益的重要点之一

1、理论上说，分批减仓的策略是更科学的。但是再平衡的频率，是个没有最优解的事情。

2、实际操作中，我会分批减，但频率会很低，可能PB从1到2的过程中，只减仓2到3次。

3、在这个过程中，我会时常把“相对高估”的股票换成“相对低估”的股票，这一部分操作会对提升收益有明显的帮助。

提问： 你好，请教一下，港股券商倒闭跑路了，港交所只赔15万港币，非常少。你的应对策略是怎样的？能不能一个人在好几个券商开户，来分散一下？另外，我想知道一下你在处置个人股票的时候，是把钱全放在自己名下呢？还是给爸妈媳妇各开一堆账户分散来处置的呢？我现在的办法是把股票银行的密码都跟家里人共享，假设最恶劣情况下，有家庭成员出事故失去意识，则其他人可以进股票账户全卖掉，然后再拿银行卡转走，请问一下你针对这种类似的很不好的情况是怎么预防的，多谢！

1、投资港股时，是可以在不同券商开很多不同账户的，而且很有必要。

2、如果你在香港及内陆有一大堆股票账户的话，你至少要确保让你的家人知道这些账户的存在，否则万一你有事情，他们都不知道你的财产在哪，会很麻烦。可以列一张单子，把所有存放你资产的账户名称都写下来。

提问： 破晓您好，我读邓普顿看他也是低估分散全球配置的办法。在判定系统机会的时候，除了市净率和市盈率，他还会考虑回购增多，重置成本，产业并购增多等条件作为线索/参数，以互相参照，请问这几个参数关键吗？谢谢！

最关键的一个指标是PB，其次是PE，再其次是股息率。其他的指标，比如负债率低，比如大股东增持等等，都是加分项，但重要性不如前三个因素。

作者：北京木愚投资总经理，刘诚