【TCL 科技】一季度业绩预告会议纪要·信达电子2021.04.12

一、董秘廖总解读一季报预告

业绩数据拆解：

一季度净利润30.5-34.2亿元，同比上升10.30倍-11.60倍，归母净利23.2-25.5亿元，同比上升470%-520%。

公司净利润主要来自华星、中环及金融投资板块，其中1Q21华星 中环占比达到了97-98%，去年Q4这一占比为60%。这是由于市场波动比较大，TCL没有在Q1减持相应投资，因此产业金融业务贡献环比Q4大幅减少超过6亿元。但是全年来看，金融业务业绩不会减少。此外，4.7-5.5亿，其中28%计入华星。华星方面，大尺寸在产能基本持平的情况下，利润相比Q4的15.5亿，环比增长超过50%；小尺寸受淡季和t4爬坡影响，利润贡献同比去年Q1改善，但环比去年Q4减少超过3个亿，有信心全年剩余季度持续改善。

展望2021及未来业绩：

二季度T10并入，T7加速爬坡，小尺寸走出年度最弱季度，但是AMOLED全年来看还是有所拖累。金融业务，全年来看，会在去年20亿基础上有增长。今年业绩整体经营情况还是不错的，产能高速增长，未来三年营收保持稳健增长。

二、Q&A

Q：未来三个季度的新增折旧情况？

A：绝对数额方面，因为T4实现满产，所以Q1全额计提一期折旧。之后几个季度，二三期开出，会有一定折旧。另外，T7线会在Q4满产60K，会计提这部分折旧。2022年，T2线折旧会退出。相对值来看，随着华星营收逐年快速提升，2022年有望突破1000亿，2023年有望突破1300亿。我们基本都是7年折旧，早期折旧压力比较大，一直是20%以上的折旧。后面折旧费用率会朝15%左右的方向下降。

Q：公司产能是否受限于驱动IC紧张，与4Q20相比一季度出货量情况，以及全年的展望？

A：有一定影响，但是比例不大，我们预计驱动IC对行业有3-4%稼动率影响，但是对我们影响不大。相比4Q20，一季度面积出货持平，出货数量小幅下降，但不是驱动IC影响，而是由于大尺寸化，同时T3由手机向IT工控医疗转型也降低一定出货数量。

驱动IC方面，目前来看，今年不会缓解，但是经过我们和供应商沟通，华星自己的驱动IC会在三季度缓解，其他厂商不了解。

Q：T4折旧对净利润影响？

A：相比4Q20，一季度我们开始对国内大客户提供折叠屏和外屏，以及继续为三星机型供应屏幕，因此Q1环比Q4出货量改善，并且新机定位高端所以价格还可以。T4线亏损主要来自折旧增加，具体数字会在一季报交流。我们的OLED还是定位中高端做差异化产品；2021年T4线争取在补贴后打平，目前来看，还是很有希望实现。

Q：原材料涨价对当前净利润的影响？

A：从利润来看，大尺寸面板价格单季度7-10%上升，营收由90亿增至100亿，其中80%都是净利润，所以影响是可接受的，因为降本吸收了原材料涨价。另外，我们认为持续涨价的可能性是不如下游保持利润空间来的大的，因此我们认为原材料价格波动是可吸收的。

Q：二季度业绩是否会受原材料涨价拖累？

A：首先，原材料在面板成本中占比不高，而且，到目前为止华星没有充分接受上游原材料的涨价，因为我们有取得长期议价的能力。影响二季度利润的因素主要是，T10线并表后的改善，我们大概需要花一个季度来使得他的经营情况接近我们线体的水平。

Q：下游终端缺芯片会不会反过来影响面板需求？

A：我们的兄弟公司TCL电子，他们也遇到主控芯片、驱动IC缺货。同时受海运运输限制，下游出现物料供应困难已经大半年时间了，但是还没有看到对面板需求的影响。

Q：咨询机构报价和公司实际合约价格是否接近？

A：市场上主要有三家咨询机构报价，真实的价格走势和咨询机构报价在趋势上是一致的，但是涨幅有一定误差。

Q：二季度并入三星后，业绩是否会有显著增长？

A：我们有信心，力争实现环比增长。

Q：电视等终端产品涨价，是否会影响下游需求？

A：电视涨价从去年9月份就开始，而且去年年底到今年年初又有调价，到目前来看没有影响。拉长周期来看，海外价格波动一直不大，中国价格自从14、15年乐视通过后端收费来降低价格，同时面板厂扩张导致面板价格下降，但这并没有拉动中国国内需求。我们认为当前的涨价也基本不会影响需求，但我们相信在某个临界值之后会产生影响，但是还没达到。目前终端厂会在新品季，通过新产品形态来优化产品结构并适当涨价，整机价格是否影响需求还有待观察。

Q：当前终端厂库存比较紧张，会持续到何时？

A：二三季度比较难缓解，再往下到淡季会有季节性波动

Q：T7主要切6575？

A：65、75为主，还有部分86、93。

Q：T7爬坡进展？

A：4Q21爬满60K，2Q22左右再爬满40K。

Q：定增什么时候发出来？

A：大概8、9、10月份拿到批文。

Q：今年金融业务20亿利润拆分，及未来展望?

A：上海银行扣除资金成本每年大概5-7个亿；产业金融项目每年比较稳定，大概几个亿；另外，我们直接持有一些上市公司股份，有60-70亿浮盈，未来3年会逐渐退出。而到了24、25年要看21、22年投资的情况，不好预测，但是由于现在能取得比早年更好的投资条件，我认为可以取得更好的经营业绩。