段永平投资思想整理之三

1、巴菲特说过，他一生当中很多次集中，甚至达到100%。碰上一个是一个，反正赚钱也不需要有很多目标（巴菲特讲一年一个主意就够了），有时候你感兴趣的目标会自己跳到眼前的。如果你只有一只股票，而且还是满仓，如果你真正了解你投资的东西的话，那下跌就和你无关了。

2、我从头到尾投资过的公司最多五六家，卖掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的伯克希尔一千多亿美元市值，也才投资十来家，我不怕集中，我不是一般的集中，我是绝对的集中。

3、做产品和市场，往往喜欢很多品种，好处用于不同细分市场，用于上下夹攻对手的品种，坏处搞一大堆库存，品质不好控制。单一品种需要很好的功力——把产品做到极致。难啊，因为难，大部分人喜欢多品种，就跟投资一样，价值投资简单，但很不容易，做波动，往往很吸引人。

4、其实我知道的东西少的可怜，我就知道巴菲特这条路很好，肯定可以到罗马，可老是有朋友问索罗斯那条路怎样，还不允许说我不知道，我真的不知道。总的来讲，看准了出手就要狠，似懂非懂很难下手狠，耐心等待总是有机会的。

5、如果你觉得好的投资机会为什么只拿出5%-10%呢？留钱干什么？要么就是你觉得这是投机，所以只放5%-10%。

6、在理解的安全边际内，如果还有钱，当然可以再买，要注意的是，加码和想买的人多了（股价涨了）没关系，只和价值和机会成本有关。

7、投资就是找到一个最好的公司，然后把你的钱投进去，既然你认为最好，不把钱投到这样的公司里，而把钱投到不好的公司里，在逻辑上是混乱的。

8、两分钟的判断，前提是几十年的思考。

9、巴菲特的东西每一个都可以学，当然可能只有很少人学会。事实上，我发现只有很少人会去真正认真地学，所以能学会的人很少，就容易理解了。

10、投资就是买未来的现金流，投资只有这一类型，其他如果是投资的话，都是从这里衍生出来的，不然就应该属于别的类型。

11、对一个一年能赚20亿美元的公司，你花2000万买下和花20亿买下都是合算的，前提是怎么才能知道他未来能赚到20亿。

12、多数人的问题是：算的太多而想的太少，拿点小钱试试没啥不可，但你想试的是什么？市场的走势？

13、巴菲特在回答什么时候卖出伟大公司的时候说：“never”，这个never不容易懂，老巴自己花了几十年才大致明白了。

14、如果时间使用上没区别的话，公司大小就没啥区别，大公司相对容易了解，一般大公司公开资料多、历史长，大公司就一定业务复杂吗？乔布斯笑了哈！苹果非常简单，茅台也是。小公司业务简单吗？贾布斯也笑了。

15、茅台还是茅台，生意模式非常完美，10年后人们还是会说10年前那个价格真不贵。

16、封仓十年是个很好的思路，选股时就该这么想。

17、其实每个人都知道自己能做什么，但往往不知道自己不该做什么。

18、价格合理的股票不一定非买不可，我的观点是只有价格不太合理的时候才是机会啊，有时候可能会等得很难受，尤其是大牛市的时候。巴菲特说过，最难的事是什么都不做，呵呵，他都觉得难，我们觉得难也就很正常了。

19、买股票当然要做定量分析，不然怎么搞？比如一个公司有净资产100亿，每年能赚10亿，这个公司大概值多少钱？大概就是你存X的钱能拿到10亿利息（长期国债利息），再把X打6折。长期利率会变，我一般就固定用5%，越觉得没谱的公司打折越要厉害，和我们平时的生意没有区别。

20、我在投资里用定性分析确实比较多，这也是我和华尔街分析家们的区别，不然我怎么有机会啊，不能简单的单纯看数字，除非账面净现金多过股价了。Pe=10意味着10年才能赚回股价，如果你想买的话，你必须认为10年内平均年利润要达到或超过现在的年利润。

21、我一般的目标是买我认为价值被低估50%或以上。

22、巴菲特成功的秘诀是他知道自己买的是什么。归根到底，买股票就是买公司，无论你看懂的是长远还是变化，只要是真懂，便宜时就是好机会。我有时也这么说：投资很简单，不懂不做，但是要能搞懂企业就算看一吨书也不一定行，投资简单但不容易。

23、我们也不负债，负债的好处是可以发展快些，不负债好处是可以活得长些，反正你借不借钱，一生当中都会有无穷的机会，但借钱可能会让你再也没有机会了。