3月17日GDT第256次拍卖盘前分析及投票

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比方面，由于进入产季后期，各品种投放量低位稳定，无水略增显示库存丰裕；

同比去年同期，全脂和乳脂增加明显，脱脂和车达小幅度减少，酪蛋白微增，主要品种供应压力仍大；

较上次拍卖预告比较，无水仍然增加，其它品种持平。

未来四次投放量预计（吨）

总体上从未来投放来看，黄油可能是未来表现较稳健的品种。

二、国内现货价格

3月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

即使由于各地工厂陆续开工，但需求仍然难以抵消高量库存以及消费的惨淡，除连续暴跌的无水外，其它品种均出现倒挂。

四大主要品种的5年行情走势图

脱脂奶粉在创近期新高后，跌势明显而黄油貌似有筑底迹象。

三、外围相关消息面（划重点）

1. 贸易战发展：贸易战处于间歇期，目前来自于美国的多项产品在海关的新规下可以申请到正常的最惠国待遇。

2. 疫情影响：欧美患者暴增，从波兰开始的部分乳企开始限产，意大利封禁城市；消费和生产双重更 限制下，预计将重演中国大陆2-3月份的喷粉和牛奶过剩现象，而这将对脱脂和黄油的未来库存造成严重压力。

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止1月年度商行5.5%；澳大利亚1月小涨0.5%；新西兰截止1月下跌0.7%，12月恢复增长；乌克兰截止1月降低2.5%跌幅减缓；欧盟28国截止12月年度产量上涨0.5%；美国截止1月产量微增0.9%；乌拉圭截止1月上涨0.1%；从整体出口国生产情况来看，产量微增，影响正面。

4. 主要需求国中：巴西1-12月上涨2.3%，日本截止1月（+1.4%）、墨西哥截止2月（+2.3%）、俄罗斯截止12月（+2.4%）、土耳其截止1月（+8.9%），总体与去年上升约3.7%。

5. 国家统计局发布数据：截止3月中旬，各喷粉工厂仍然在开足马力加工，但计划外奶有所减少，截止3月中旬，预计国产粉产量超过9万吨。

6. 3月下旬各地开工潮在继续，湖北除武汉外，其它城市相继封禁，除餐饮企业外，烘焙及其他食品加工业复工比率较高，对于奶粉的耗用冰品和饮料企业开始发力，进口奶粉库存还是滚动。

7. 农业农村部定点监测，各工厂开工持续，加上持续喷粉，奶价止稳回升。

8. 外汇方面，由于资金避险需求买入美元，导致人民币汇率再次破7。

四、价格走势预测

无水油：投放增加，现货充裕，中东需求将由于油价下跌而减弱，看跌；

黄  油：  投放稳定，国内需求逐步回暖，欧洲供应暂时由于船期紧张可能存在变数，但总体外盘偏弱的局面下，难以上涨；

切达奶酪：供应进展，生产需求持续，但前期累计涨幅较高，小幅度波动；

脱脂奶粉：供应充裕，现货价格倒挂，欧美价格暴跌，看跌；

全脂奶粉：投放较稳健，但由于价格倒挂导致中国购买欲望偏强，中东和东南亚购买难以持续，看跌。