京东金融融资130亿 刘强东：借的超级高利贷

易简财经

表面看起来光鲜亮丽，其实背后水很深。

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借的超级高利贷

7月12日，京东金融宣布，已与中金资本、中银投资和中信资本等投资人签署增资协议，融资金额约为130亿元人民币，投后估值约为1330亿人民币。依照惯例成交条件，此轮融资预计将于2018年第三季度完成。

据了解，京东金融的上一轮融资还是在2016年1月，当时的A轮融资京东金融融到了66.5亿元人民币，融资后估值为466.5亿元人民币。这也就是说，短短2年时间，京东金融的估值将近翻了3倍。

本来是好事，许多人也来向刘强东道贺。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼还在微头条上呼吁，“发财啦！老板发个红包呗！”

可没想到，刘强东却不这么认为，他“哭穷”道：晕！借的超级高利贷！都要数倍还回去的！还是董教授给我们这些苦逼发个大红包吧！

按道理，融到一大笔钱帮助公司发展，这是许多企业梦寐以求的事，为何到了刘强东口中，却变成了借的高利贷？这还要从对赌协议说起。

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对赌协议暗藏玄机

早在2016年的A轮融资时，京东金融就与融资方签订了对赌协议。

根据协议，京东金融承诺将在5年内上市，并且市值将不低于930亿元（约135亿美元）。若京东金融5年内未完成合格IPO上市，最后的保底将有大股东回购。什么意思呢？我们不妨先看看同样签署了类似协议的小米。

据第一财经报道，小米在完成A、B、C、D、E、F轮融资时，都跟优先股股东有协议约定。根据协议，如果公司在2019年12月23日前，没有完成合格上市，则需要赎回股权。并且赎回价是以下列两者中孰高的价格：投资成本加年复利8%加已计提但尚未支付的股息，或者赎回时点市场公允价值。

而根据其IPO文件看，小米在2010年的A轮融资时，以优先股每股0.1美元的价格融到了4100万美元，而到2019年底，如果小米没能上市，那么按照年复利8%计算，光A轮投资者，雷军就要以8196万美金的价格去回收他们手上的股权，相当于翻了一遍，而后的B、C、D、E、F更是如此，都要以年复利8%计算，并且如果市场公允价值更高，要以市场公允价值赔偿，雷军根本赔不起。

如今，这样的条款同样出现在京东金融身上，2020年，如果京东金融没有完成上市，那么大股东刘强东就要以对赌协议的规定，去购回A轮投资者手中的股权，这笔金额是巨大的。

而目前，此次B融资虽然未透露签署对赌协议，但精明的投资机构很显然不会放过这样的好机会。

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公司净利也要达标

除了对上市时间和规模有一定的要求之外，往往对赌协议还对公司的业绩有一定的要求。

以雨润食品为例，在2005年，雨润食品曾和高盛投资签订对赌协议，协议要求，如果2005年雨润的盈利未达到2.592亿元，那么雨润的大股东就必须以溢价20%的价格，赎回高盛等投资者所持有的股份。

而据知情人士对简小编透露，京东金融所签署的对赌协议，很可能也包含了类似的条款。举个例子，如果18年京东金融的净利是10亿元，而对赌协议中的要求是同比年盈利率为20%，那么在19年，公司的净利必须要超过12亿元，而在2020年赌约结束时，京东金融的净利必须要超过14.4亿元。如果没达到要求，刘强东就必须按照对赌协议的要求，以高额的价格，赎回B轮投资者手中的股份，或者用自己的钱，将净利填补到协议要求的数据。

没达到要求，就要高额赎回，利率还极高，这和高利贷确实相差无几。

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刘强东：一定要从银行贷款，千万别拿风投的钱

其实，早在2015年刘强东就曾提到过，风投的可怕。

他表示，在中国大家知道创业非常的火，火到什么程度？投资人也有些愚蠢，现在只要有一个主意，你可以拿到3000万美金的投资，真的很容易，很多人很高兴，但是不要忘了，你拿到多少融资不是你的财富，你拿到多少融资，你将来就要10倍、20倍的把这个还回去，风险投资的成本是全世界最高的。如果大家能够从银行贷款的话一定要从银行贷款，千万不要拿风投的钱。

而如今，京东金融B轮融资130亿元，将来没达到要求，也可能要10倍、20倍的还给投资机构，这也难怪刘强东如此郁闷，称其是借了超级高利贷了。

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• 作者：简小编