恭喜根据不同资金的风控要求，选择长中短交易策略！
人物简介
沈豪杰上海致同投资管理有限公司副总经理，公司研究员代表。12年期货投资经验，以区间波段交易为主，也涉及中长线和套利交易。交易中以主观交易为主，客观交易为辅，全自动交易、半自动交易、手工交易兼有。擅长量化对冲和程序化交易，交易方向是全市场对冲和量化投资。运作亿级大资金最低年化收益20%左右，回撤小于4%。
精彩语录
生存者需要长期从事交易，有自己的交易体系，敬畏市场，至少需要每年都盈利，利润来源于多数交易，而非个别交易。
我一般持有的周期是不一定的，短的可能只有数秒，长的可能有数周，具体看盈利目标和交易计划而定。
根据不同资金的风控要求，选择长中短交易策略，长线回撤幅度一般可能较大，中线次之，将这些交易策略以不同的权重组合起来，最终满足资金管理的要求。
我做套利对冲交易有一个原则，如果把它“拆开两腿”的话，也是愿意入市交易的。
资金规模超过5000万，年化收益率要达到20%以上，每月盈利，过程中最大回撤要小于5%。
资金规模小的话还是尽量用风险换取更多的利润。
我入市的主要的标准是技术面综合分析得出的。
趋势性强的行情适合大多数的全自动交易模型。盘整的策略因为比较难于描述，利用手工交易的灵活性，更能取得比较好的成绩。
之前的历史数据拟合得越强，未来运作过程中失效的可能性反而越大。
我开始做交易是以有色入门的，有色品种最为熟悉，是我的立足之本。
农产品的不确定因素很多，互相之间关联性差，即便是同一个品种，各种月份的差别也很大。
我同时会操作多个品种，也许是10个，但我认为不管多少资金，同一时间重点操作的品种不宜超过3个。
规模较小的品种容易受到资金控制，资金规模较大的品种走势更符合技术分析。
同一时间不要有2个以上的品种产生风险。
采访语录
记者：沈豪杰您好，感谢您在百忙之中接受这次的采访。您认为期货是零和游戏，遵循的是丛林法则，那么在这么残酷的市场，哪些人能够胜出？哪些人会成为别人的“盘中餐”？
沈豪杰：我从业期货大概已经有12年时间。总结下来，我认为生存者需要长期从事交易，当中没有间断，至少有3年以上交易经验，然后有自己的交易体系，敬畏市场，过程中需要不断地学习，跟随市场的节奏。在盈利方面，至少需要每年都盈利，每季度、每月盈利、每周盈利更好。从我观察的角度的来说，发现大多数成功的交易案例盈利和手续费大于1：1的水平，短线选手手续费比例可能会更高一点。亏损者的特点是他们往往会有鲁莽交易，没有技术分析，没有良好的资金管理方案，盈利源于少数交易，交易的方式无法复制，而且有逆势交易的心理。
记者：您主要以区间波段操作为主，请问您的区间波段操作，一般一次进出场时间有多长？在一个阶段内，某一个品种上，您的波段操作只会做一个方向呢，还是多空都会涉及？
沈豪杰：我一般持有的周期是不一定的，短的可能只有数秒，长的可能有数周，具体看盈利目标和交易计划而定。多空持仓有时候会同时持有，但只限定于设定的区间内，一个价格区间内，说明在这区间内，行情是盘整状态。总体而言，这只是整个交易过程中的过渡阶段，净仓总是遵循交易计划设定的方向，就是说我不会在一个时间段，自己没有主观的情况下，上下挂单去做。如果没有总体的交易计划，双向交易我是不会参与的。
记者：您日内短线、波段、中长线都有涉及，请问您这三个周期的交易手段在头寸上各自是怎么分配的？您的利润主要来源于哪一个周期？
沈豪杰：根据不同资金的风控要求，选择长中短交易策略，长线回撤幅度一般可能较大，中线次之，将这些交易策略以不同的权重组合起来，最终满足资金管理的要求。一般而言，对于大资金管理，长线配比不宜过多，尽量选择确定性高的中短线交易机会。不宜过多是指你交易之初计算这笔交易会产生多少回撤，然后根据你资金规定的要求，控制持仓，使得它满足资金管理的要求。我的利润主要来源于中短线交易，因为这样的交易机会多，而且可以复制，长线还要看市场今年给不给机会。有一些持仓，我长线是一直持有的，但我不是靠它要产生多少盈利，只是知道一个方向。如果你不参与这样的交易，可能就会错失市场发出的某些信号。
记者：您也有做些对冲套利，您的对冲套利是作为单边投机的辅助，还是自成一个独立的体系和单边投机是不搭嘎的？
沈豪杰：在我的套利交易中存在大量的单品种投机交易，特别是跨品种交易。我做套利对冲交易有一个原则，如果把它“拆开两腿”的话，也是愿意入市交易的。基于这个原理，我在两腿也可以不同时入市的情况下，我会选择对它们进行分别交易，总体持仓把握上我会考虑套利的关系，跨品种交易一般都是以投机交易入场。
记者：您日内短线、波段、中长线都做，并且配合套利，整个体系的运作是不是为了让账户更稳健一些？对您来说，怎样的资金曲线才是您满意的？
沈豪杰：我认为资金规模超过5000万，年化收益率要达到20%以上，每月盈利，过程中最大回撤要小于5%。对于资金规模小一些的，大约1000万规模的话，利润目标要向50%看齐，它对应的回撤也应相应放大，因为资金规模大要考虑市场容量问题，资金规模小的话还是尽量用风险换取更多的利润，但它的回撤应控制在10%以内。多种体系和周期的配合是为了账户更稳健一些，目前我还不能实现每个月的盈利（个别月份会亏损）。
记者：您以技术分析为主，基本面分析为辅，请问您最常用的技术分析手法有哪些？基本面分析又主要关注哪些层面？
沈豪杰：我给大家推荐一本书，是约翰·墨菲的《期货市场技术分析》。它主要教我们从结构、均线、均价线、MACD、波动率等等一些技术指标，结合不同周期的综合分析，得出最终的交易结论。基本面的话我主要考察各种商品的供需关系、政策面的因素、进出口的情况，但是基本面只是铺助我的交易，不会因为基本面上出现某些重大的消息，最终决定我入市或不入市，我入市的主要的标准是技术面综合分析得出的。
记者：技术分析和基本面分析在具体的交易中如何结合？
沈豪杰：我是以技术分析为主，入场出场的时间点完全以技术分析方式进行，基本面分析仅用于提示交易风险和一些潜在的交易可能性。
记者：打个比方说，现在有一笔单子是空头，基本面慢慢好转了，你这个时候会减仓吗？最终平仓还是会根据技术面吗？
沈豪杰：会减仓，但最终平仓会根据技术面。
记者：您全自动交易、半自动交易、手工交易兼有，请问这三种交易手段具体是怎么分工的？即哪些交易动作是全自动的，哪些交易动作是半自动的，哪些交易动作是手工的？
沈豪杰：我认为趋势性强的行情适合大多数的全自动交易模型，当然不否认部分优秀的量化交易者会专注于开发区间交易甚至超短线交易的模型，据我所知，有些模型是基于盘口的，但这毕竟是少数，大多数模型还是比较容易在趋势性强的品种上进行运作。然后半自动和手工交易更适用于波动频繁、趋势性不强的品种。盘整的策略因为比较难于描述，利用手工交易的灵活性，更能取得比较好的成绩。
记者：您在量化上面研究的比较多，就您看来自己的量化或市场上的量化，能够持续盈利的关键点是什么？
沈豪杰：选量化模型不能一味地利用技术指标，更不能在技术指标上拟合，最终你的交易策略模型要符合技术分析的规范，不能仅基于统计，基于统计往往会在量化开发过程中有一个误区，会调整参数让资金曲线做得更好，之前的历史数据拟合得越强，未来运作过程中失效的可能性反而越大。
记者：您在品种选择上以有色为主、其次是黑色、再次是农产品，请问您如此选择品种的主要原因是什么？
沈豪杰：我开始做交易是以有色入门的，有色品种最为熟悉，是我的立足之本。有色品种相对于其它品种也是相对成熟的，国内外多个交易所都有类似的品种，各个市场的联动性较强，受资金影响的可能性也较小，而且它的基本面因素相对简单一些。黑色系在近年来，特别是今年，行情比较火爆，市场分歧也比较大，大量资金涌入，与境外市场相对独立，供需方面也相对比较简单，影响因素较小。在今年有色行情起来之前，市场上有大量资金集中在黑色品种上，在这片市场，资金规模较大的情况下，必须去寻找交易机会，所以在黑色方面，我们也下了不少功夫。农产品的不确定因素很多，互相之间关联性差，即便是同一个品种，各种月份的差别也很大，境内外的差异也很大，受政策影响明显，还有天气、供需不透明。因为外盘和我们国内的交易时间是不一样的，所以在国内开盘后往往跳空偏大，如果你有大量资金在农产品上操作的话，整体资金曲线波动就会偏大。
记者：您会同时操作较多品种，还是会根据不同品种的表现在不同时间切换主要操作的品种？您如何切换重点操作的品种？
沈豪杰：我同时会操作多个品种，也许是10个，但我认为不管多少资金，同一时间重点操作的品种不宜超过3个，其余品种长期操作的目的不是为了获取利润，而是为了时刻观察交易机会的出现，一旦交易机会出现，就会调整持仓配比，将资金集中到新出现的交易机会上。也许有一个时间点超过3个品种都是有好的机会，那我就会选择交易机会最确定的。我会在确定性最强的品种上获利以后，再退出资金去做一些交易机会差的品种。
记者：您今年在哪些品种上赚到比较多的钱？
沈豪杰：有色、黑色。有色是铜、铝、锌，今年铜赚得比较多，铝的话国内市场相对平淡一些，但一直还是有获利的
记者：今年某些做铜的交易者，亏损连连，做空赚钱了一加仓结果反弹利润就没有了；退出来后又跌下去了，再进场，一加仓又反弹利润又没有了。结果是今年做空方向正确，却白打工了一年。您怎么看待这个情况？
沈豪杰：我认为这些朋友在技术分析上没有什么问题，但在基本面上还是少做了一些功课，可能他对供需方面调查的还不够。铜这个品种我始终是顺势交易的，但没有去做追空的动作。
记者：有人认为，不同的品种就像不同的人，各有着自己的波动性格。对此您是否认同？就您看来，不同品种存在不同波动特性的主要原因是什么？
沈豪杰：我认同每个品种都有很大的区别，像人一样有不同的个性。它们之间的区别的存在有多种原因，一方面有的品种是有外盘牵制，即内外盘的关联性，还有供需的影响因素、整体市场的规模等。规模较小的品种容易受到资金控制，资金规模较大的品种走势更符合技术分析。交易所的合约设计也是很重要的，包括它手续费的收取标准，比如说铁矿石，一跳1块钱，但它一共才500块钱左右，操作手段就很不一样，可能需要挂单交易，但橡胶和股指挂单或不挂单基本没有区别。
记者：也有人认为不同品种的特征是因为参与这品种的资金属性，比如100个亿做一个品种，组成这100亿的机构、大户、散户等资金的性质和手法的不同，波动特性就会不相同，您认为有没有道理？
沈豪杰：有道理，我刚开始时做过很长时间的燃料油，现在这个品种完全没有成交量，已经废掉了，菜粕、豆粕曾经都是不活跃的，白银在夜盘开出来前也是不活跃的，现在则比较活跃了。锌今年的活动月度也还可以，供需层面发生了些变化，前两年经历了很长时间的盘整行情。
记者：有没有可能某个品种一个阶段的波动特性是这样的，而下个阶段就发生了较大的变化，甚至变得不像它以前的摸样了？
沈豪杰：可能，刚才举得例子就是。还是要看市场主流追逐什么，尽量往流动性大的品种上做比较好。
记者：您运作亿级大资金能取得年化收益20%左右，回撤小于4%。请问您主要运用哪些风控手段，才做到了这么低的回撤？另外，不少交易者能做好小资金，却做不好大资金，请您谈谈管理大资金的注意点。
沈豪杰：要考虑每个品种市场容量和流动性，应该在不同品种上进行配置，每个品种计算好风险收益率，互相之间关联性要弱一些，尽量避免发生共振。对于大资金来说要提高对冲的比例，减少投机的持仓，对亏损要十分敏感，一有风吹草动就要准备对应的策略对冲风险，始终秉承顺势交易思想，同一时间不要有2个以上的品种产生风险。对于收益率来讲，20%几的收益，个人是并不满意的，也是近几年来比较低的收益。
小资金的话我认为可以集中于一两个品种，可能有较大的回撤，但这是为了博取更大的收益率。
记者：您做交易非常稳健，交易体系非常严谨。而当您面对一些确定性很高的投资机会时，自己会不会有扩大头寸多做一点的冲动？为什么？
沈豪杰：说到底投资是为了博取收益，原本大多数情况下，假设100万回撤换取200万收益，和你刚才说的极端好的交易机会，可能100万的回撤就能换取500万的收益，那我会加大一点头寸做的。首先要控制住风险，为了博取500万的收益会拿大资金中的100万回撤去做，在计算好回撤的前提下头寸会比平时大一些。
问汪文杰
记者：您觉得一个人能做好超短线炒单，天赋更重要还是努力更重要？为什么？
沈豪杰：我觉的做任何事情努力是最重要的，在到达一定高度后，天赋则是决定你能否走得更远。其实只要努力就行了，不要去在乎天赋，因为不是每个人都会像巴菲特、索罗斯那样创造奇迹，只要努力做好就行。
记者：您觉得炒单是否适合所有交易者去学习？哪些类型的交易者才可能做好炒单？
沈豪杰：我觉的热爱交易的年轻人都可以学习，交易工作非常单一枯燥，要坚持下去不止需要一点勇气。
记者：您的炒单方法中，有没有您自己在实践中摸索出来的独特的必杀技？
沈豪杰：一开始方法比较简单，随着时间和交易的增加，方法也多了一些。现在交易手法上主要是各个交易的结合，均线一直是我现在使用的方法。这些方法在盘中需要灵活切换，会根据情况而临时决定。均线首先看它的排列，多空排列，然后是K线的一些价格位置，偏离度等这些问题。
记者：您的炒单方法，看的主要是盘口数字跳动，是技术指标，是图形，是成交量持仓量变化，还是主要靠盘感？
沈豪杰：我的交易方法主要是图形、结构分析为主，分析现在价格处于市场衍化的哪个阶段，然后选择方向，最后依据盘口，提供入场时机。我只看1分钟K线图。
记者：有人说学会看盘口语言是炒单盈利的重点，您觉得盘口的数字跳动中隐藏着哪些涨跌奥秘？
沈豪杰：有些人这样做可以做得很好，我认为盘口的跳动受限于成交量的变化，成交量本身就是一个变数，有时候大或小。盘口变化规律也会随着交易量大小改变，如果依靠盘口去做，交易成绩很难稳定。每个品种盘口还是有一定规律的，比如螺纹钢，有人在4000这价格上挂上5000手买单，上面价格单量很小，价格始终涨不上去，那么这个价格可能很快就会被突破。
记者：也有人说盘感是炒单盈利的重要影响因素，您觉得自己的盘感好吗？
沈豪杰：很多人都在说盘感，盘感主要通过对一个品种的交易时间训练出来的，可以归结为熟悉度。自认为现在盘感还好，因为我一直坚持做一个品种。
记者：您觉得盘感可复制性强不强？
沈豪杰：还是要对一个品种有一定时间的交易，通过交易自然而然会产生盘感。
记者：您一般一天做多少个来回？每个来回的仓位是否相同？手续费和净利润的比例大概是多少？
沈豪杰：交易次数由行情决定，每天次数最起码在80个来回以上，行情大的时候也许会达到200，交易仓位基本都是一致的，有些看得准的会加一倍仓位，是在我开仓的仓位上加一倍，我开仓的仓位是50%。市场有个说法：炒手就像敢死队，经常满仓上阵。手续费和净利润的比例通常为1：1，交易是否顺利就会出现比例高低变化。
记者：您盈利天数和亏损天数的比例大约是怎样的？
沈豪杰：这很难统计，有时候比较好，最近3个月就上星期亏了一天。
记者：有没有可能某一天您的手不顺，不停地亏钱，越做越亏，越亏越做？您有没有给自己设定一天最多亏损多少就停止的纪律或是制定其他的炒单纪律？您是否会100%遵守自己制定的所有纪律？
沈豪杰：这样的情况会出现，但出现的次数比较少，一出现这样的情况结果可能是比较惨烈的。我们刚开始训练的时候公司就有纪律了，你亏掉当天开仓资金的10%，就不能交易了，在这样的约束下交易中就养成了控制亏损和调节心态的习惯。所以现在盘中出现不顺会很快调整心态，让情绪冷静，做法转向保守，做一些确定性高的交易。
记者：您这种遵守纪律和自制能力是与生俱来的还是公司培养后获得的？
沈豪杰：我觉的是在公司培养之后养成这样的习惯，还有对操作资金的责任感也是通过培养获得的。
记者：2019年4月至今，您实现了月度连续盈利，每月盈利60%-100%，最大一次回撤在1.8%左右，即便是其他的炒单高手，对这样的业绩也是非常羡慕的。这里的“每月盈利60%-100%”是个平均数字，还是说每个月都实现了这个收益？就您看来，您的炒单收益率比其他大部分炒手高的核心原因是什么？是不是您的方法和他们的方法有较大的不同？
沈豪杰：基本上每个月都实现了这样的收益。首先可能在训练时我的交易方法形成了一定的风格，交易上主要采取顺势和右侧交易。
记者：另外，“最大一次回撤在1.8%左右”，这是指单次回撤，还是指资金曲线从一个高点下来到一个低点的连续累计回撤？您一般通过哪些方法控制账户的亏损和回撤？
沈豪杰：这是一个单日回撤， 我基本上没有连续两天回撤的情况。我认为控制回撤最根本还是在交易方法上，不是说你想控制就去控制，每个交易手法决定回撤与利润，回撤多大说明利润也能有多大。当亏损出现时，我会及时调整交易策略，像之前在趋势中我会比较激进，一直追着交易，后面会等待回调的机会或在突破的位置接着交易，心态的调整也很重要，亏损后告诫自己之前交易已经发生无法改变，能改变结果的只有做好当下，策略和心态的结合才能保持行动的一致性，最后影响结果。
记者：这是不是意味着炒单要想做好，随机应变地调整策略、调整心态是比较重要的？
沈豪杰：是这样的。这可以说是随机应变也可以说是一种自我约束，前面虽然亏损，事实上亏损是常态，自我调整是种约束性，是对自己的思维调节。
记者：您觉得自己做超短线炒单能够持续盈利的关键是什么？
沈豪杰：我认为简单是期货市场最好的方法，我就简单回复只有两点：简单和专注。
沈良：我之前也总结过：单纯、专注、善良。
沈豪杰：我并不认为大家看到的“简单”是字面上的简单，要达到自戒是需要境界的。另外单纯也不是说汪文杰只知道交易一件事情，他的个人爱好也很多，这个单纯是在凝重生活中的提炼，这么丰富的东西要能把它提炼出单纯来。所谓善良我同意沈总（沈良）讲的角度就是内心“利他”。
记者：您去年主要做螺纹钢与白银，而今年只做螺纹钢了，为什么今年只专注做螺纹钢，不做白银了？
沈豪杰：主要还是成交量问题，去年白银夜盘开市后交易非常活跃，行情也很大，大家平时晚上都在做，今年4月份有段时间成交量非常小，当时螺纹钢行情比较大，所以晚上就没有再交易了。
记者：您觉得自己的炒单模式会不会因为市场波动节奏的变化而效果变差？炒单的模式，您打算一直做下去吗？您有没有想过尝试其他的交易模式？
沈豪杰：我的交易方法还是技术分析为主，如图形结构，后来就以盘口结合的方式，所以一些因素的改变不会过多改变交易结果。我认为中国期货市场才刚刚开始，市场会越来越好，机会也会更多，市场也需要各种交易方式的人存在。炒单我还是会继续做下去，直到后面实现可以做得更好的交易方式。我后面可能会向波段、对冲套利发展。
记者：您有没有想过通过收徒弟或培养新人的方式，把自己的炒单模式“批量化”？
沈豪杰：这个问题我没有想过，因为我觉得交易没有替代性。市场中每一秒都在变化，影响交易好坏的因素非常多。
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