近期投资感悟（2020年12月）

1、一个行业、一家公司出现周期性的剧烈变化，根源在于，这些公司通常都是重资产，固定资产占比高，产能的可调节性非常差，从需求到产能供给，传输时间与路径很长，最终导致，需求与供给，在时间与规模上，难以匹配。

2、无论是生活还是投资，降低预期，都是一种幸福之道。

3、通常来说，只有市场主流的观点是错的，而我们自己的逻辑是正确的，并且未来能被证实时，才会有明显的超额利润，在这个过程中，非常考验一个人的耐心与承受力。市场的疯狂，总是会超出我们的想象，投资中的极端时刻，肯定会让很多人怀疑人生，只有真正相信、真正有信念的人，才能坚守下去。

4、无论是投资，还是做事，最简单、最朴素，但同时，最有效的方法，就是多看，多比较。我们很难去定义绝对的好与坏，无论是好公司，好基金，还是好房子、好工作，都是比较出来的。

5、恪守安全边际，会被人看起来非常保守，但实际上，收益并不会差。世界总是让人眼花缭乱，安心做好自己有把握的事情就好。

6、对业余投资者而言，做好资产配置，动态平衡股债持仓比例，是实现穿越牛熊的可行办法；对于机构投资者而言，精选股票，并在必要时做对冲，可以兼顾超额收益与客户的投资体验，也是穿越牛熊的好方法。

7、所有的投资，都要比较机会成本，十年期国债的收益率，就是我们做各类投资决策的锚，也就是投资世界中的地心引力，股市短期是投票机，长期是称重机，最终还是要受制于地心引力。

8、无论是从经营规模，还是市值，腾讯、阿里等互联网公司都已经成为了全球范围内的超级巨头，它们的产品与服务，也基本成了社会的基础设施，在这样的体量下，需要承担更多的社会责任，而非简单追求利润增长，投资者对此要有充分的预期。

9、投资收益，从来都不是线性的，加速爆发或者加速下跌，在投资中，都极为常见。这两年行情好，并不意味着，明年的行情就会差，特别是在国内股市，这类散户主导的市场，一旦市场情绪爆发，大盘两个月就能涨1000点。

对于理性的投资者而言，不要试图去猜明年市场是好还是坏，最重要的是，自己做好足够的准备，大涨不踏空，大跌少亏钱或不亏钱。