成材供需两旺，废钢六月能否继续上冲？

下游成材供需两旺，废钢六月能否继续上冲

　　

一、过往行情简要回顾

　　

年后受疫情的冲击，废钢价格一路走低。但在下游需求启动之后（3月份后基建开始复工，4月房地产逐渐步入正轨、国内制造业开始复苏，5月海外制造业开始复苏），以螺纹钢为代表的钢材价格步入上行通道，受此拖动，废钢也在4月8号起正式吹响了反弹号角。其中，风向标钢企沙钢重三价格涨回来了330，期间虽偶有下跌调整，但也仅局限于废钢自身供需矛盾突出的短期行为。

　　

二、后期废钢行情展望

　　

1、废钢自身供需

　　

需求端：长流程钢企检修基本告一段落，产能基本释放完全，但受限于废螺价差不足，废钢性价比有限，钢厂对废钢需求并未及最大值，仍有上升空间。短流程钢厂利润目前仍然较低，但较前期已有改善，产能利用率已经达到较高水平，其废钢需求上升空间有限。

　　

供应端：工业废钢产出比例较往年同期有所下降，但考虑到工程机械增速回升、汽车家电等制造业需求好转，后期产出会逐渐回升；另外，北方农忙、南方梅雨时节将至，将影响废钢局部市场的供应。

　　

整体而言，未来废钢供需格局仍将呈现供小于需的格局，对废钢价格上涨形成有力支撑，但不可忽视的是，钢厂库存总量已基本达到去年同期水平，相对充足。

　　

2、相关主要原料走势

　　

铁矿石：目前港口库存已降到3年内低位水平，价格弹性较高。而且，铁矿供应比较紧，巴西增量会非常有限，叠加疫情和天气影响，前期发运不及预期，下半年还会处于偏低水平，甚至会比去年偏低。在低库存水平下，铁矿应该还没有涨到顶。目前钢材利润尤其是板材系并不高，钢材价格上涨之余并没有扩大钢企利润，所以铁矿石下跌的空间也比较小。

　　

焦炭：产量大省山东 “以煤定焦”政策推行，虽然焦化厂限产执行力度有待观察，但仍有炒作空间。目前焦炭已经涨了3轮，预计还将有第四轮上涨。

　　

整体而言，铁矿和焦炭价格走势将直接影响钢厂铁水成本，特别是后面高价矿逐陆续到港，钢厂铁水成本将继续提升，对废钢价格形成支撑。

　　

3、下游需求能否持续旺盛

　　

两会政策延续一季度宽松，基建和地产这两个大的投资是地方政府和中央发力托底经济最主要的抓手。鉴于政策面底牌已经打出，预计后期不会再有更强力的刺激政策，但放水养鱼的风格仍将延续。考虑到这方面，对后期下游需求持续旺盛保持相对乐观。但基于市场对需求淡季仍然存在悲观预期，主要是对地产方面的需求判断，如果这方面需求出现明显下降，钢价特别是螺纹钢价格顶部受高供应、高库存和梅雨淡季压制，中下旬可能仍有回落可能，届时废钢存在下跌风险。

　　

整体来看，对6月份废钢持先强后弱的判断。另外，考虑到长流程200-300的利润空间有限且相对稳定，而电炉产量较高但盈利能力不足，以及废钢市场无大户托盘的特性，将电炉盈利水平控制在成本线以下，成为长流程打压废钢价格的发力点，后半月行情将出现频繁波动。