又双叒叕-加税! 灭霸到底打什么如意算盘?

坚持说点不一样的！

8月1日美国总统特朗普在一系列推文中表示，他将从9月1日起对3,000亿美元中国进口商品征收10%的关税。

特朗普于今年5月对华采取了今年首轮关税行动，宣布将2,000亿美元中国输美商品关税上调至25%。

这个决定，似乎匪夷所思，但是也在预测范围之内。

笔者一再强调，关税，无论协商结果如何，特朗普都是要征收的！

详见《灭霸为什么不想移除新增关税？》昨天的文章中关于美国国债的发行问题，也再次强调，美国政府收入的捉襟见肘！

对特朗普来说，加关税确实是个好买卖，过去10个月的关税战，确实让特朗普政府获益。

让我们推理一下这个生神奇的10个月。

关税vs收入

根据CBP截至5月1日数据，美国政府自2018年初以来已经验估237亿美元关税。

美国财政部数据显示，2019年上半年，关税收入较上年同期猛增73%至339亿美元。就是说今年上半年的关税收入增加额大概在一百亿美元左右！

特朗普的一只手抓到了钱！

关税vs通胀

关税毫无疑问可能触发通胀，特别是零售业。但是处于经济景气度的担忧，终端低端消费价格上涨对通胀的贡献率可能会受到大件耐用品消费的下滑所抑制。

低油价对通胀的抑制作用也非常明显！

这个问题非常有意思。

加关税-->进口价格上涨-->推高消费品价格-->应该通胀。

加关税-->抑制投资-->耐用品订单下降-->抑制核心通胀.

通胀正负相抵，给降息充足理由。

以上两项都会导致经济的担忧，引发美联储所谓预防性降息！

关税导致的不确定性起到了与美联储收紧政策同样的效果。它推高了风险溢价，阻碍了经济活动。导致经济停滞不前。

CPI一季度以来跳涨,被耐用品订单低迷抵消!

消费者CPI从2019年以来持续走高，但是从2018年开始的美国耐用品订单持续低迷，引起美国经济的担忧。

在耐用品订单的抑制下，即使消费指数持续上涨也无法太高核心通胀。

2018年下半年以来，美国核心通胀水平被牢牢压制在2.2%以下。

关税vs国债

关税是小菜，国债才是大头。

特朗普政府执政的前两年，债务增加超过2万亿美元，相比100亿美元的关税额，真的是指甲缝里一点点。

但是，如果加关税，不仅仅可以增加一点点关税，还可以引发美联储对经济的担忧，而导致降息，更有利的发债，那么特朗普就赚翻了！

利息下降0.5个点，增发2万亿的国债，就可以减少100亿美元的利息！

如果说，美国企业已经无法给特朗普政府提供更多支持的情况下（企业税只有政府收入的7%），冒着得罪部分美国企业的情况下，逼迫美联储降息，可能对特朗普更加有利！

现有情况下，加税导致的不确定性，会引起各路投资者的关注，从而推高避险，和固定收益类资产的价格，比如黄金，美国国债。

美国三个月期国库券与10年期公债收益率之差从周四稍早的1个基点扩大至18个基点。

关税vs降息

这些关税和特朗普的其他贸易政策对企业信心和投资造成的拖累，是促使美联储本周决定自金融危机以来首次降息的一个关键因素。

美联储主席鲍威尔表示，他认为降息是针对贸易不确定性、全球增长疲弱和低通胀影响的一项预防性政策，称这是一次“周期中的调整”，并非漫长降息周期的开始。

特朗普再次给美国联邦储备委员会(美联储FED)出了道难题，加关税可能迫使美联储进一步降息，以保护美国经济免受贸易政策风险的影响。

用关税霸凌美联储，以贸易战为手段，全世界经济一起陪绑的方式，真的是世间罕见！

没什么可预期的未来!

穷人都苦命!

可以预见，美国消费品一定会涨价！这影响的只是普通市民和穷人。

8月1日 - 美国四大零售商组织周四警告称，总统特朗普威胁9月1日起要对剩余的3,000亿美元中国输美产品征收10%的关税，将损害消费者购物、进一步推高价格和限制招聘活动。

但是这和特朗普有啥关系呢？

给美国富人减税（企业减税），但是对穷人收消费税（关税相当于消费税），这就是特朗普本色！

鞋袜经销商协会等其他商业团体表示，关税可能会给招聘带来寒蝉效应。

“特朗普实际上是将美国的千家万户当成了贸易战谈判的人质，”该团体主席Matt Priest在声明中说。

全球最大零售商沃尔玛(Wal-Mart)以及连锁百货公司梅西百货(Macy's) 也都警告将涨价，因为进口自中国的商品遭加征关税。

美国国会研究服务局(Congressional Research Service)2月的一份报告显示，和2018年1月关税生效前相比，提高关税导致洗衣机价格上涨至多12%。

企业，未来不明朗

对中国进口品与其他产品加征关税，使得上一季度卡特彼勒(Caterpillar) 产品成本增加7,000万美元。该公司预计今年将支付2,500万-3,500万美元关税。卡特彼勒已经开始调涨价格。

根据彼得森国际经济研究所的一项研究，钢铝关税导致去年钢铁产品价格上升近9%，令钢铁用户的成本增加56亿美元。

根据纽约联邦储备银行、普林斯顿大学和哥伦比亚大学的研究，由于对从中国进口的商品以及从全球进口的钢铝征税，美国企业和消费者每月支付30亿美元额外税金。

研究还发现，2018年企业还承受了14亿美元因效率降低而带来的额外成本。

美国供应管理协会(ISM)发布的采购经理人指数(PMI)显示，美国7月制造业扩张速度为近三年来最慢。

美国人购买的服装和鞋类分别有42%和69%产自中国。

6月16日美国商会(U.S. Chamber of Commerce)和全美零售商联合会(National Retail Federation)等行业组织一致反对扩大对中国产品加徵关税，美国贸易代表办公室(USTR)更加收到大量美国企业反对政府对华征税的文章指，这些美企表达的几乎是同一主题：

除了中国，他们别无选择。

美国贸易代表办公室举办公开听证会上，来自出版、化工、海鲜、运动产品等不同行业的美国企业代表分8组阐述对3000亿美元中国货加税的看法。

他们认为“加征关税措施将人为打乱供应链”、也表示“将供应链移出中国，我们做不到”。

降息可能持续

芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具显示，联邦基金利率期货走势暗示，交易员现在认为美联储在9月再次降息的可能性为70%，高于周三晚间的51%。

摩根士丹利分析师周四表示，美国联邦储备委员会(美联储/FED)可能在10月再度降息，将美国指标借贷利率下调25个基点。

静观其变？

其实只要静观其变，对于继续加关税，美国国内争议确实很大！

该来的一定会来，谈判没用!

大豆？

可能还是要缓一缓，航运持续复苏可能有所推后！

美国农业部数据显示，在去年9月开始的2018/19年度，中国购买了约1,430万吨美国大豆，为11年来最少，其中逾400万吨尚未发货。

意味着，可能最终只有1千万吨左右！不到17~18年度的1/3。

移师东南亚？

其实风险更大：

第一，东南亚的成本已经上升。

柬埔寨工人工资已经上升到180美元一个月，据说工会正在申请上升到250美元。

越南已经开始拥挤，基础建设跟不上。

再考虑交通，沟通，法律，营商环境，等各方面成本，实际上，越南的成本可能已经超过国内。

第二，东南亚也一样在美国的关税大棒威胁之下，转移产业，也许是跳入另一个虎口。

特朗普6月26日在接受福克斯商业新闻网采访时表示，越南是“一个最糟糕的对所有人作恶者”。

7月2日，美国商务部宣布，将对部分来自台湾（地区）与韩国的钢铁制品征收最高456%的惩罚性关税。

美国商务部通过声明介绍，这些钢铁制品在原产地生产后，被运到越南进行轻微加工，然后再出口美国，借此规避反倾销和反补贴关税。

上次，特朗普对墨西哥的威胁，意味着，特朗普团队盯紧了各路转口贸易的大门！

绕道可能不是一个好主意！

汇率保不保？

笔者不讨论所谓的反制，而是讨论应该有的应对。

这个问题也是要仔细考虑的。

并不是说贬值就可以一定能带来贸易额。对美贸易的增长，通过贬值来实现的可能性不大，而只会加剧贸易战的程度。

所以，一带一路的贸易尤为重要。

贬值，还可能带来资产外流风险，需要特别关注。

跟随降息，可能带来通胀，特别是国内食品价格高启，同时房地产又蠢蠢欲动。

如果真的降息，必须考虑资金的出路：

1，扩大投资？

2，输出人民币？

如果考虑扩大投资和输出人民币，甚至二合一，扩大人民币对外投资。

这样做，既可以保证人民币的输出，又可以抑制国内通胀，降低房地产再起的风险。

特别是在国内加大投资，很可能引发又一轮的房地产热潮。

当局政策很对地产回潮充满警惕。

如果要扩大人民币对外投资，就必须保证汇率稳定，过度贬值是不可取的。

因此，依托亚投行，以一带一路为基础，扩大对外人民币投资，从而刺激一带一路贸易额的扩大，这可能是N合一的最佳路径！

10年期美债已经跌倒1.83%, 人民币, 迎来一场硬仗!