港股医疗三巨头聚齐，京东健康上市首日最高涨70%。
2020年12月8日，中国最大在线医疗健康平台――京东健康正式在联交所挂牌交易，上市首日高开高走，开盘报94.5港元，上涨33.89%，午后涨幅扩大，最高涨幅达74.41%，尾盘收涨55.85%，市值超过3440亿元，一举超过市阿里健康3200亿元市值。
京东健康可谓最年轻的独角兽IPO，从拆分独立到上市，仅仅用了19个月，身价翻倍。
根据招股书，IPO前，京东集团持股78.29%，为京东健康最大股东。高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东与最大机构股东。
2019年5月，京东健康获得超过10亿美元A轮融资，并从京东集团拆分，此时估值约70亿美元，2020年8月，获高瓴资本超8.3亿美元B轮投资，投后估值达300亿美元。一年时间，估值翻四倍。
投资者也是充满热情。京东健康认购人数84.6万，超过9月农夫山泉上市时70万人认购，有人认为是此前为蚂蚁打新留下的子弹，用在了京东健康上。
12月8日刚收盘，京东健康就被纳入MSCI标准指数及大盘股指数，并于12月22日起生效。未来，跟踪指数的基金也将买入京东健康。
京东健康上市后，港股医疗健康板块，已经形成三足鼎立局面，阿里健康、平安好医生迎来对手。
截至12月8日，阿里健康年内涨幅超过150%，最新总市值3216亿元，平安好医生涨幅超过60%，最新总市值1050亿元。从市值上来看，京东健康和阿里健康是一个级别的。
京东健康2020年上半年盈利3.7亿元，之前亏损的阿里在2021财年上半年内也盈利2.79亿元，只有平安好医生净利润亏损2.13亿元。三者业务较为相似，在医药电商、互联网医疗、消费医疗、智慧医疗等领域均有布局，主要营收也均来自于医药电商。医药电商占京东健康收入的绝对大头。根据京东健康的招股书显示，2017年-2019年以及2020年上半年，医药电商占总收入比例分别为88.4%、88.8%、87.0%及87.6%。零售药房业务产生的收入占总收入的大部分，而平台服务收入分别占总收入的7.9%、7.4%、7.3%及6.8%。
京东健康的业务收入来源主要分为两块，一是自营业务销售医药和健康产品，二是向第三方商家收入佣金、服务费等。最近三年收入增长迅猛，总收入2017-2019年分别为56亿元、82亿元、108亿元。
商品收入分为药品和非药品两类，药物销售占比29%，包括非处方药和处方药。非处方药销售占目前销售收入的大部分，随着线上处方销售未来发展，处方药物占比将进一步提高。非药品包括保健产品和医疗用品、器械，如隐形眼镜、成人用品、用于家庭保健的健康监测设备等，2019年，非药品收入占商品总收入的71%，加上非药品相较于药品的毛利率更高，成为利润的主要来源。
但如果仅仅是做电商，线上卖卖药物，这个格局就小了，仅靠医药销售这一垂直领域业务，怎么可能支撑3000亿市值。一切都源于国家政策，国家医药体制改革正在释放巨大的市场红利。2019年新修订的《中华人民共和国药品管理法》通过，原文件中“不得通过药品网络销售第三方平台直接销售处方药”的规定被删除，取而代之的是“网络销售药品，应当遵守本法药品经营的有关规定”的“线上线下一致”原则。此后，线上药品零售兴起，但是光卖药不行，还得有平台问诊、开具处方以及销售处方药的资质和能力，如此一来，相当于有了健康产业数字化、互联网医院、私人健康管理助手等，才能撑得起市场想象力。这是战略选择问题。阿里做健康一直都是以自营卖药为主，这是来自电商品类扩张思维的惯性，很容易理解，但不是真正成熟的数字化大健康。阿里此前还是电商品类扩张的思维，自营卖药为主，但不是真正的数字化健康，各种健康监测服务、咨询服务、慢性病管理、养老管理等，都还有很大发展空间。行业市场巨大且增速快：中国数字大健康市场19-25年行业CAGR预计达37.9%，到2025年有望成为1.5万亿元级别的巨大市场。目前整体互联网医疗行业线上化率极低，以用户最常使用的在线问诊为例，2019年，在线问诊量仅占总体门诊量6.0%，市场空间巨大。京东健康已经实现了基本的互联网医疗基建，随着用户医疗消费习惯的培养、政策的逐渐明朗预计将进入爆发阶段。在京东一开始做健康的时候，京东内部很多人认为，最好的办法是继续做大药品零售，以此为基础再顺带提供一些健康服务。听起来很稳，但是拆分京东健康，就已经表明了刘强东的意愿，进入健康产业，再造一个京东，而非跟着零售走。想法是美好的，但现实情况是，目前京东健康离这样的目标还比较远。在京东健康的招股书中，对商业模式的阐述是药房业务与医疗健康服务两者相辅相成。一方面，零售药房业务将客户导向医疗健康服务，进行在线问诊，提供增值服务；另一方面，通过方便的线上服务，例如慢性病管理、家庭医生等，在线医疗服务能够预判用户需求，并将用户导向零售药房业务，进而购买商品。本质上，不就是把医院的一部分功能，从线下搬到了线上吗？线上医疗喊了很久，既能解决医疗资源不足的问题，又能提高患者的就医体验。只是，这个闭环，目前京东健康做得还远远不够好，京东电商出身，卖东西很在行，但短板在于线上医疗服务，目前处在“以药养医”阶段。拿在线问诊来说，在线医生数量，影响到在线问诊的规模，这方面，最突出的要属好大夫。好大夫“网上门诊”的公立医院医生数量多达21万，收录全国6000多家公立医院和65万医生出停诊信息。这个数字，在互联网医疗平台里位居前列，只有春雨医生、杏仁医生和微医可与之相比。京东健康截至2020年9月20日，自有和外部医生超过6.5万。2020年上半年，京东健康的日均在线问诊量达到了近9万次，好大夫在疫情期间问诊量最高达12万，2019年，好大夫提供了3200万次问诊服务。但平安好医生的数据惊人，疫情高峰期间，平安好医生上半年其日均咨询量达83万人次。截至2020年3月，平安好医生App春节期间日均活跃人数为542.7万人，而春雨医生、微医等同类应用的日均活跃人数均未超过18万。目前来看，线上问诊率不高，京东健康的卖药为主的模式还有待突破。京东毕竟处在赛道头部，抢滩上市港交所，从二级市场上融更多的钱，未来才能在互联网医疗领域“再造一个新的京东”。
