明年的主线

周末沃森的电话会议刷屏了，相信大家都围观了好几遍，我就不重复吃瓜了，给个简单结论吧，管理层肯定有问题，要么是人品问题，要么是能力问题，不管是哪个问题，都是要回避的，不要在垃圾堆里选股，不要对垃圾人有侥幸心理。

这公司黑历史不少，多次被当成大股东的提款机，可能会有投资人怀着怜悯的心情去买它，指望它们捞够钱了能从良，然而事实证明这不可能的，电话会议里破口大骂没什么用，不如用脚投票，通过股东大会否掉这个方案即可。

周五消费股集体反弹，总算回了点血，还是这批公司顺眼一些，之前的钢铁煤炭有色实在有些下不了手，成年人的审美往往是固定的，短期可能会耽误挣钱，但长期来看，这种固定的审美会躲掉很多风险。

明年消费的主线应该是复苏，比对一些发生过的事情，1957年亚洲流感中，美国耐用品消费增速-24%，次年反弹力度+14%，2009年H1N1流感中，美国商品消费支出-2.5%，次年一季度消费增速是+5.7%，环比会有明显的改善，如果疫情控制的超预期，则反弹会更猛烈。

消费分为必选消费和可选消费，其实很好理解，疫情中，很多必选消费是受益的，而可选消费受创严重，疫情结束后，可选消费的反弹预期就更强，比如旅游、酒店、跨境电商、社交零售等。

酒店已经涨了一些，我复盘了一下行业数据，2020年受疫情影响，整整关掉15万家酒店，很多小公司出清了，同时新玩家暂时不敢进来，老玩家收缩了投资，导致这个行业供需大为改善，三个龙头趁机加速开业，明年可能还会有一定弹性。

航空还没开始涨，其实也有类似的逻辑，供给肯定是收紧了，需求显然会有增加，一旦国际航线恢复开通，业绩会有确定性改善。

以上是周末复盘后的逻辑分享，不是投资建议。

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市场估值全景图：

（举例：若上证50当前PE为10倍，历史最高PE为20倍，则百分位为50%）