科技板块最有资历而又低调的基金经理
基本情况
业绩情况
定量分析
(以富国中小盘精选为例)
1、持仓情况
2、换手情况
3、仓位变动
4、风险控制
定性分析
1、投资理念：注重产业研究
曹晋：
“我相信股市的发展是一个国家演进的过程，中国的产业必然会向今天发达国家的一些特征看齐。我希望自己从产业角度出发，走在产业发展曲线的前面。
我经历了很多周期，认为所有的行业都有周期，用周期的视角去看产业变化。
产业趋势一般概括为，受经济周期、政策、技术及宏观大事件驱动，而形成的在某一个行业发生爆发式增长的未来趋势。
如何先于行业挖掘前瞻价值？我主要从低库存、低产品价格、低产能利用率的三低状态率发现。供给端看到了底部信号，在需求端看到变化后，就能明白行业将触底回升。
第一找景气度高的行业，第二是从这些行业里去找好公司。判断单个公司，我们可能会犯错，但是站在整个行业的角度，我们错判的概率就小很多。
我比较喜欢做一些偏左侧的投资。股价处在高位的公司我会有一些压力。
我业绩表现比较好的时候，通常有比较明显的产业趋势。比如2013年的传媒，2015年的互联网+，2016年的半导体，2017年的消费升级，以及2019年的电子产业。亏钱的时候，也是产业趋势缺乏的时候。比如2018年。”
2、投研方法：勤奋调研，保持产业敏锐度
曹晋：
“富国中小盘精选基本没有踩雷，严谨的调研机制是我们的防火墙。
上市公司的调研机制分几个层面：一是一定要对其上下游进行调研，二是对其出货和采购原材料库存的数据进行核对，三是对其产品发货进度进行跟踪，四是访谈离职员工和一些在职员工，五是找同行专家对这家公司进行评判。
在国外会有很多第三方机构提供行业现成的数据，但国内是没有这些第三方的数据的，所以需要自己去调研。
基金重仓的公司一定是我亲自去调研过的。我投资的公司都不是“PPT公司”，没有产品的公司几乎不投。持有人把钱交给我们，是支付我们的勤勉。因此我们要比大部分人更加努力，多去调研。持续调研是我的习惯，对一个公司调研十几次不是稀奇事。
当我的重仓股暴跌了，我第一反应不是去卖出，而是定最早一班飞机，过去了解真实的情况。
任何一个公司的管理层都会对公司非常乐观。我们经常开玩笑说跟董事长聊，可能就亏一倍，跟董秘聊就亏一半，那是因为你只在办公室里面聊，实际上对公司真实的经营情况并不了解。只有去跟经营者、厂长，或者事业部领导去聊，才能了解真实情况。
2018年底，恐慌情绪在市场中蔓延。当时的宏观判断是出口“断崖式”下跌，房地产和制造业也不理想。但我实际调研，觉得出口断崖式下跌是不存在的，所以抓住了2019年初的机会。
19年5月份华为事件爆发后，大家很悲观。我去拜访了很多公司，发现都很支持华为，所以关注到了半导体和华为产业链的投资机会。”
3、选股方法：偏好行业龙头，看重财务数据和管理层
曹晋：
“我喜欢去寻找在产业和技术周期中，最受益的那类公司。在基本面变化不大的行业中，龙头企业会受益。在创新推动的行业中，技术领先或者行业战略布局比较高的公司会受益。在产品驱动的行业中，做高端产品、技术门槛比较高的公司会受益。
前几年，因为国内增速比较快，有很多弯道超车的机会，龙头企业反而不一定涨的过小企业。 但是经过一轮一轮的变化以后，龙头企业的优势会越来越大，最后会像美股那样，越来越向龙头集中。
往往一个行业景气度从底部起来的时候，龙头公司的感知最深，也是最受益的。
我是特别看重财务数据的，除ROE指标外，还关注上市公司的现金流、净利润增速、研发投入数据，在公司不同时期对财务数据的侧重会有不同。
财务数据更多是对公司现状的静态反映，背后是管理层的战略和执行力；一个企业有没有未来，对于管理层的能力判断很重要。许多公司没有发展起来，和管理层的战略眼光和执行力高低有很大关系。”
4、估值观点：估值方法也需要与时俱进
曹晋：
“估值方法有很多，DCF/PB/PE/PS…这几年市场对很多公司的估值方法出现了很大变化。我觉得核心是，哪个方法能够最准确描述企业的发展态势，比如说一个企业，一直在投入去发展新用户，你必须要用用户来描述它的经营情况。
成长的逻辑并没有破坏，竞争格局的变化或者产品力的变化，并不是说估值到30倍就不合理，PE是传统的A股思维，不能硬押一个估值方法。
我觉得估值很多时候其实是事后解释一家公司为什么长期基本面向好的一个方法。 其实历史上很多好公司的估值是不断突破上限的，以谷歌为例，刚上市很快就翻了一倍，早期可能就四五十倍，大家觉得很贵，但后来其实涨得更多。美国很多公司一直在上涨，你总要找一个办法去解释。
估值只是描述公司发展进度的方式，在这个过程中，我觉得很多优秀的公司会突破对估值的束缚。
这几年A股市场也在向海外市场学习，估值方法出现了比较大的变化。比如海外云服务公司，从PE改成按照PS来估值的。这几年也有越来越多人用DCF模型估值，但是中国的贴现率比海外还是高很多。”
5、投资风格：精选优质成长、擅长科技
曹晋认为长期来看，社会一定会沿着科技技术进步的方向延续下去，所以，他长期坚定看好“技术升级”和“消费升级”两个趋势下受益的科技、消费、新能源、医药、先进制造等行业的投资机遇。
曹晋：
“科技成长我有三种投资思路，一是创新能带来最大的Alpha。无论是创新性的应用或者商业模式，某种程度来说是有暴利的。
二是国产替代。这里面包含了中国人的工程师红利以及中国企业的成本优势。而且中国人特别勤奋，对客户需求快速反应，未来中国企业的全球份额越来越高。
三是国家扶持的方向。国家战略性的投资方向之下，会出现一个巨大的产业群。我们芯片设计、电子制造、新能源等领域都出现了一大批优秀的企业。
中国科技创新的土壤越来越肥沃了，以前经济增长是依靠基础建设和房地产，未来越来越需要科技创新。同时，中国的互联网用户基数全球最大，痛点非常多，创新能提升的效率空间很大。”
6、风险控制：根据投资脉络分散配置
曹晋：
“2012年、2013年我持仓集中度非常高，那时宏观经济相对稳定，但这三年变化太大了，所以风险意识会更强一些。
我不仅仅会买龙头，可能我会买一个行业的前两名。各个行业的变化还是比较大的，不是拿一个龙头企业就躺赢了。
这么做是想控制回撤，降低自己的波动性。不希望净值的表现和某单一行业周期的关联度太高，如果只做科技股，那么净值的表现完全来自科技股的周期。
况且，A股是一个Alpha土壤很肥沃的市场，不需要那么集中持股，依然能取得不错的超额收益。
虽然我的个股是分散的，但是我的行业和思路是越来越聚焦的。我一直对于旧经济关注比较少，更聚焦在新经济领域，专注在科技、消费、医药、新能源和制造业上。”
目前管理的基金情况
曹晋目前管理4只基金，合计规模约76亿元（2021年Q2数据）。