一度跌6%，B站港股上市首日破发！陈睿：这应该算是黑天鹅事件

导读：中概股连日大跌，B站美股与港股发行价形成价格倒挂。

3月29日，哔哩哔哩(代码：09626. HK，简称“B站”)在港上市首日开盘破发，跌2.23%，跌幅一度扩大至6%，总市值约3000亿港元。

中概股连日大跌，B站美股与港股发行价形成价格倒挂。此前，B站港股发行的指导价定在每股808港元，共发行2500万股，共融资200亿港元（26亿美元）。其中针对散户的发行价最高达到了988港元，比上周五美股的收盘价（97.08美元）溢价31%。

上周五B站港股暗盘就已收跌6.5%，报755.5港元，成交额296.03万港元。

B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“今天，B站回到香港上市，回到属于中国的资本市场。我始终相信，视频化是一个巨大的浪潮，是必然趋势，会成为互联网的主流，视频创作将改变每个人的生活，未来会出现上千万专业UP主。今天是B站里程碑，也是一个新起点，让我们举杯相庆，为B站未开干杯。”

针对今日的股价破发，陈睿对全天候科技回应称：“资本市场大形势比较差，应该算是黑天鹅事件。我相信未来公司会证明价值。今天有一种 Yesterday Once More的感觉，我们在美股上市的时候也破发了。但我那时候说过一句话，未来十年没人会记得B站股价破发这件事。'

国盛证券研报分析指出，B站在内容生产端保持多元化创新。

• PUGV创作者生态是哔哩哔哩的核心，占总播放超过90%，哔哩哔哩对UP主大力扶持，2020Q4月度活跃UP主达190万人；
• OGV内容方面，不断加强国漫、纪录片、剧集、晚会、综艺等OGV内容投入，反哺PUGV生态。
• 内容品类方面，向更加丰富多元的方向发展，如科技知识区已贡献约10%的视频播放量。内容展现形式也在不断创新，如推出storymode。

B站在用户端呈现高粘性高活跃的特点，持续推进破圈。Q4MAU同比增长55%至2.02亿，DAU为5400万；用户增长的同时，用户活跃度与留存度较高，2020Q4日均视频播放量、月均互动数均快速增长，第12个月留存率稳定在80%以上。

国盛证券认为，基于优质内容供给的增加、平台影响力的扩大、变现形式的创新，公司变现效率将持续提升：

1）广告方面，随着哔哩哔哩影响力破圈，哔哩哔哩广告收入连续七个季度加速增长，未来将通过创新商业化场景、加强商业中台能力的建设、加强垂类行业整合营销能力、完善花火平台等方面进一步提升变现。

2）游戏方面，刀剑神域、机动战姬、GuardianTales等独代游戏已经获得版号，即将陆续上线。

3）OGV和直播内容的丰富也有望继续推动增值服务收入快速增长，如与英雄联盟全球赛事的战略合作等。

2018年至2020年，B站分别实现营业收入41.29亿元、67.78亿元、120亿元。从近五年来看，B站营业收入增长了90.60倍，五年年均复合增长率达146.82%。