A股制度建设的8点建议
本周大盘跳空高开5点，以3597点开盘，全周围绕3600点大盘上突下砸，周五下午不断走低，最终报收于3590点，收一根高开震荡的小阴十字星，周线图上一根大阳线后连续收两根阴十字星，周下跌2点或0.06%，多空缠斗格局未变；创业板周上涨56点或1.72%。盘面上，汽车板块强势，尤其小康股份、比亚迪涨幅明显；白酒板块触顶回落，贵州茅台、五粮液跌幅较小，但舍得酒业、洋河股份、青青稞酒等跌幅较大；养猪板块阴跌不止，牧原股份、新希望等跌幅均在5%以上；巨无霸三峡能源上市靓丽，下周应该还有2—4个涨停。
中国经济持续高速发展，而A股长期疲软，目前仍在3600点附近震荡，而麻烦不断的美股却总是新高不断，让无数散户非常无奈而且怨言颇多，虽然美股指数编制因为只选取少数不断上涨的热门股从而太抬高了指数，但A股疲弱也是不争的事实，“恬淡虚无股心常在”作为一个混迹A股十几年的小散户，对于当下的A股提出八点治标建议，不妥之处，还望各位博友给予批评指正。
一、印花税问题
印花税（Stamp duty）是税的一种，是对合同、凭证、收据、账簿及权利许可证等文件征收的税种。纳税人通过在文件上加贴印花税票，或者盖章来履行纳税义务。印花税是一个很古老的税种，人们比较熟悉，但对它的起源却鲜为人知。这里所说的印花税是指证券交易印花税，证券交易印花税， 是从普通印花税中发展而来的， 属于行为税类，根据一笔股票交易成交金额向成交双方分别收取印花税，A股基本税率为0.1%且单向征收，基金和债券不征收印花税。股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，是专门针对股票交易额征收的一种税。我国税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所确立的股权转让依据，按确立时实际市场价格计算的金额征收印花税。2007年以前入市的老股民，都记得2007年5月30日财-政-部“半夜鸡叫”——证券交易印花税从买卖双边0.1%突然上调到买卖双边的0.3%，从而引发A股狂跌，沪市从4300点很快跌到3400点，2008年4月份23日，财政部认错改错，把印花税又下调到买卖双边的0.1%，后来又调整为仅对卖出证券单边征收0.1%，并一直延续到现在。2019年证券交易印花税收入1229亿元，大体占印花税总收入的50%，占全部税收收入的近0.8%；2020年证券交易印花税收1773亿元，同比增长44.3%，这主要是牛市来临，A股震荡上行，成交量稳步放大所致。
目前印花税已经立法，印花税将依法征收，但可以设置“0”税率，“恬淡虚无股心常在”建议A股证券交易，永久实行印花税的“0”税率，这对于活跃A股氛围，促进经济转型及资源配置意义重大，其经济效益绝非那不到2000亿元/年的证券交易印花税所能比拟的，甚至能发挥万亿元资金所带来的经济效益，目前全国都在减税降费，为何承载着巨大融资功能的A股不能“减税降费”呢？况且“恬淡虚无股心常在”下边的建议能够大幅增加财政收入，完全来弥补财政因为证券交易印花税的损失。
二、现金分红问题
近年来管理层不断鼓励上市公司现金分红，且近年来A股现金分红愈演愈烈，分红总金额持续扩大，2019年上市公司现现金分红金额合计超过1.3万亿元，同比增长12.2%。其中：沪市主板共有1109家公司推出分红方案，占全部盈利公司家数的81%，分红总金额创新高，达1.07万亿元，平均分红比例32.4%，再创历史新高。科创板有88家公司提出现金分红预案，平均分红比例达到36%，其中分红比例在30%以上的占到84%，合计拟派现金额70亿元。深市65.4%的公司推出现金分红预案，分红金额2879.5亿元，同比上升10.5%，股利支付率为33.6%。
其实现金分红是低效的，且会浪费巨大的社会资源，上市公司先把银行存款转给交易所及清算机构，然后在发放给各位股东，不但造成了天量的业务量，而且股东拿到分红后，如果看好公司则继续买成股票，则现金再度变为股份，这一系列环节不创造价值却发生了数以万计乃至几十万、上百万笔的清算、转账等交易，纯属浪费资源，唯一的好处是国家收取了一部分企业或者个人所得税。至于这些税金的大小，没有统计数据，但按2019年1.3万亿元的现金分红估算当在1500—1800亿元左右，为此“恬淡虚无股心常在”对现金分红不以为然，股神巴菲的公司貌似多年没有现金分红，但其却是全球第一高价股，目前每股价格是430282美元，折合人民币大体在275万元/股，故此是否现金分红并非衡量其投资价值的砝码，至于国家损失的1500—1800亿元甚至今后每年2000亿元的税金，下面的建议会“补偿”回来的。
当然不鼓励甚至取消现金分红并不是让上市公司当“铁公鸡”，“恬淡虚无股心常在”鉴于让上市公司用这些资金去回购股票并注销，从而提升股票的内在价值，都住A股多年以来的“出血点”，每年1.3万亿甚至是2万亿元的实质性“回购”，这是多大的正能量？美国长牛的最重要因素就是美国上市公司的“疯狂”回购，监管部门可以拟定政策，盈利的公司必须进行回购，而且回购与再融资要相互挂钩，回购积极的公司再融资可以走“绿色通道”。
三、大小非限售、解禁、减持问题
目前A股最让人诟病的就是无穷无尽的大小非限售股解禁并没完没了的减持，A股俨然成了无数投机取巧的大小非减持套现的“掘金地”，尽管目前看似严格的减持规定，其实然并卵，大小非疯狂减持之后留给无数散户的都是伤心泪，既然减持可以发财，谁还去做事业、发展企业？中国是市场经济，没有必要弄这些看似天衣无缝，实则没用的条条框框，市场的问题用市场的办法解决。
小散“恬淡虚无股心常在”建议有三：第一，取消新股上市限售股制度。新股上市所有股份同时进入流通环节，但原来的所有大小非在上市之前的IPO阶段，要作出明确的业绩承诺，明确未来5年内公司业绩底线，凡是业绩未达标，则由原股东按持股比例大小来补偿给上市公司，为此新股上市5年内大小非虽然可以任意减持股份，但减持所得资金冻结在各自账户中不得转出，这些资金由开户券商监管及使用并按1年定期支付利息，随时弥补业绩不达标给上市公司带了的损失，但券商除了支付的利息外，仍需计提按当年债券基准融资利率减去支付利息差额部分资金使用费，这部分一律年终汇算上缴财政，用于弥补印花税损失。第二，大小非减持实行差别税率。由于大小非与二级市场持股成本有巨大的价差，从而造成极大的不公平，这不利于市场经济提升效率，为此对大小非减持所得实行差别税率，持股10年以上的按当下所得税率计算，每持股减少1年，税率上浮5个百分点，以此类推，增收的所得税用于弥补现金分红取消财政减收的所得税。第三，对于定向增发，同步取消限售期。定向增发价格不规定上限，但要规定下限，定向增发价格不得低于增发前20日二级市场价格的90%，且定向增发股份减持规定比照前款所得税规定执行。
四、新股IPO问题
对于新股IPO开启全面注册制，然愿意上市的企业可以上市，但要取消目前各级政府出台的所谓促进IPO政策，目前各级政府拼命“劝说”企业去上市，用行政命令压企业去上市，甚至不惜在财力捉襟见肘的情况下，动辄数千万“重奖”鼓动企业去上市，目前很多地方对企业上市的奖励在3000万元以上，这是明显的拔苗助长，甚至是“逼良为”，让很多带“硬伤”的企业因为政策压制和利益驱动铤而走险，从而增加了造假上市情形。同时对于IPO企业的募资要严格监管，至少要预留募资的20%集中上交的交易所专户管理（不计利息，专户所得收益上缴中央财政，用于弥补印花税及分红所得税减收损失），专项用于“违法”赔偿，全面打击那些抱着上市圈钱的公司。股市健康发展不是上市企业越多越好，而是把最好的企业中愿意上市的留在市场，让股民分享经济发展的成果。
五、机构大资金操纵股价问题
近期机构抱团股持续暴跌，对大盘的打击是显而易见的，这些无良机构靠着无数善良的基民“交上来”的大量资金，先是抱团肆意拉抬股价，近期又向狗一样夹着尾巴拼命狂逃，造成了A股巨大的波动，这不是操作股价是什么？这是赤裸裸的“操纵”，“恬淡虚无股心常在”以为要严格限制机构操作行为：第一，除了战略投资者外，同一机构或其关联机构在二级市场持有某支个股总股本一律不得超过5%，凡是超过5%则必须详细披露买入的必要性，且一旦持股超过5%，则按上述“小非”对待，未来减持按上述规定的税率执行（ETF基金按个股在行业中权重比例配置，不受上述规定限制，但绝对不可以超过10%）；第二，机构持有单支股票占资产的权重一律不得超过5%，这是监管红线，违规必罚，一旦违规所有投资一律没收并按受益10倍罚款，所得款项上交中央财政；第三，所有机构持有单支股票自由流通股（剔除大股东及战略投资者持有的流通股）的上限不得超过50%，一旦达到这一比例，交易所则限制任何机构继续买入，以确保筹码在机构及散户之间均衡分布，同时也确保机构均衡持股。
六、上市公司造假问题
A股造假“诟病”由来已久，投资者保护成为笑谈，很多造假公司最终被惩罚的是持股散户，为此严惩造假时不我待，“恬淡虚无股心常在”建议有三：第一，新股IPO募资要建立赔偿基金，募资20%集中上交到交易所统一监管，作为赔偿基金；第二，上市公司每年要拿出净利润的1%（最少500万元），上交到交易所充实赔偿基金；第三，大小非减持所得资金一律无偿拿出税后5%上交交易所充实赔偿基金。上市第一、二项所有权不变，企业财务记其他应收款，不影响股东权益，第三项所有权变动，划归上市公司所有。一旦公司存在造假，则用于赔偿应当获得赔偿的股东，而如果企业退市（含主动退市），由交易所无息返还给上市公司。交易所管理的所有赔偿基金的利息，一律上交中央财政，用以弥补印花税及分红所得税损失。
七、关于退市问题
目前一提到退市，个股就会在0.2元左右离场，因为这些都是垃圾公司被赶出股市的，中国不健全的退市机制是A股的沉珂，目前应当做的是全面健全退市政策及配套措施，实施“强制退市”与“自愿退市”相结合的退市制度，并且要大力鼓励没必要保持上市地位的企业自愿退市。目前强制退市制度逐步得以建立，下一步就是全面落实的，但自愿退市制度远没有建立企业，对于那些没有融资需求或者限制融资的企业，坚决鼓励其“自愿”退市，地方政府应该建立的是退市奖励机制，而不是上市奖励机制，比如目前的五大行，石化双雄乃至大量的房地产企业、煤炭企业、钢铁企业，行业发展已经非常成熟，留在A股无非是占用A股资源，毫无实际意义，都应该自愿退市离开A股，由大股东以高于市场价20%或者不低于净资产价格回购二级市场股份，然后退市，把资源留给有战略发展空间的优秀企业。
八、关于交易制度问题
“股市有风险，投资需谨慎”，这是所有市场参与者都心知肚明的事情，为此发展了30年的A股确实没有必要再做这些条条框框的人为限制，T加0及涨跌停板限制均应当立即取消，让市场参与者自行交易，自负盈亏，监管者需要做的是打击“老千”行为，维护公平交易，这是市场化管理，简政放权、依法治市的必由之路。
如果上述八项组合拳全面打出，则A股完全市场化且极大的为A股减负，上市自愿，退市自由，留在A股的都将是优秀的企业，同时极大地提高了交易效率，A股长牛将会持续起航，沪指万点那都是小意思，10年内沪指势必追赶美国道琼斯指数，这才与中国经济发展相匹配。
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（来源：恬淡虚无股心常在的财富号 2021-06-13 15:55） [点击查看原文]