目前持仓茅台41%，腾讯25%，洋河12%，分众10 %，古井B6%，海康5%。下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。②老唐买点或卖点，代表如果公司到达该市值，老唐可能会买入或卖出；③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，51%（均不含新股收益）。若2014年元旦净值为100，则当前净值为451。以6年折算，年化收益率约28.6%。本周茅台集团划转4%的股份，给财政厅全资企业贵州国有资本运营公司。这是同一控制人的左口袋到右口袋行为，不改变贵州省政府全资控制茅台集团，从而间接控制茅台股份公司的事实。只是将持股主体从国资委全资子公司，分化为国资委和财政厅各一个全资子公司。贵州省财政负债率，在全国各省中属于比较高的。今年10月18日，贵州省副省长谭炯还带队到上交所与债权人举行恳谈会。恳谈会上，谭省长感谢了广大债券投资机构对贵州省经济发展的支持（贵州省公开发行的债券1601.46亿元，在上交所交易的有1493.46亿元），说截止目前贵州省没有发生一起债券违约，省委省政府兑付债券的意愿非常强烈，会采用一切手段确保不违约
。
这个一切手段，必然涉及到借新还旧。4%的茅台股份市值近600亿，可以为财政厅借新增加腾挪空间。第二，为财政厅带来直接的现金流。比如分红，或者抛售。茅台半年后可能分红超过200亿元
，4%股份可以直接给财政厅带来8亿以上的现金流，无需再通过省政府协调划拨。
必要时甚至可以直接抛售股份回笼资金。持股比例在5%以下的股东，抛售无需公告，可以自行处理。按照公司章程，持股3%以上的股东可以提名董监事人选，可以单独提出股东大会议案。财政厅的加入，可以对国资委在茅台股份上的一家独大，起到一些制衡作用。划拨比例高于3%，低于5%，推测上可能就这么几项考虑
不出意外的话，以后应该还会有划拨。分权和制衡是上位者常用的管控手段，对股份公司的企业治理也是有好处的。老唐2015年4月21日在雪球发表的《茅台财报印象》一文里，曾经笑话过茅台二股东在股价171~200元之间的减持行为
。
2015年内，二股东茅台技术开发公司减持了547万股（当年公司总市值在1700~3000亿之间波动，二股东从持股3328万股减持为2781万股）。当年这547万股给二股东回笼了不超过10亿现金，截止今天损失超过55亿（547万股的市值+三年分红大于65亿）。再举个知名的案例。2016年2月14日，老唐在雪球分享对《远离风口》一书的读后感时，对于著名投资人林劲峰在2015年清仓茅台的举动，持不同看法。注：我把这段拷贝过来放在书房。没有下载原帖而又想看一下的朋友，可以向书房发送“风口”或者“林劲峰”提取。老唐当时写到：“在2015年，在这本书完结出版以后，林劲峰已经清空了持有12年的茅台股份。这个决策老唐持不同看法，但谁对谁错，还是留给时间判断吧！”林劲峰2003年投资约1200万买入茅台，持有到2015年清仓，获利超过10亿，可以说是茅台的深度研究者了。但他的卖出和茅台二股东一样，错失了后面5年更肥美的约80亿净利润
。
举这两个例子，是想说明一点，我们关注企业价值就足够了。至于大股东也好，二股东也罢，它们的增持减持有它们的原因，会短暂引发市价小幅波动，但这些行为既不会增加企业的投资价值，也不会减少企业的投资价值，不值得特别关心
。
②茅台公司披露2020年销售计划为3.45万吨，同比增加3500吨。就在12月14日的老唐实盘周记里，老唐还写到“2020年理论供应上限3.35万吨，量的增幅大约有8%”。按照公司最新披露，增幅超过11%，比我预想的还好
。
这也是公司向上层、向社会表达“已经尽力”的一种方式。比理论上限还多整整1000吨，这已经是动用老酒库存增加投放，平抑茅台酒价了。公司这是向领导、向人民表白：酒价高企、茅台难买，真不是我的错
。
以这个投放量估算，如果2020年内不提价，大约能增加60亿净利润。但我个人还是对2020提价保有乐观看法，现在确定说春节不会提价，我个人对端午至中秋之间提价持高度乐观态度。毕竟969出厂，2000+批发，这个经销商的利润空间实在难以理解，我不相信省委省政府决策层里没有人对它有微辞，静待博弈吧
。
公司说“2020年对经销商投放额度不增不减，按照扁平化思路安排商超、电商、团购渠道，同时大幅提高自营规模，原则上成倍增长”。这些措施可以在不上调出厂价的情况下，小幅提升出厂均价。总体来说，我个人估算：不提价的情况下2020年净利润约500亿，若年中提价300元，2020年净利润约560亿。大致就是这么个情况。这个不是什么利好，也不是什么利空，只是一个常规经营数据披露
。
我很早就在书房里做过科普，这是和公司纳税额挂钩的退税，是经常性的“非经常收益”，不是政府决定补不补，是根据合同、根据纳税额发放的，三季报已经记录了5.68亿。经过三个多月的忙碌，新书终于大功告成，自己非常开心，起码写年终总结时，算是一件可以嘚瑟的事情了。依照过去三本书的出版经验，我交稿后出版社的三审三校、申请书号、设计排版等工作，大约会耗时2个月出头。今年因为中间夹着一个春节，估计面世时间会在三四月份，等确定下来后我会在书房通知大家的
，现在就暂且放在一边吧。
和以往一样，新书面世时，我会集中搞一次签名书的，预定通知会通过书房推送的，大家放心
。
至于书名、内容、目录等，暂时保密。我打算干脆在签名书发售后再披露这些。为啥这么干呢？两周前有位书房老友的一条留言提醒我，他说我应该想办法让签名书优先满足书房老友。确实应该如此，我其实多次动过类似念头，想通过某种途径和经常互动的一些老朋友做些更深入的沟通。但公众号现在没有技术手段，能将这些朋友迅速寻找出来
——我相信以后应该会有的
。
靠老唐手工从18万关注者里寻找，眼睛和手腕都承受不了，而我又一直很抗拒走收费阅读的道路，所以只能请老朋友们暂时体谅
去年《价值投资实战手册》发售，老唐签了3000多本，已经是手腕承受上限了，这次也很难从数量上增加。所以我想，索性暂时先不介绍书籍内容了，届时只有确信'老唐不可能滥竽充数'，抱着'老唐不管出什么内容的书都值得买'心态的朋友，来参与签名书预定，或许预定难度会小一些
。
签名书预定完毕之后，我会给大家介绍新书内容和目录的。而且我说过的，这本书将在书房全文连载，主要意图是就每章的内容方便和朋友们沟通、答疑（顺带也满足了省钱的朋友
）。
所以，暂时请大家不要催问内容、书名之类的内容了，谢谢朋友们
本周跑步2次单次10公里，游泳2次单次1小时。平均体重83.6kg（175cm）。本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。文中提及的任何个股，都有腰斩或翻倍的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记！
