继续买入900亿市值的分众

今儿勤快，一大早在被窝里就申报买入分众，结果买中开盘价6.18，全天最高。谁说的早起的鸟儿有食吃？

事实再次证明，多睡懒觉才是赚钱的诀窍

目前持仓茅台37%，腾讯30%，分众12%，洋河8%，海康7%，古井B5%，2018年内收益-15%。

自2014年公开披露实盘至今，收益率分别为62%，13%，23%，62%，-15%（均不计新股收益，均满仓）。

2014年初的1元，变成此刻的3.1元（1×162%×113%×123%×162%×85%=3.1），年化收益率25.4%。

每次老唐说到收益率时，基本都有人会问收益率怎么计算

，以前我记得写过一次，但似乎说的不够清楚，今天再啰嗦一次吧！

如果一年内没有资金进出，收益率计算当然很简单，年底市值和年初市值一比，收益率就出来了。但如果期间不断有资金出入的情况下，怎么才能计算出能够正确衡量收益水平的投资收益率呢？

基金业应该有高大上的资金加权公式去计算年度收益率。老唐土八路，而且资金变动的次数很少，所以做法简单粗暴，直接从逻辑上搞定它，假设钱是从期初就进来的。比如：

假设元旦那天总市值为100，年中某日市值为115时（获利15%），新增资金10。此时，将新增资金量记录为10/115%=8.7，期初基准调整为100+8.7=108.7。

之后随时用账户实时市值与期初基准108.7去比较就是实时收益率。简单吧？

下跌时增加资金也同样。假设市值115时增加资金10之后，总市值又下跌到90，收益率为（90-108.7）/108.7=-17.2%。

此时又有新资金25加入，那么记录期初增加资金量25/82.8%=30.2，将期初基准调整为108.7+30.2=138.9。

此时的市值为90+25=115，收益率为（115-138.9）/138.9=-17.2%

资金撤出同样处理。如果你在获利10%的时候撤出资金20，那么将期初资金基数减少20/110%=18.18；如果你在收益率为-15%时撤出资金10，将期初资金基数减少10/85%=11.76。以此类推……

这是计算收益率。通过这个计算方法，可以看到投资收益率和资金的增加或减少毫无关系。无论在任何位置追加或者撤离资金，均不改变收益率。

知道了这点，就不会冒出“某某人收益率高，是因为不断有资金补仓的缘故”这样的黄腔了

。

要注意的是，杠杆资金的使用是会扭曲收益率的，所以杠杆带来的获利和亏损，也要同样做上述处理——当然，老唐是不用杠杆的。

比如，你期初本金100，获利15%后，按照8%利率融资50。要想记录正确的收益率，必须同样增加期初基准50/115%=43.5。此时市值115+50，收益率（165-143.5）/143.5=15%。

如果市值从165上涨到250，收益率变成（250-143.5）/143.5=74.2%。

此时，如果你卖出融资仓位，归还了借款和利息（假设是8%借入三个月，利息总额1），你撤出资金数额为51。

要想记录正确的收益率，必须记录减少51/174.2=29.3，期初基准变为143.5-29.3=114.2。

此时市值为250-51=199，获利总金额是99元，但收益率不是99%，而是（199-114.2）/114.2=74.2%。

杠杆亏损也同样记录，达到的目的是允许杠杆改变盈利和亏损的金额，但不允许杠杆扭曲投资收益率。

通常使用杠杆的投资者，会有意无意地将注意力集中在“自有资金回报率”上，假装杠杆带来的盈利和亏损，是自有资金的产物。

老唐认为，这数字对投资者而言没有关注价值。只要敢加上足够大的杠杆，任何小小的波动，都可能导致自有资金回报率出现巨大变化。

这数据只能代表鲁莽、赌性、运气或勇气值，不能代表投资能力，不看也罢——部分高确定性的套利行为所利用的杠杆除外。

收益率是记录和衡量投资水平的数据，无论是自有资金、借贷资金，无论资金量是10万、100万还是100亿，通过这样处理后，都可以放在一起比较。

至于年度盈利金额或者亏损金额，我一般不关心，觉着它似乎和阿Q的“我祖上先前也是阔过的

”非常类似，看它不如直接看账户实时市值。

但如果你喜欢记录的话，也不碍事儿，单独记个最简单的流水账，小学一年级数学，也浪费不了几分钟。

分众的优劣势就不再重复了。盯优势和盯劣势，谁对谁错，就让时间这个法官去裁决好了

，不会很久的。

注意 注意 注意