价值投资选股方法总结

 天与大家分享了我在过去一年的短线实战中所建立和摸索出的一套交易系统，今天与大家分享过去多年以来我一直在使用的一套价值投资选股方法，供大家参考~价值投资，顾名思义，就是认可一家公司的价值，对该公司进行投资来赚取公司成长的利润，本质上是通过公司的成长反映到公司股价的上涨，从而赚取利润。从这个角度而言，价值投资分为两大类：存股和成长股投资，我们分这两部分来与大家说明：

一.存股的选股及操作

        存股是众所周知的股神巴菲特最常用的投资方式，其核心理念在于一家公司若长期处于稳定增长状态，那么通过股票投资获得的回报与公司自身经营所赚来的钱相近。从这样一个观点出发，由于我们所选择的存股每年的净资产收益率都大于18%，即是说公司每年可以帮股东赚18%的收益，那么我们存股的收益也将与18%相当。而通过复利的计算，每年18%的盈利到了10年、20年后将会成为一笔非常可观的盈利（股神巴菲特的平均年化收益率不过20%）！

       因此，对于存股而言，最重要的一步在于选股，选到一只未来的每年ROE稳定大于18%的个股，就算您买了股票后放着不动也会得到非常可观的收益！那么如何去挑选这样的个股呢？

        上周为大家分享了财报面的一些系统知识，今天再总结一下对于存股而言，比较看重的几大财务指标：

1. 营业收入

        为什么要把营业收入放到第一位呢？因为营业收入可以反映公司的市场规模。适合存股的股票必备的就是它的稳定性，只有行业中的龙头在具有这样的性质，巴菲特爱存的可口可乐、华盛顿邮报、沃尔玛等等无一不是行业的龙头。而之前与大家分享过的酿酒板块和乳制品板块的最佳存股——贵州茅台和伊利股份，它们每年的营收在行业中处于绝对领先地位！所以我们在选存股时，它的营收至少要是细分行业的前三名，且每年的营收最好在100亿之上！

2.ROE

        对于存股而言，ROE的重要性毋庸置疑，因为透过这一个指标能同时反映公司净利率，资产周转率以及杠杆系数三方面的内容。关于ROE的介绍，在我之前的微博中曾经用五篇文章做过分享，实战中适合存股的个股至少连续三年的ROE都在18%之上~

 3.毛利率、销售期间利用率、净利率

       以上三个指标需要在同一行业里分析对比，跨行业的比较是没有意义的。毛利率是反映公司产品竞争力的指标，若毛利率逐年增加，表明公司的产品竞争力越来越强。但是，毛利率的增长要在营业收入增长的背景下才有意义，若毛利率的增加伴随的是营业收入的减少，表明公司的产品在提价的背景之下，市场却在逐渐失去，这对于公司没有正向的作用。

        销售期间费用率和净利率对于非纯制造业的公司而言具有很高的参考价值，通常当销售期间费用率大于15%时，就不能忽视它的重要性。比如之前与大家分享的酿酒行业，由于大量的广告费用造成销售期间费用率很高，所以我们看到一些毛利率比洋河五粮液还高的酒企，其净利率却排在行业的末尾！而半导体封测公司则因为属于纯制造业，销售期间费用率皆在5%左右，所以毛利率更能反映公司的竞争力。适合存股的股票，在这几项数据上应该处于行业的中上位置，但在ROE大幅领先的情况下，可以处于中游位置（比如伊利股份依靠薄利多销占据大量市场，净利率低但ROE大幅领先同行）。

除了财报以外，存股的选股时还需要注意几个产业面的问题：第一，公司所在的行业或者产业是否具有成长性，当行业具有成长性时龙头股将会取得更大的成长，反映到股价上也会迎来一个不错的爆发。那么行业的成长可能来自何处呢？可以是政策的扶持（新能源汽车），潜在市场的增长（二胎政策带来大量宝宝出生，乳制品行业潜在市场增加），科技的进步（互联网技术的飞速发展）等等，行业的红利将会使龙头股也得到不错的红利。第二，公司的市场占有率是否能保持甚至进步；若当前的龙头公司市占率却在不断下降，表明公司正面临着残酷的竞争且目前落于下风，这时想要做存股就要小心为上了（比如洽洽食品的市占率快速下滑）。第三，所在行业是否面临着其它行业的冲击；若所在行业正面临着新兴行业的巨大挑战，那么就算是行业龙头也会深受牵连。前段时间，康师傅宣布台湾的工厂关门，标志着方便面行业已经全面告急，而该行业急速下滑的原因来自于外卖行业的强力冲击。以前大家吃方便面是因为方便，可外卖能够送货上门，不仅方便而且好吃，所以大家对方便面的需求大幅减弱，导致了龙头康师傅也扛不住了！因此我们在做存股时一定要仔细检视个股所在产业的成长性和安全性。

          以上是如何选择存股的一个总结，至于何时进场我个人在实战中有两种切入方法：一是对做T降低成本没信心或者没时间做T的朋友，那么您需要耐心等待月KD都在25以下，日线31MA向上时是一个最好的开仓点；第二种方法针对对做T非常有信心的朋友，可以立即开仓然后不断降低成本，因为存股总是屡创前高！

二.成长股的选股及操作

        在投资界，除了众所周知的大师巴菲特以外，还有一个人也非常有名——彼得林奇，他每年的平均投资回报率在29%，一个比巴菲特还高的数字。那么他的投资理念是什么呢？他曾这样回答过：“想赚钱的最好方法，就是将钱投入一家成长中小公司，这家公司近几年内一直都出现盈利，而且将不断地成长。”由此可见，他是一个成长股投资者。那么如何选择成长股呢？

  1.行业的成长性

        对于成长股的挑选而言，在我看来第一步在于先锁定近期能够高速成长的几个行业。如何去辨别哪些行业能够高速成长呢？一是看世界上最成功的公司近几年都在做什么，比如苹果、Google、百度等都切入到了无人驾驶车和人工智能概念，显然是它们对于这些行业的未来十分看好，而优秀的企业往往比我们要看得更远；二是看我国所重点扶持的且具有很高行业壁垒的行业，重点扶持的产业表明了我国政府的决心，而从历史经验看我们下决心发展的产业都取得了很好的成就；但同时要注意该行业一定要具有很好的行业壁垒，一般的公司无法切入。而像光伏、锂电池这样的劳动密集型产业，在大量企业挤破头的背景下很容易出现供给大于需求，产品降价的悲剧。

           在惠博金融终端的深度行业栏目里，可以看到所有产业的研报，大家如果对做成长股有兴趣，不妨下载1-2篇阅读一下，对于产业的理解将会非常有帮助~

2个股的成长性

       当确定行业具有成长性，接下来我们就要切入到个股之中关注个股的成长性了。已经发生的成长透过财报面可以得到，条件在上周的微博中与大家做了分享，具体包括：1）营收增速大于15%；2）净利润增速大于营收增速；3）经营活动现金流量为正且逐年增长；

       若想提前预判公司未来的成长性，还需要配合公司近期的研报来进行，了解公司未来的业绩增长点在哪里，前途如何是非常重要的！研报的阅读方式在我1月初的微博中有提及，感兴趣的朋友可以回看一下~

3. 成长股的买点

         对于成长股而言，正如彼得林奇所说，它们大多都是从中小型公司开始成长的，而中小型公司在股价上的反映将是更为剧烈的波动，因此成长股不能像存股一样，趋势走坏也不必出场，成长股的投资需要按照趋势来操作。一个简单的开仓方法是当31MA向上且股价站上时开仓，而在31MA拐头向下之时做清仓的动作。之前大家有投票选择最看好的半导体个股，票数最高的四只为七星电子、紫光国芯、三安光电以及全志科技，今天来与大家简单分享一下开仓的时机：

以上是大家投票选出的最为关注的四档半导体个股的开仓时间分析