危与机：解禁大潮下的投资攻守道
危与机：解禁大潮下的投资攻守道
导语平安证券投教团队本期专题将从历史渊源、案例解读、数据分析为大家全面揭秘A股解禁！
股市有一种消息，你会经常遇到，而且主力会经常利用这个消息，进行洗盘。
这种消息，给你的第一感觉就是利空来了，要卖，但是主力这时候反而可能会借此来故意打压股价，恐吓散户，把散户洗出去，然后再大幅拉升，从而形成了中国股市一种特殊的现象：同一种消息，有的股票遇到就下跌，有的股票遇到反而暴涨！
以致于很多人不明白它究竟是利空还是利好了。
这种消息是什么呢？
解禁！
那，股票中的解禁到底是什么意思呢?
解禁对个股来说是好消息还是坏消息?
多数人眼中的利空，又为何成为股价飙涨的导火索？
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如果你在股市混的时间足够长，那么你一定遇到过解禁。如果你还没遇到过，那你至少也看过或听过 “大小非解禁”，“原始股解禁”或者“增发解禁”。
这些名目繁多的解禁由头，很多人每天都能看到，但很多人都傻傻分不清，不知道这个消息意味着什么。有人看到股票解禁的公告，因为没有及时回避遭到损失；也有一部分投资者，一听说股票要解禁，割肉也要抛，结果回头一看，股价不但没跌反而在蹭蹭的涨！
那么，究竟什么是解禁?
为什么有的股票遇到解禁就下跌，有些股票遇到解禁反而大涨呢？
我们先来说一说，什么是解禁。
（图片信息源自新浪财经）
在每个股票的信息栏上，都有一个地方（如图所示），显示这个股票的一些基本信息，拿斯达半导来说，他的总股本是1.6亿，流通股是4000万，中间还差了将近1.2个亿股，这1.2亿股就是非流通股票，也叫限售股，就是说这部分股票不能买卖的。
设置限售股的初衷，主要是为了保护普通投资者。因为刚上市就全部流通的话，发行1.6亿股，刚上市1.6亿股都可以买卖，会出现什么情况呢？控股股东，还有上市前的原始股东，他们的成本是非常低的，尤其是创办这些公司的股东。
像斯达半导这只股票，他的股价最高曾达到279块钱，如果他上来就全部解禁的话，有可能在279这个位置就全部卖出去了，公司我都不要了， “清仓式”减持，所以为了避免大股东刚上市就套现，监管就来了这么一个限售股制度，刚上市不许减持，上市满一年解禁一部分，满第二年再解禁一部分，满第三年再解禁一部分，这就是解禁。
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解禁之所以频频被媒体贴上利空的标签，根本原因在于他改变了股票原有的供求关系。
限售股解禁了，能流通的股票数量就会大幅增加了，还拿斯达半导这个股票来说，他现在的流通股是4000万股，2021年2月4日会解禁近4000万股，相当于流通盘增加一倍，这个时候，市场会认为要解禁了，无论大股东何时进行抛售，迟早有一天是要卖的，卖空的力量在原本的市场中就会增强，对于股价造成向下的压力。
（图片信息源自新浪财经）
解禁是投资者左右不了的，大股东仁慈一点，他会主动延长锁定期，延长半年或一年都有可能，但无论大股东是否主动延长锁定期，解禁给人的第一印象往往都是利空。
但，利空就一定会造成股价下跌吗？
从实际情况看，有很多股票解禁不但没有下跌，反而成为了刺激股价上涨的导火索！
这又是为什么呢？
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战国时代有位叫宋玉的诗人写过一篇非常有名的文章《风赋》，其中说：虽然风都生于地,起于青萍之末,但大王之风与庶民之风不同。
套用到解禁这件事上，虽然同是面临解禁，机构和普通个人投资者的考量也有不同。
一般投资者普遍认为非流通股解禁对个股将造成较大的压力，而可能在其解禁之前大量抛售相应个股，这种恐慌性的情绪很容易导致个股出现一个阶段性低位。
而对于大机构投资者及非流通股东来说，如果同样在非流通股解禁时间点上大量抛售个股，必然要面临一个同散户争相杀跌的局面。即使非流通股东具有巨大的成本优势，但是在牛市的过程中，这样做也会导致其利益受到不必要的损失，不符合其利益最大化原则。
在大环境较好的背景下，尤其是对成长性良好的上市公司，非流通股东、市场上的大机构们反而可能利用散户恐慌性抛售大量逢低吸货。随后，通过发布上市公司的利好信息不断推高股价，彻底改变上市公司的市场形象，从而达到在高位获利出局之目的。
也就是说，非流通股东可能利用大部分投资者的心理误区（即大部分人的错误反而可能制造出相应的市场机会），在依靠基本面支持的基础上，逆大部分人的操作而获得更大利益。
这就是有些股票，越是解禁越大涨的原因。
比如某芯片行业概念股，去年11月26解禁消息出来后，股价3个月内涨幅达到482%。
（图片信息源自新浪财经）
而某熔喷布行业概念股则在今年1月解禁消息放出来后，飙涨了250%！
（图片信息源自新浪财经）
类似的情况，还有很多
那么，作为普通个人投资者，遇到解禁该怎么办呢？
怎么判断自己手里的股票该抛掉，还是逆势看涨坚定持有呢？
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1、看行情大势：
强汉不能与天争，大环境非常重要，具体到个股解禁这件事同样如此。如果市场处于“牛市”上涨行情中，情绪比较乐观，股东自然乐意拉升股票价格以便解禁后高价出货。相反，如果市场处于“熊市”低迷期，即便有股东想拉升股票价格，也会因市场人气不足而事倍功半。
2、看个股资质：
公司业绩是决定股价的根本因素，上市公司基本面的好坏会直接影响股东在解禁后是套现离场，还是继续持有。优秀的公司在市场上永远是稀缺的，遇到这样的公司有些股东不但不会减持，还会增持。
比如某单晶硅龙头，技术在全球领先，创始人也是大股东在光伏行业不景气的时候依旧非常看好自己的公司，限售股解禁后反而多次增持上市公司。公司股价也是一路解禁一路上涨，从300多亿市值涨到了目前2800亿元！（截至9月16日）
（某单晶龙头2015年以来解禁列表，源自新浪财经）
（某单晶龙头2016年-2020股价走势，源自新浪财经）
相反，如果个股基本面比较差，遇上解禁事件最好早早规避。
3、看解禁比例：
解禁占比高不高，我们用的指标是“解禁股占流通股比”，就是本次解禁股的数量/解禁前流通股的数量。统计的结果是这样的：
解禁股占流通股比达到10%是一个分水岭，比例低于10%的，影响不大，解禁后一周和一个月跑输跑赢大盘的大概率基本都在50%附近，超额收益的中位数也在零附近。比例高于10%的，有一定影响，跑输大盘的概率基本在55%-60%之间，超额收益的中位数也在-1%至-2%左右。
所以，如果解禁股占流通股比超过10%，股价下跌的机率更大。
4、看股东性质：
股票解禁主要分“大小非解禁”和“限售股解禁”，其中限售股解禁又有IPO原始股东解禁，定向增发解禁，还有股权激励解禁。我们知道解禁之所以在很多人眼中构成利空，就是担心这些股东一解禁就抛售，但如果你仔细分析个股的解禁股东，就会发现他们有很大区别。解禁后股价是否会下跌，还要看解禁股的持股人谁，他解禁后的动作如何。
“大非”
“大非”是持股量超过5%的股东，主要事是国家股/法人股，基本没有太大的抛售压力，因为国家股/法人股不是想抛就能抛的，他是国有资产，国资委监管着呢。所以，如果解禁的股份是国家股、法人股占比较多，减持压力不大；
“小非”
“小非”是持股5%以下的股东，上面咱们分析过，解禁股占流通股比不超过10%，对股价影响不大；
股权激励限售解禁
股权激励限售解禁，就是上市公司奖励给管理层的股份，一般比例都比较小，也没什么影响；
IPO原始股东解禁
IPO原始股东解禁，要看原始股东的意图，有些股东就是为了上市套现，那么解禁后就愿意卖出。有些股东想保持对公司的控制权，那就不一定卖；
定向增发解禁
定向增发解禁的话，通常这些机构，比如定增基金，多是看重定增时候的折扣，目的就是解禁后卖出，所以有很强的卖出动力。占比能超过10%又有较强抛售动力的，主要就是IPO股东解禁和定向增发解禁。
总而言之，股票解禁本身是一种偏利空的消息。
但利空不代表股价就会跌，股票解禁，风险和机会是并存的！
我们要做的就是，遇到解禁时不要慌，分辨出哪些是有望逆势上涨的，继续坚定持有；哪些是可能下跌的，及时规避！
只要功夫到家，涨跌都不怕！
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