爆炒！异质结电池（HJT）将带火这个不为人知的小金属

上周末发生了两件大事，一是华润电力12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目于舟山启动；二是浙能电力拟投资3亿元认购浙江爱康光电新增注册资本，增资所获得的资金将全部用于浙江爱康光电湖州长兴高效异质结光伏电池及叠瓦组件项目的建设、生产和经营。如果说此前晋能、山煤的布局仅仅是试水，那么这次GW级别的布局就是在宣告异质结（HJT）技术路线在光伏领域的应用已经右概念走向现实。

HJT的优势相信无需笔者赘述，大家也早有耳闻，其最大的特点是光电转化效率，目前各家HJT厂商均能做到25%以上，相较于传统P型PERC当前的22.8%拉开2个百分点差距。别小看区区2个百分点，它所能拉开的度电成本差距是巨大的！毫无疑问，HJT未来将会逐步替代PERC，使得光伏发电进入真正的平价时代。

既然说到HJT对PERC的替代，不少人一定会第一时间想到设备。不错，设备端肯定是率先受益的。HJT虽说工艺流程更为简洁，但所涉及到的沉积工艺是PERC所没有的，且后续的镀膜以及丝网印刷所用到的技术也与PERC有所差别。这就决定了要投产HJT就必须新增设备投资。

但看看动辄165倍PE的迈为股份、104倍PE的捷佳伟创、189倍PE的金辰股份，大家应该很难下得去手。这些设备商当前的估值可以说起码已经透支了未来2-3年的业绩。即便是以“终局视角”来看，也不便宜。那么还存在其他未被市场预期的环节吗？答案是肯定的，那就是ITO靶材！

靶材主要用于TCO导电膜沉积环节。该环节使用氢原子轰击阴极靶材，靶材被溅射出来而沉积到基板表面，形成均匀的沉积层，用于解决 a-Si 层横向导电性不佳的问题，同时保持透光性。

在西部证券所作的成本测算中，可以看到HJT相比PERC需要耗费168mg/片，这个量并不小。

假如每片电池片10W，那么10GW的组件投资就需要一亿片电池片就需要16.8吨靶材。大家想象一下去年的气候雄心峰会上我们定的目标是多少？2030年风光装机量要达到1200GW，这是什么概念？如果光伏装机达到1000GW，那就是1680吨靶材。我们再来看ITO靶材的价格，现在每千克是2256元左右，1680吨就是近38亿的市场空间。对于这种利基市场而言，上十亿级别的规模都是不小的增量。