【强势股脱水】被疫情压抑的“刚需”集中释放,扣非大增86%只是开始

1、锂/威华股份、雅化集团:又到股民喜欢的破产/火灾/停电→涨价环节
(1)大涨题材:锂电池
10月26日,全球锂资源占比5%的澳洲锂矿Altura进入破产托管状态,其锂精矿价格跌破
其现金成本约在420美元/吨左右,而锂精矿售价已经跌至390美元/吨。若在一定期限内
找不到新的融资,后续大概率进入停产清算的环节。
实际上,过低的锂价在导致全行业亏损的同时,已造成大量有效供应退出市场。目前电
池级碳酸锂价格经历小幅回升后,刚刚坐稳了4万元/吨,而5-6万元/吨是上下游均可接受
的一个较为均衡的水平,氢氧化锂则希望维持在7-8万元/吨均衡水平。
威华股份拟更名盛新锂能,现有规划产能超过4万吨的锂盐厂,有望进军一线锂业龙头;
雅化集团为二线锂业龙头,赣锋锂业则强化了一线龙头地位。
(2)研报解读(中信证券、国泰君安、天风证券、信达证券):拐点提前了
①Altura资源量3570万吨,氧化锂平均品位1.04%,选矿能力平均154万吨/年。尽管澳大
利亚的锂矿储量位列世界第四,排在智利、中国和阿根廷之后,但矿产量却是全球第
一。
之前预期本来到21年下半年锂行业才从过剩修复到供需紧平衡,考虑目前Altura很有可
能出清停产,整个行业供给产能减少5%,2021年的供需拐点大概率将提前来临,锂行
业明年有望迎来短缺,锂价迎来反转。
②国内锂盐加工厂大部分使用澳洲原材料生产;从购买原材料到加工成锂盐出售一般经
历三个月,在碳酸锂价格下跌的一二季度,锂盐厂仍然承受着价格下跌的超额损失。随
着价格回升,三季度开始锂盐厂的加工利润有望开始恢复,三季报情况可能超出市场预
期。
③威华股份作为“准一线”锂盐厂在度过行业寒冬的同时,年初至今都实现了产能增长,
此前获得LG的订单说明在三星/LG/松下/特斯拉以及CATL这些下游带电池巨头眼中,这
些“准一线“锂盐厂已经具备了为其供货的可能性。
在迎来盈利改善的同时,这些“准一线”锂盐厂如果获得电池巨头的认证,其估值有望得
到重估。
④雅化集团2万吨电池级氢氧化锂已经在年中实现投产,锂盐产能已达3.8万吨,其中氢
氧化锂3.2万吨,未来两年将逐步实现氢氧化锂的逐步放量。
2、眼科/海康威视、爱尔眼科:那边的兴齐眼药还在大举减持
(1)大涨题材:眼科+业绩增长
消息面上,27日国家卫健委发布《儿童青少年防控近视系列手册》。
不过此次大涨主要是自身基本面催化,国内最大的眼科医疗机构爱尔眼科单三季报归母
净利润增62%,前期因疫情延迟的需求开始释放。欧普康视情况类似,作为国内角膜塑
形镜(OK镜)龙头,三季报净利润超预期。光正眼科是前期热门股光正集团,刚刚完成
改名。
另外前两者合计流通市值超2000亿,也是今天创业板在外围疲软下小幅高开+权重(白
线)全天强势的重要原因。
(2)研报解读(海通证券、东吴证券):价投眼里的“卡位龙头”
①眼科因市场空间广阔,壁垒高,向来被誉为黄金赛道。眼科产业链包括眼科服务、眼
科器械和眼科制药三个领域,其中,眼科服务市场空间最大,占整个产业链近70%的市
场份额,龙头爱尔眼科。眼科器械是眼科领域增速最快的板快,过去三年年复合增长率
达到24.1%。近期被投资者逐渐熟悉的人工晶体、ICL、角膜塑形镜都属于眼科器械,龙
头欧普康氏。
②爱尔眼科在基期收入和利润都远超竞争对手的情况下,营收增速仍然比对手更快,且
净利润增速稳定不减。这无疑得益于领先多年,形成成熟的商业模式,规模效应。在率
先完成行业卡位的情况下,龙头地位短时间内无人可以撼动。
三季报收入、利润双升,主要还是由于疫情推迟高考,传统旺季递延至三季度。另外公
司此前定增收购的30家医院也在7月并表。
③欧普康视的看点主要在角膜塑形镜(主要应用于遏制近视的快速加深),角膜塑形镜
政策壁垒高,过去十年仅一家获批。加上公司多年商誉积累、本土化个性服务以及医生
的处方习惯,拥有难以打破的绝对壁垒。
由于近视防控的需求为刚需,疫情期间被压抑的配镜需求有望在后疫情时期集中释放,
加上疫情期间青少年学生用眼过度带来的需求提升,预计角膜塑形镜业务Q3继续高速增
长。
3、东易日盛:虽迟但到
(1)大涨题材:装修+小米概念股
公司为全屋定制家装小龙头,今年7月定增引入小米持股5%,作为世界级的智能家居和
物联网龙头,合作一大亮点是小米将把适配的智能家电/家居产品纳入家装产品体系,另
外在供应链金融等方面给予上市公司保障。
公司三季报营收增速转正,和教育等类似,家装需求相对刚需,延后的订单未来将逐步
释放。
(2)研报解读(中金公司、华西证券):打工人能施工了也就等于能赚钱了
①国内疫情平稳后,公司工程业务团队顺利进入现场,业绩逐季改善。Q1-Q3归母净利
润分别同比-192.68%、-170.56%、+145.23%,Q3扭亏。
②公司上半年大力拓展线上渠道,接单情况良好、在手订单充足,家装业务预收工程款
大幅增加,合同负债较年初提升了6.54亿元,叠加延后的家装需求有望在未来逐步释
放,业绩持续增长可期。
③公司引入小米科技作为战略投资者,加快探索AIoT物联技术与智能家居生活方式的融
合。同时也在加大对智能家居研发及应用项目的投入,2020年前三季度在建工程0.20亿
元,同比增长69.54%。后续需持续关注与小米战略合作带来的协同效应。
④由于盈利预测下调,中金下调目标价4.5%至9.01元,对应16.5倍2021年市盈率,较当
前股价有22.6%的上行空间。
4、长春高新:有人作弊抄了白卷
(1)大涨题材:疫苗+业绩增长
9月中旬有机构调研得知由于生长激素利润预期下调,公司业绩存在不确定,导致股价大
跌。隔夜亮眼财报暂时回击了市场质疑,其中流感疫苗表现异常突出。
目前我国流感疫苗接种率仅2%-3%左右,而发达国家接种率约为30%-40%左右。新冠疫
情后,居民对流行性疾病的预防关注度较高,流感疫苗需求爆发,目前普遍供不应求。
公司三季报净利润同比增长82%,盘后龙虎榜显示机构大买。
(2)研报解读(华西证券):一份财报能掩盖掉疑云吗?
①公司前三季度的利润是贴着此前预告上限的,各家子公司增长都不错。今年流感疫苗
需求量很大,百克仅三季度就发了70万份,批签发已超过150万份,预计大部分年内确
认收入。
②子公司百克生物后续将拆分至科创板上市,新产线落地后将形成4000万份疫苗产能。
③生长激素金赛国内一家独大,长春高新+安科生物+其他企业2019年新患入组人数预测
不到15万人。按照国内10%渗透率测算,至少是180亿的市场,后续还有2.5倍成长空
间。

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