股价下挫、高管离职，寺库不酷！

12月5日晚，奢侈品电商寺库网发布了第三季度未经审计财报：截至2019年9月30日，寺库第三季度总营收为人民币19.416亿元(约合2.716亿美元)，同比增长23.5%，实现了连续13个季度的盈利；净利润为6210万元(约合870万美元)，同比增长38.3%。

伴随着财报成绩公布，寺库股价在持续下挫之后迎来了小幅度回升。截至美东时间5日收盘，寺库股价上涨1.77%，报5.76美元，市值跌至2.89亿美元，较最高点蒸发超六成。

伴随股价下挫的事实，还有高管震荡的传闻。

就在财报公布的几天前，关于“寺库首席增长官任冠军已经离职”、“寺库电商品牌传播部集体解散”等消息甚嚣尘上。针对此蓝媒汇也第一时间联系了寺库品牌公关部求证，截至发稿时并未得到相关回应。

寺库难解“增长”之困

任冠军的个人微博简介中，职位一栏仍显示“寺库集团首席增长官”，但其发布的最后一条与寺库相关的内容，停留在9月3日。

自那之后，任冠军的微博经历了2个月的“空窗期”，紧接着就是11月6日至今与社交K歌平台唱吧的频繁互动。

据知情人士透露，其已从寺库离职，新东家是唱吧。针对此，蓝媒汇向唱吧公关求证，其表示“并未得到相关消息”。

2018年初，正值寺库上市后的首个财报季，曾任CMO的任冠军从乐视致新离职，高调入职新东家。并为这场转身附加了一个新的概念——首席增长官（CGO）。

彼时，无论国内国外对这个叫法都很陌生，针对市场、营销等方面的职位描述，企业普遍适用CMO（Chief Marketing Officer），也就是首席运营官。根据公开资料显示，CGO（Chief Growth Officer）是由可口可乐公司面对增长瓶颈而最新设立的职位。

任冠军，算是国内CGO第一人。

他在任职之初曾公开回应该职位的定位，除了品牌营销、市场传播等CMO的传统职能外，更注重营销与产品、运营、销售、技术的联动，真正打通各个业务模块，五位一体的推动业务增长，对整体的业绩增长负责。“可以理解为CMO的加强版。”

所以，首席增长官为寺库带来了多少“增长”，势必成为公司以及外界普遍关注的核心。

从公布的财报数字可见一斑，2018年寺库年报显示，公司的营业收入为53.88亿元，同比增长44%，净利润为1.56亿元，同比上涨17%。营收扩大的同时，净利率从2017年的3.57%下滑至当年的2.89%。

增长的疲软并未在2019年得到缓解，前两个季度的净利润分别为1579.8万元、5586.5万元。

与之相对的，是市场、销售和管理费用的逐步攀升。

但这种情况在刚刚发布的三季报中得以缓解。

截至9月30日，寺库的营收为48.29亿元，超过前两个季度的营收总和，同比增长34%；净利润为1.18亿元，同比增长10%，该项目前两个季度的数字分别为1579.8万元和5586.5万元。

“公司今年开始引入了直播、小程序等方式，对我们门店业绩提升挺明显的。”某寺库线下体验店的销售人员欣欣告诉蓝媒汇。

华尔街不认“小而美”

或许，对于熟悉互联网公司高投入拉动高增长的任冠军来说，两年时间对他来说确实太短，来不及大展拳脚后迎来收割期。

但对于寺库来说，已经等不起了。

对于股价持续下挫，市值仅余不到3亿美金的寺库来说，无力烧钱。

因“小而美”的奢侈品电商起家的寺库，不受资本市场的青睐，这是事实。

2017年9月22日，寺库以12.1美元的价格开盘，低于13美元的发行价，当天收盘股价大跌23.08%，报收10美元。彼时有分析认为，寺库开盘即破发的原因，在于其并未给投资人看到出色的盈利能力和更大的想象空间。

论财务数字，寺库在招股书统计截止前的12个月内营收为4.37亿美元，前六个月内净利仅为5234.4万元人民币，盈利能力十分勉强。

论想象空间，以“奢侈品电商”起家的寺库在IPO在招股书中将自身定位于打造高端生活方式平台，显然前者很清楚彼时奢侈品市场在全球范围内遭遇的瓶颈。但落实到具体战略上，仅仅是计划打造线下体验店。

投资人用脚投票，小而美的定位和行事风格，无论如何也支撑不起投资人对目标股票的想象空间。“纯奢侈品电商是没有未来的。”任冠军曾经承认，“因为本身电商并不是奢侈品的生产商，一旦品牌商停止供货，很容易就死掉了。”

所以，其上任后的第一件事，就是扩张品类，从前的寺库卖箱包、手表、私人飞机，现在的寺库卖化妆品、酒水、保健品，甚至是生鲜水果等农产品。

“让过去买包的人买火锅底料，用户此前在平台能够享受到的优越性就消失了。”

寺库销售欣欣告诉蓝媒汇，从公司的角度来说线下有义务为线上导流，但线上则严格限制为线下导流，除非用户主动提出线下自取或线下支付尾款，其它方面没有对线下店流量扶持的相关政策。

“单箭头”的导流，并未给寺库带来线上用户量的攀升。三季报显示，截至9月30日，寺库的活跃客户为48.25万人，较去年同期的30.4万人增长58.7%。与互联网公司动辄千万的月活量，以及几何级的高增长相去甚远。

“针对手表、珠宝、箱包等‘大奢’品类，客户担心假货和质量问题，大多选择线下购买。”欣欣坦言。

于是，从线下至线上的反向导流成为难题，两部分客户之间愈发割裂，难以形成O2O之间的真正互通，“奢侈品”是寺库的起家之本，但最终成为了制约其增长的难点。

体量小、发展缓慢、想象空间不足等问题盘旋于寺库头上，成为资本市场的“弃儿”也就顺理成章。