老黄牛投资周报07122020(37)铜矿股浅谈

最近铜矿股涨幅不小。我投资的股票，云南铜业，江西铜业，铜陵有色和洛阳钼业的表现都还不错。当然最抢眼的还是紫金矿业，只是我不敢买。

在A股和港股上市的和铜有关的上市公司大概有以上这些，下面这张表格也是我根据年报和线下的一些资料统计出来的产量。

去年产量最高的无疑是在香港上市的五矿资源，股价震荡比较厉害，很大的原因是秘鲁当地的社区运动。今年股价最低点到过接近1港币，目前超过2港币。

紫金以37万吨铜位居第二，其中国内22.7万吨，国外14.4万吨。紫金的冶炼铜不多，只有50万吨，所以TC价格的变化对紫金的影响不是很大。关于紫金，有很多大V进行了非常深入且详细的研究，我就不多讲了。

江西铜业是中国最老牌的铜业公司，说实在的，江铜繁荣的时候，紫金还不知道在哪里混。当然紫金更像是后浪，将江铜拍成了前浪。江铜自从是十年前对德兴铜矿大山选矿厂进行了一次比较像样的扩建外，近几年几乎毫无建树。只是将总部从县级市贵溪搬到了南昌郊区，很多职工也从贵溪人变成了南昌人，这对他们个人(尤其是要上学的孩子）是一次巨大的飞跃。

江西铜业去年产铜21万吨，这个数字比较稳定。冶炼了铜153万吨，2400亿的产值其实大部分是冶炼的钱，这块没有多少利润。21万吨铜，按照5万一吨，也就105亿。江西铜业从去年开始终于出手收购国外的矿了。

洛阳钼业去年也产了21万吨铜左右，和江铜差不多。洛钼的铜主要来自刚果金，大家熟知的钴，其实是铜的伴生矿，只是大家都将洛阳钼业当成钴矿来炒了。没有看到洛阳钼业是否有铜冶炼业务。如果没有的话，应该是比较纯粹的矿产铜公司，且TFM的品味达到2.9%，这个品味足以让国内很多铜矿汗颜。这也是国内很多矿企蜂拥到刚果金挖矿的一大原因吧。

云南铜业也是中国老牌的铜业公司。去年归于上市公司的矿产铜8.5万吨。其实普朗铜矿有10万吨的产量，只是上市公司这块只能拿到5万吨左右。云铜的产值主要来自于冶炼这块。云铜，江铜和铜陵有色都有超过100万吨的冶炼能力。

铜陵有色位于安徽铜陵，以铜为主业的一个长江边小城市。自产铜不多，只有5.5万吨，主要来自冬瓜山铜矿，庐江矿业和铜山矿。冶炼能力全国第一。铜陵有色的母公司在厄瓜多尔的米拉多的铜产量大概10万吨，这个矿有被注入上市公司的可能。还有就是铜箔业务也在分拆上市到科创板。这个铜箔业务有5G和新能源概念。

其它的上市公司不是很熟悉，回头慢慢研究吧。

目前的市场情况是，铜价飙涨，加工费还在下跌，是背离的，所以这对矿产铜比较多的矿企（如紫金和洛钼）有好处，而对冶炼为主的公司（铜陵有色，江西铜业和云南铜业）并不一定是利好，可能还是利空。

上图感谢球友 @一江明月一春秋

当然市场其实不是按照这种逻辑走的。各家铜矿公司都还有别的业务，所以走势也不尽相同。

紫金矿业从今年最低点3.27元到5.66元，最大涨幅73%。紫金遇到了巴新金矿的黑天鹅，导致股价暴跌，随之遇到金铜双涨，又享受了龙头的高估值。

洛阳钼业主要还是跟着钴的波动走，年初走出了一波比较好的行情，随后又回到原点，现在再次起飞。从最低点3.23元到4.29元，最大涨幅33%。港股波动也比较大，从1.95元到3.04元，最大涨幅56%。

江西铜业最低点12.1涨到15.71元，最大涨幅30%左右。港股的波动更加大一点，从6.34元到9.6元，最大涨幅51%，所以激进投资者可以考虑江铜港股。

云南铜业从最低点9.12 元到13.79元，最大涨幅 51%，这在A股上市公司里波动比较大。这也应了云南铜业是铜矿股里股性最好的那句话。

铜陵有色从最低点1.85元到2.26元，最大涨幅22%，是我跟踪的铜矿股里涨幅最小也是波动最小的。

各家铜矿公司的特点，如上面加黑字体所示。

我认为铜价由于疫情和生产恢复等原因，可能还会往上冲，但是如果需求上不去，加工费还是回不去。

图片来自 @上海有色网

如果有一家比较纯粹的矿产铜公司，就好了，就是只有矿产铜，没有冶炼，也没有别的太多的伴生矿。可惜，A股没有这样的上市公司。港股五矿资源应该是的，只是这家公司太难以琢磨。

本周操作：

继续减仓顺丰控股。