低调开播的《狼殿下》热度不俗，“去库存”成上市影视公司金线
文 | 赵二把刀
肖战终于有作品亮相了！
过去两年，肖战成为整个娱乐偶像行业的焦点人物，这或多或少影响到他参与拍摄的影视、综艺乃至广告代言的排播……而在库存开播近两年后，《狼殿下》在近乎没有宣传的情况下正式上线，期盼已久的粉丝也将这部剧的热度推至各排行榜的前列。
《狼殿下》在年底的突然定档开播，也被认为是新丽传媒2020年度完成业绩承诺的关键：据资料显示，在被收购后，新丽传媒承诺在2018年至2020年的年度净利润数分别不低于5亿元、7亿元、9亿元——事实上，在背靠大树之后，新丽传媒承接的剧集项目也都是S级的，制约其营收也利润的主要原因，其实就是其去库存的能力，坊间也有消息声，《余生请多指教》《斗罗大陆》等多部新丽制作出品的头部剧集或许都将在年底上线。
一方面，市场要求剧集公司有足够的IP和剧集开拍，另外一方面，开拍乃至制作完成的剧集能否顺利如期开播也存在太多的不可测因素，这都成为头部的剧集公司尤其是上市的影视公司始终难以摆脱的魔咒。
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2020年，对于剧集制作和出品公司，毫无疑问是冰火两重天。
火是因为市场的需求变宽泛了。上半年疫情严重期间，宅经济火爆，电视台、视频网站对于剧集的需求增多，各公司也都是有相当多的库存剧被消化。数据显示，2020年上半年，几大视频网站共上线356部网剧，远超2019年上线网剧总和，也出现了多部收视率和影响力爆棚的剧集……
冰的是开机的数量，尤其是上半年因为疫请关系，备案和开机数量也都降至冰点；进入下半年情况有所改观，但带来的蝴蝶效应或许也传递到2021年乃至2022年。
大环境的剧烈变化，也使得行业的洗牌被加剧。有数据统计，近一年来，国内已有数千家文娱公司逐渐倒闭，和曾经一个月就有上千家影视公司注册成立的盛况相比，不可同日而语——此外，作为剧集消化最多的视频平台也越来越多的将更多的精力投注到参与投资、制作、出品的剧集上，事实上，当前市面上所有的剧集出品方以及投资方的名单中，多数都会出现腾讯系、爱奇艺、阿里系、芒果系的身影……
以《狼殿下》的主要出品方为例，新丽传媒在多次冲击IPO未遂后，投入腾讯系怀抱；耀客传媒登陆新三板后并没有成为资本的宠儿，也选择投入腾讯大文娱的序列。
两者的选择，不仅是对IP和资本的追求，更是因为影视公司去库存周期长的行业特色决定的。
重资产、去库存周期长，平台话语权强，影视公司在过去数年面对如此的市场转型之下，很难独善其身，即使是知名的、成功上市的影视公司也都不得不引入更强势的资本和平台进入：
慈文传媒就引入国资，目前第一大股东就是国资背景的华章天地；
问题颇多的唐德影视，就委身浙江影视，成为广电系的关联公司；
曾经颇有声势的华录百纳也在改制后，实控人变更为美的公子何剑锋……
应该说，这些曾经在行业中名列前茅的头部公司，无论是选择引入国资或者野蛮人，又或者投入互联网资本的怀抱，都和行业的重资产模式有关。较高的应收帐款和存货比，以及想要持续输出内容的融资缺口，都是他们自身难以解决的。这其中，最考验经营能力的，毫无疑问是项目开发之后的去困存和回款能力。
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唐德影视毫无疑问是过去数年受库存剧影响最大的上市影视公司。截至日前，唐德的股价8块左右，不到最高值的5分之一。
范冰冰主演的《赢天下》一推再推，屡次遭受水逆，不仅让唐德损失惨重，也打了投资方、播出方一个措手不及。虽然和天猫达成重拍协议、也调低了版权的售卖价格，但《赢天下》迟迟不能落地，不仅使得唐德的控制权易主，也使得唐德的新剧开发和去库存表现也都差强人意。据了解，唐德目前库存的剧集有《冯子材》《蔓蔓青萝》《长风破浪》《为了明天》《香山叶正红》等，都不算重磅作品。
华录百纳在实控人易主后，也越发没有声量。据财报数据显示，虽然有5部参与出品发行的剧集上线，但《青青子衿》《天机之九幽业火》《都市猎魔人》《爸爸快长大》《岁月如金》近给其带来收入仅2621.67万元——截至日前，其市值约为47亿。
相对而言，慈文的日子要好过很多。重量级项目《重启之极海听雷》《三叉戟》《乘风少年》《胜算》等顺利播出，也给其前三季度带来3.38亿的收入；同时，较高的开机量和库存量也使得其积累剧目数量不少：资料显示，慈文传媒共有19部电视剧项目储备，当中包括已开机的7部剧目《杀破狼》《天涯客》《一片冰心在玉壶》《婚姻的两种猜想》《流光之城》《风暴舞》《一江水》，以及待开机的12部项目《釜底游鱼》《隅我同行》《苍穹以北》《大空港》《弹痕》《脱骨香》《栀香如酥》《时光分岔的夏天》《重紫》《紫川》《生命缘》《江山如此多娇》。
但资本市场对于慈文的认可度似乎不高，截至日前，其市值仅为33亿多。
曾经的明星股欢瑞的日子也是一言难尽。从开机数量和库存剧目来看，欢瑞仍然是市场上最活跃的公司：据统计，欢瑞世纪储备有43部电视剧项目，包括已开机以及拍摄完成的11部剧目《天下长安》《山河月明》《迷局破之深潜》《梦醒长安》《瑶象传奇》《南风知我意》《封神之天启》《鬼吹灯》《权与利》《天目危机》《盗墓笔记之云顶天宫（下）》，以及待开机的32部项目《十年一品温如言》《沉香如屑》《春日宴》《破云2：吞海》等等。
但剧目多也代表着积压多，如何消化以及回款都成为影响欢瑞业绩表现的关键。2019年末，欢瑞世纪应收账款就达到了12.63 亿元，计提应收账款坏账准备2.93 亿元。其中《天下长安》应收账款余额4.41亿元，坏账准备期末余额为1.82 亿元，《封神之天启》导致9828万坏账。而因《封神之天启》在约定期限内未达到保底发行价目标，新文化已将欢瑞告上法庭，要求解除合同相关条款并退回已分配发行款1.4亿元。
其实，欢瑞的境遇有相当的代表性，剧集上线的不确定性增大（《天下长安》），开播后效果不好或者因为种种原因难回款（《封神之天启》），也都成为近些年剧集公司或多或少会遇到的常态。截至日前，欢瑞的市值均为30亿。
慈文传媒、华录百纳以及唐德影视、欢瑞世纪们，都曾经是行业里的佼佼者，成功上市也就说明市场和资本对其的认可，但在IP和资本追捧的那几年，也都或多或少有所膨胀，在主业之外的多元化之路，目前看基本上都是不了了之，而聚焦主业后的市场环境也是越发的复杂，这也使得其股价和市值很难重回巅峰。
同样也是库存积压，也有相对表现较好的上市公司。
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以电视剧第一股之称的华策影视，应该说是去库存能力最强的。据数据统计，华策目前开机以及筹备的项目有近50部，多数都已经成功销售，并且销售之后的排播较为顺利。
根据财报消息，其前三季度共实现营收18.94亿元，净利润2.03亿元，在行业中算是一枝独秀，仅第三季度公司就实现营收7.80亿元。这其中，《以家人之名》和《平凡的荣耀》这两部当代剧应该说是年度精品剧集，市场表现相当不俗。
以游戏切入影视的完美世界也逐渐成为行业的中坚力量，据资料显示，其已开机和待开机的项目也有近30部。此外，其去库存能力在2020年也相当不错，《绝代双骄》《热血同行》《冰糖炖雪梨》《月上重火》《三叉戟》《未知的餐桌》等都在本年度上线播出，给完美世界带来稳定的回款，但相对来看，影视业务的比重在其整体的比重仍然相对较小，很难简单的将完美视为影视公司。
小结：
2020年，对于很多行业都意味着漫长的寒冬期，但对剧集市场而言，寒风劲吹的同时，也有着春暖花开的机遇。前文提到的已经上市公司在融资方面其实是占了先机的，也更容易受到资本的关注，行业里绝大多数的中小体量的制作公司只能靠着自有资金坚守到最后一刻——事实上，行业内相对优质的中小公司也都早已投入到资本的怀抱，不然也很难坚守。
不过，抛开剧集开发的数量谈去库存也是耍流氓，所以剧集开发数量（已开机和待开机）、去库存的效率以及有效回款，应该是评判上市影视公司是否优秀的三根金线。想要触达金线，不仅有项目库存，更要在传统电视台渠道和互联网渠道左右逢源实现售卖和回款。
所以，如何评价这些总是被各种研报认为即将触底反弹的上市公司影视，其实可以看看各大卫视和视频网站的剧目排播安排……当然，行业之外的网友们可能会更关注，《狼殿下》开播后的肖战算是摆脱舆论危机了吗？
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