白糖|| 郑糖突破上涨后不会一帆风顺!
6月的最后一天郑糖迎来久违的集体涨停局面,当月糖价涨幅接近10%,而30日当天就达到几乎4%!糖价补涨理所应当,早在去年三、四季度市场就已预期本年度食糖会因存在供应缺口而将继续走高,不过今年上半年的大部分时间里郑糖维持震荡整理,鲜有亮点出现。农产品板块中油脂、豆粕等先后大涨,就连棉花也偶露峥嵘,年内涨幅已接近50%,常言道,风水轮流转,现在终于轮到白糖扬眉吐气了。
当然糖价上涨离不开资金的关注,今年以来国内商品市场的表现明显强于股市,在经历数年下跌之后,不少商品早已跌破生产成本,相继表现出投资价值,而政策对于供给侧的改革有望改变部分商品严重过剩的局面,于是大宗商品市场出现阶段牛市。而食糖由于其供需因素利多,早已为牛市格局打好基础。
权威机构多次预测本年度全球食糖存在供需缺口,而且2016 /17年度还会出现供应短缺,此外,巴西货币雷亚尔持续数月走强,提高当地糖厂的出口成本。供不足需是推动糖价走高的基础,特别是6月中旬前后巴西降雨导致产糖遇阻,如果食糖产量低于年初的预期,则全球供需缺口可能还会扩大。国内早在2014/15年度就已进入减产周期,本年度产量减幅更大,基本回到十年前的水平,虽然销售进度相对迟缓,但预期市场需求不会明显减少,上周糖协理事会扩大会议再次重申严格打击走私食糖的行为,并否定近期抛储的可能,进一步坚定了市场看好后期糖价的信心。
随着郑糖主力合约突破六千关口,突破形态明朗,技术上的利好信号吸引更多资金入市,不过毕竟短期内糖价涨幅偏大,而国内糖价依然高于国际市场,需要警惕出现冲高回落的情况。首先,糖价走高需要得到销售形势好转的支持,自2015年10月至今年5月末国内累计销糖465.5万吨,低于上年同期152万吨,较前五年均值低244万吨,大约只相当于以往三分之二的水平。换言之,与从前3月末的销量相似,销售数量下降曾引发对于进口糖和替代甜味剂冲击的担忧,虽然海关数据显示本年度至今进口总量低于上年,但非正规渠道的进口似乎从未停止,毕竟内外糖价差带来的套利利润相当可观,此外,今年一季度玉米价格急跌,市场对于淀粉糖需求增大抱有预期,此外,前期大范围降雨也影响食糖的运输和消费,只有食糖销量恢复增长才能够从根本上对糖价产生支撑作用。其次,国际糖价保持坚挺也是国内糖价走牛的重要条件,而且最好是外盘涨幅大于国内才能使上涨行情更加稳固。只有当进口糖成本明显高于国内糖价时,走私糖的冲击才有望大大减轻,国内食糖的供需缺口的利好影响也就会得到具体体现。
所以后期需要重点关注的是:巴西产糖进度以及其货币汇率的变化,国内食糖销售形势和进口糖的规模,还有从市场表现来看,ICE原糖上方阻力位可能在25美分附近,上周CFTC公布的原糖非商业净多持仓已经再创2006年以来新高,多方获利回吐的压力不可忽视,所以不宜认为郑糖突破整理区后上涨走势就会一帆风顺,技术上看主力合约的上涨压力位在6400、6500元左右。
所以后期需要重点关注的是:巴西产糖进度以及其货币汇率的变化,国内食糖销售形势和进口糖的规模,还有从市场表现来看,ICE原糖上方阻力位可能在25美分附近,上周CFTC公布的原糖非商业净多持仓已经再创2006年以来新高,多方获利回吐的压力不可忽视,所以不宜认为郑糖突破整理区后上涨走势就会一帆风顺,技术上看主力合约的上涨压力位在6400、6500元左右。(作者:张向军)