玉米|| 淀粉现货行情时日无多
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8月以来，玉米淀粉渐渐进入消费旺季，此时淀粉行业开机率偏低，库存下滑速度加快，玉米淀粉价格开始上涨，目前淀粉价格为2100-2260元/吨，处于较高水平，我们认为玉米淀粉后期供需状况难以支撑上涨。
图表1. 玉米淀粉价格走势
数据来源：布瑞克
上量在即，玉米价格回落风险大
目前国内春玉米整体处于乳熟和成熟阶段，其中华北春玉米9月中旬左右开始集中上市，东北地区则还有一个月开始收获。春玉米上市将使得原料玉米价格回落风险变大，压制玉米淀粉价格。
图表2. 全国春玉米发育期
数据来源：中央气象台
开工率拉锯，淀粉库存下滑放缓
据布瑞克统计，上周淀粉行业开机率为44%，整体略有下滑，淀粉库存继续下降，但下滑速度放缓，制约玉米淀粉上涨空间。
图表3. 淀粉行业开机率
数据来源：中央气象台
图表4. 淀粉库存变化
数据来源：海关总署
出口退税，利空远期玉米淀粉价格
8月23日，财政部公布《关于恢复玉米深加工产品出口退税率的通知》，《通知》提到“自2016年9月1日起，将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%”，此举短期影响有限，主要以挤出进口替代品（木薯等）份额为主，长期利好玉米深加工产品出口，降低玉米淀粉生产成本，利空玉米淀粉。
图表5. 玉米淀粉周度出口变化
数据来源：海关总署
随着春玉米的集中上市，原料玉米价格将受到冲击，利空玉米淀粉价格，目前华北地区部分玉米深加工企业收购价已经开始下调并逐渐开始收购新季玉米，短期内玉米淀粉因开机率和库存双双下滑的影响下持稳走强，但时日无多，玉米淀粉价格将逐渐开启下调行情。
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