周末复盘，看到格力电器股价又跌到60元以下了。我认为60元以下的格力，是非常值得布局的。只是作为困境反转股，需要严格控制好仓位。格力电器因线上渠道布局时间晚，2020年经营受疫情影响较大，刺激了公司从2020年开始进行大力渠道变革。
因为格力正在大刀阔斧地进行渠道改革，股价表现相对比较疲软。但是外资对格力却是青睐有加。
2020年12月15日MSCI公告，将格力电器从MSCI标准指数和大型股系列剔除，12月17日起生效。剔除的原因是：外资买入格力的股票，比例已经达到了28%的临界值。
格力电器已成立30年，从没有技术，发展成为空调领域龙头，是中国制造业的名片。同时也是一个非常有社会责任感的企业，它为广大投资者回馈了非常丰厚的回报。1996-2019 年，格力电器收入年复合增长约20%，业绩年复合增速约24%。自1996年上市以来，公司一共从资本市场上募集了49亿元资金，但是已为股民分红900多亿元，是一头不折不扣的现金奶牛。2020年，格力两次分红每股股利合计2.2元（税前），对应当前股价58.94元（2月5日收盘价），股息率3.73%，比当前银行存款利率高。强大的经销商体系曾是格力电器的护城河之一，格力曾经凭借自己的销售网点优势，和苏宁、国美的家电连锁渠道抗衡。然而这也导致格力顾及线下经销商的利益，渠道转型进程明显落后，线上渠道销售占比低，线下渠道扁平化落后。过去的优势成为当前发展的阻碍。2012-2015 年是传统电商平台低成本流量时期，格力错过了互联网转型的第一个窗口期。近年传统电商平台的获客成本不断上升，此时转型线上必会困难重重。好在2019年直播的快速兴起又带来一波线上低成本流量的红利，也成为格力线上转型的大好时机。从短期来看，格力面临的问题主要是渠道扁平化不足、产品多元化受限。这些问题，相信格力都能够很好地解决。机构预计格力需要2年时间才能完成渠道扁平化。其原因如下：1、短期内，格力强推扁平化、直播模式，导致利益冲突较激烈。例如：山东格力销售公司总经理段秀峰的离职，京海担保的减持，以及2020年8月山东大量经销商/专卖店转投美的等。这些存量利益梳理需要时间。2、数字化转型需要时间，格力目前数字化能力（信息系统，ERP 系统等）、仓储物流建设需要时间，无法一步完成。线上渠道——“董明珠的店”设立时间短，用户量需要时间积累。从历史经验来看，优质的消费品渠道改革一般都会取得成功，只要产品力、品牌力基础稳固，重建渠道的时候还有足够利润在新渠道进行分配，便有能力重塑渠道。长期而言，格力具有产品力和品牌力的竞争优势。格力的产品，以优质可靠占领消费者的心智。其推出的光伏空调等产品节能、环保，顺应时代发展趋势，具有差异化竞争优势。格力未来增长点在于：空调市场增长、多元化、全球化。1、空调市场增长。2019年中国农村空调每百户拥有量仅为71台，距离城镇每百户拥有量（150台）还有一倍以上的空间。对比成熟市场日本每百户平均270台，中国空调保有量还有较大提升空间。机构预计，中国完全饱和时的内销总需求量约1.4亿台，相比2019年内销量尚有约50%的增长空间。机构测算，2019-2023年中国空调内销出货量年复合增长率约为5%，2023-2040 年年复合增长率约为3%。另外，随着技术的进步，格力新推出的产品更加节能与舒适，与竞品的差异化越来越明显，同时也会刺激存量消费者进行产品消费升级。2、多元化。格力的空调业务现金流充沛，可以为其他业务开拓提供充足的资源支持。但格力目前业绩仍严重依赖空调业务，主要是公司的多元化的能力不足。格力在获得高瓴资本战略投资以后，高领可以在股权激励、并购整合、渠道建设方面给与格力充分支持，提升格力的多元化能力。3、全球化。2018年全球家庭空调渗透率为45.6%，发展前景较好。中国空调产业链的竞争力非常强，未来中国家电品牌（包括自有品牌、并购的外资品牌）有望成为全球主流。1、公司回购价格。（1）截止2020年9月30日，公司第一期股权回购逐步买入9418万股(占总股本本1.57%)，总金额51.8亿美元，平均回购价格55.02元/股。（2）2020年10月-12月，未进一步追加回购价。（3）截止2021年1月31日，第一期股权回购逐渐买入10,126万股(占总股本本1.68%)，总金额55.9亿元。对应2021年1月期间买入708万股(占总股本本0.11%)，总金额4.08亿美元，平均回购价格57.60元/股。（4）第二期股权回购暂未买入股票。公司在回购后，计划推出大规模股权激励，这样格力管理层与中小股东的利益将趋向一致，将会有利于激发企业活力。2、高瓴资本战略入股格力价格。2019年12月2日晚间，格力电器发布公告，格力集团从持有格力电器总股本的18.22%变更为3.22%，高瓴资本成为新的第一大股东。根据最新的权益变动报告书，本次转让价格为46.17元/股，转让股份总价款为416.62亿元。
