$双星新材(SZ002585)$ 之前的帖子说了一些公司核心竞争力和产品，从产业逻辑上还是对双星的研...
之前的帖子说了一些公司核心竞争力和产品，从产业逻辑上还是对双星的研究大框架做个闭环，分析一下公司主要产品面对的市场规模，从这些市场中公司能分到多少蛋糕。不过市场规模的分析只是一个宏观概念，只求模糊的正确和大框架概念，可以探讨。要求精确到个位的小朋友可以去统计局抬杠。
第一类光学膜市场，分为显示光学膜、光学离型膜市场规模
1. 显示相关基膜
根据中国市场调研在线数据，2020 年背光模组用 PET 基膜需求量约为 10 亿平，按最低端价格计算市场容量在60亿左右。显示模组中的偏光片用膜有TAC、PVA、PET 三种基膜，总需求量8亿平，其中PET是保护离型功能，约10亿市场。因此面板相关的光学膜市场，预计70亿市场。其中目前进口可替代空间约40-45亿市场。公司若占30%，则可实现12亿收入，约4亿元毛利。
2. 光学离型膜
光学级离型膜市场大致可分为MLCC应用和其他电子元器件（如电感\LTCC\PCB等）应用。其中MLCC终端市场容量为530亿元，对应90-100亿平米离型膜用量，对应了150多亿元离型膜市场规模，其上游离型基膜的市场规模约100-120亿，该类元器件以每年15-20%需求增速而驱动生产商大幅扩产。其他被动元器件的离型膜用量约为mlcc的一半，约为70多亿规模，基膜对应50亿。因此光学离型膜的规模为220亿，离型基膜为150亿。保守估计双星占20%离型基膜市场，获得30亿元市场，7-8亿毛利。
第二类车膜及窗膜市场规模
此类pet膜也属于光学膜的中低端范畴，虽然精度要求不如显示光学膜但由于有部分面向c端产品，因此毛利水平不低。窗膜市场已经较为成熟，且大部分节能玻璃和工建配套都是用了更高端的镀膜玻璃，因此商用窗贴膜多是用于后装市场一些差异化场景，10-20亿市场。
车膜是个快速成长的C端市场，分为车窗膜和车衣。车窗膜进入oem前端市场并不容易，也没想象的赚钱，从4s和养护平台进后装市场大约在15亿规模。车衣存在替代和成长性，由于改装上路规定放宽和年轻化消费需求，每年以20%增长，且国产快速渗透，国产车衣比龙膜和xpel等便宜将近三成，这块市场约30亿左右。车窗及车衣为45亿市场。
因此，窗膜及车膜市场55-65亿，公司预计能有15-20%渗透，获得约13亿左右市场，能有2.5亿毛利。
第三类是公司去年增长较快的光伏背板基膜市场
pvinfolink预计未来2年平均每年新增装机170GW，对应组件需求180GW，我们按照1GW匹配600万平米背板，可得对应了10亿平米背板。当然这当中有双玻组件的渗透，但双玻有天然缺陷（非常重安装成本高、PID漏电、不透气积水），预计双玻能渗透25%，剩下的50%是传统背板，25%是透明背板（未来与双玻方案竞争更有优势）。
按目前的平均价格1平米普通背板10元、透明背板20元，预计100亿背板市场规模。刨去背板企业毛利，并考虑PET基膜50%成本占比，背板PET基膜的市场容量约40亿。假设双星占30%，则可获得12亿市场空间，对应3-3.5亿毛利。
第四类可变信息材料
是一个高毛利的小市场，总体4-5万吨规模，7-8亿元市场。公司占50%，4亿元收入，1.6亿毛利。
第五类热缩膜、铝塑膜等其他功能膜
热缩膜等功能膜目前25-30万吨市场规模，但随着新能源汽车的发展，随着电池续航里程需求增加，此类膜有潜在发展空间。估计约40-50亿市场，公司预计能占20%，约10亿元，2亿元毛利水平。
第六类普通用途薄膜
200万吨市场，200亿元规模，公司占10-15%，20-25亿元收入，2亿毛利。
总结一下
以上我们说的市场规模均是公司目前产品可以应对的市场，一些日韩顶级产品市场则不算在市场规模中，因为可能三五年之内都没法获得那种技术。从这个维度计算，公司产品能面对的市场规模为550多亿（其中高价值的功能膜市场为350亿），按相对保守的市占率计算，公司可获得市场规模为105亿元（其中高功能膜80亿元），可获得毛利区间在24亿元左右（功能膜毛利约22亿）。
从这一角度看，以公司目前的产品能力，未来2-3年的扩产计划，市场完全可以消化。吃瓜。