苏宁易购为什么打不过京东？

苏宁易购成立于1990年，最早南京线下空调销售起家，然后做连锁，和国美、五星竞争，一打就是几十年，最后黄光裕进去了，坐稳了线下家电国内第一的位子。有多稳呢，2011年，苏宁净利润46个亿（不含扣非）。

但好事不长久，后来又一路下滑，直到亏损，因为电商出现了，因为京东起来了。

2011年，京东营业收入只有苏宁的20%，到2014年就超过了苏宁，2019年京东首次扭亏，实现扣非净利润52亿，而苏宁2014年到2019年扣非后净利润连年亏损，2020年扣非后亏损57亿，一个天上，一个地下。

京东1998年在北京成立，比苏宁晚了近十年。京东也是做家电起家，区别是京东主打线上，苏宁一直是线下的霸主。

前面说过，2011年以后是苏宁发展的转折点。因为经过十多年的用户培养，中国的消费者开始习惯网络购物这种消费模式，2012年，我国网购交易规模达到1.3万亿，同比增长66.2%。

这个本人深有体会，2013年以后，我们家买家电等大件物品已经不去商场了，都是看网上评价，手机支付完成。

所以苏宁和京东的差别是，一个主打线下，后来线上线下同步走（但也是2011年以后的事情）；一个主打线上，线下从来都不是重点。

京东的优势就是这里，它一开始就站在了风口上。

也许有人会问，苏宁起步早，网点多，有物流基础，为什么打不过当年小弟弟，论经营能力、融资能力不可能比京东差呀，为什么有这么大差距？

按业内的说法，这是商业模式不同导致的。

苏宁易购不是没想到电商才是未来，但想和做是两回事，从全球市场看，几乎所有线下商业巨头都错过了电商培育的最佳时间，沃尔玛、家乐福，都是如此。

按苏宁自己的说法，早几年把线下门店全关了转线上，现在就没京东的事了。但线下有1000多家门店，十几万员工，全关全裁，员工不干，政府也不答应，所以实体店他们放弃不掉。

带着实体店做电商，在资本市场，苏宁就还是一场传统零售行业身份，最多算转型期的百货巨头，能不能成功还是未知数，这样市场估值就得按传统的来，还要考虑包袱，打折。

因为估值不高，苏宁就没办法通过增发股票融资，因为越融持股越少，最后公司就不姓张了，也融不到几个钱。但是想发展就要投资，没钱就得借，所以苏宁这些年一直在发债。

发债是要付利息的，借得越多成本越高，加上门店租金、大量用工成本，这些都要算到销售成本里，家电售价就不下来，怎么和京东打价格战？

有人会问，你不能亏本卖吗？亏本就会亏利润，表现到A股市场会影响市场评级，增加发债成本，更不用说还有退市的风险，不到万不得已，苏宁就打不起价格战的。

再说说京东，京东一开始就定位在互联网电商模式，资本市场对互联网公司有很大的宽容底线——只要你规模能快速增长，不怕你烧钱，不怕你亏损，甚至亏得越多越高兴。

有个经典有段子——有一次刘强东想增资融7000万美元，高瓴资本的张磊回复：要投就投3亿，要不就不投。

这样的资本环境下，京东可以获得比苏宁更多钱，而且无须支付利息，没业绩压力，轻松的和对手打价格战。

总结一下，传统百货商的发展主要靠经营积累，赚消费者的钱；互联网电商发展靠金融资本，花投资人的钱赔给消费者。一个靠自己，一个靠来自全国的热钱，根本不是一个体量的竞争。

（当然，苏宁也有自己的问题，比如他们的管理层主要来自传统行业，对互联网的玩法不熟。别人获客主要靠低价倾销，9块9包邮、拼多多砍一刀之类。苏宁的玩法是买公司、买网站，买了之后也不好好经营，就想着把别人的会员转到自己这边。但这有什么用，人家充视频、充游戏会员是玩的，你这里卖货也没人理你呀。最后投资全亏损，会员也没活跃度，白白糟蹋钱。）