净负债巨降102个百分点,毛利率提高6个百分点,泰禾集团迎来机遇时刻?

易简财经

近日,泰禾集团公布2018年中期业绩报告。报告显示,上半年,泰禾集团营收126.9亿元,较去年同期增长42.1%;实现归母净利润9.8亿元,同比增长22.39%。

值得关注的是,中报显示,泰禾持续了5年的经营性现金流为巨额负值的状态,在今年上半年首次近乎转正,由去年同期净流出91.91亿元收窄至5.21亿元。

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业绩稳步增长

中报显示,上半年,泰禾集团营收近127亿元,同比增长42%,相比去年同期34%的增幅,公司营收增速进一步加快。

公司实现归母净利润9.8亿元,较去年同期增长22.4%。与去年同期3.6%的增幅相比,泰禾算是实现了一个净利增长的小突破。

销售额方面,根据克尔瑞的统计数据,今年上半年,泰禾实现销售权益金额556.8亿元,同比增长43.2%,在中国房企中排行第15位。

泰禾销售业绩的增长,也实现了经营活动现金流的增加。中报显示,上半年,泰禾实现经营活动现金流入219.6亿元,同比增长61.2%,三年复合增长达94%。而随着扩张速度的放缓,泰禾的现金流出减少,上半年经营活动现金流量净额为-5.212亿元,与过去5年同期动辄近百亿的负值相比,经营性现金流量首次出现明显改善,近乎转正。

西南证券、东北证券等多家机构也给予了泰禾集团2018年上半年业绩表现较高评价,维护“增持”评级。

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债务压力减缓

较早前,一则70亿定增计划中止的消息,将一直高杠杆发展的泰禾集团推向了风口浪尖,一时间,市场关于泰禾资金链问题的猜测四起。

不过,中报显示,定增中止似乎并没有给泰禾带来太大的烦恼。

中报对上半年融资的梳理显示,7月17日,深交所通过了泰禾发行55亿非公开债券的申请,其中一期15亿元已经在8月2日成功发行。而且,泰禾多元化创新融资取得突破:银行贷款方面截至上半年还有476亿元授信额度尚未使用;上半年推进的公司债、购房尾款ABS、长租公寓ABS、供应链ABS等各类融资产品金额合计达276.5亿元,其中125.5亿产品已取得主管部门无异议函,另有151亿元产品已在主管部门审核过程中。

与此同时,泰禾的短期债务负担也有所减缓。据了解,2018年期初,泰禾集团431亿的短期债务,截至上半年已经清偿了290亿。

而随着短期债务的清偿,泰禾集团的债务到期时间大批量后移,主要集中在2020年之后。这无疑给泰禾接下来的发展争取了更大的资金空间。

同时,资产负债结构的调整,让泰禾的负债率在上半年下降了2.16个百分点,为85.67%,净负债率降幅更是达到了102个百分点。

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土地成本低,毛利提高

随着房地产行业集中度的不断提升,国内房地产行业加速迈入寡头竞争时代,因此中型房企纷纷企图抓紧最后的窗口机遇,迅速进行规模扩张,争取跻身房企第一梯队。

泰禾为此也拼尽了全力,这些年不惜大举并购,采取高杠杆扩张模式,因此累积了大额债务。

但目前来看,泰禾的积极并购策略,似乎正在释放优势。

公开数据显示,2016年前后,泰禾并购项目的平均土地成本约为6000元/平。

而到了2018年,泰禾的拿地成本不升反降。

2018年上半年,泰禾集团完成8个项目并购投资,以57.88亿元的投资金额,获取了土地面积157.02万平,新增土地均价不到4000元/平。

因为其高端住宅地产的定位,泰禾住宅产品溢价较高,据了解,泰禾目前平均销售单价约为2万元/平。

低成本,高溢价,泰禾集团上半年毛利率也进一步上升至33%,较去年同期提高了6个百分点。

前期的积极拿地,也为泰禾积累了丰富的土储。据统计,目前泰禾集团拥有土地储备26块,待开发土地面积539.55万平米,待开发计容建面约498.08万平米;在建项目51个,土地面积683.4万平米,计容建面约1348.27万平米;在售项目57个。

债务压力减缓,融资通道再度打开,一二线城市的战略布局,叠加成本优势,泰禾下半年似要“逆势”飞扬,迎来再次跨越的窗口时机。

泰禾到底能不能在跃升通道越变越窄之前,成功跻身房企第一梯队?小编将持续关注。

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  • 作者:嘎子

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