外资药企2019Q1中国市场高增长的背后：4+7压力大，对未来几个季度不乐观
如果你经常关注大型药企的财报，应该会发现这些企业在中国市场的表现极其亮眼，尤其是最近几个季度，大药企在中国这个全球第二大医药市场取得的增长已经超过美国以及其他发达国家地区。
跨国药企中国市场销售增长喜人
根据Wolfe Pharma分析师Tim Anderson的报告，包括阿斯利康，礼来，辉瑞，罗氏，赛诺菲，默克和葛兰素史克在内的大型药企2019Q1在新兴市场的平均增长率为13.3％。这个数字在中国市场为29％，在美国只有8.2％。
默沙东是2019Q1中国业务增长最多的大药企，增幅高达58％，这主要得益于HPV疫苗Gardasil和明星药物Keytruda的驱动。不过Keytruda在中国PD-1市场的统治地位还存在不确定性，因为国产PD1的定价相比而言有很高的折扣，而且中国肺癌患者的突变率很高，更适合一些靶向疗法。
阿斯利康2019Q1在中国取得的28％的增长可能是“最有意义的”，因为该公司2019Q1中国市场的销售收入占到其全球总收入的23％，比行业平均水平要高出数倍。这主要得益于第三代EGFR抑制剂Tagrisso被列入了中国国家医保目录。
默沙东首席商务官Clyburn表示，默沙东在中国的业务核心已转向更多的创新产品，这些产品目前占到中国业务的60％~70％。Clyburn认为这种收入构成能够让默沙东很好地抵御一些老产品在中国面临的降价压力。
带量采购压力大，外企中国收入增速将放缓
中国对于大型制药企业越来越重要，投资者对此高度关注。他们更想知道的是，这种高增长能持续多久？几乎所有的TOP制药企业都看到了中国市场的巨大机遇，但已经有至少4家认为中国市场未来几个季度的增长并不乐观。
中国正在采取一系列措施来对药品价格进行控制，比如正在推行的“4 + 7”带量采购很大程度地降低了中国市场的仿制药价格。跨国药企在第一轮带量采购竞标中损失惨重，这正是阿斯利康首席执行官Pascal Soriot认为其中国地区增长将放缓的原因。阿斯利康的Iresa（吉非替尼）是第一轮4+7带量采购中标的仅有的2个原研药之一，但是代价也可谓“巨大”，降价了80%。瑞舒伐他汀的降价也异常凶猛，导致阿斯利康Crestor在中国的Q1收入下降了6%。
跟默沙东一样，阿斯利康也在将中国的业务重心向创新药倾斜，一系列创新药在中国的注册进展也非常顺利。Tagrisso在中国适应症即将扩大到一线用药肺癌患者，首个PARP抑制剂Lynparza在卵巢癌之后也将要获批用于乳腺癌，肿瘤免疫疗法Imfinzi正在接受审评审批， first in class的肾性贫血新药roxadustat在中国率先上市销售。
根据Anderson的说法，辉瑞过去4个季度在中国享受了稳定的20%以上增长，但是头牌药物立普妥在接下来不得不面对“4 + 7”的挑战。对于赛诺菲而言，心血管药物Plavix（氯吡格雷）和Avapro（厄贝沙坦）2019Q1在中国分别增长9.1％和22％，这可能是最后的甜蜜了。赛诺菲首席执行官Olivier Brandicourt在4月份的财报电话会议上表示，公司2019年在中国市场预计无法继续维持高速增长。
不过，辉瑞和赛诺菲最近都进行了一些组织架构的调整。辉瑞将其非专利药物和仿制药业务合并重组了一个新部门，并且把一些高级管理人员转移到中国，而赛诺菲最近新成立了一个叫做“China & Emerging Markets”的业务部门，表明中国市场仍是这些企业的业务重心。
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