董宝珍电台（698）：常熟银行业绩快报背后的规律和意义
尊敬的董宝珍电台的听众：
大家好，常熟银行披露了前半年的业绩快报，业绩快报净利润增长了15%，而在一季度末常熟银行的净利润增幅只有4%点多不到5%，这样通过简单的计算得出二季度常熟银行的净利润增长了30%。
另外一个客观数据是常熟银行的主营收入前半年只增长了7%，换句话说，净利润的加速增长并非来自于收入的增长，如果它不来自于收入的增长，一定是来自于成本的下降，哪个指标、哪项成本能以如此大的下降幅度推升二季度常熟银行净利润增长30%？显然不是办公费用，不是工资，不是销售费用，有一个指标是特别容易快速增减变化的。
是资产减值损失，所以我们基于常熟银行的数据，可以推断出二季度常熟银行所计提的资产减值损失大幅减少了，从而导致成本项大幅减少。
由此在主营收入增幅并不特别大的情况下，净利润飙升了，这一现象意味着什么？我认为它包含着价值连城的信息和含义。我们看一下常熟银行的拨备覆盖率已经快接近500%了，那么快接近500%的情况下，它又发生了一个计提的减值损失减少，推升了净利润的大幅增加，实际上这是一个典型的“存量不良资产问题被充分全面彻底的清理之后的一种经营数据的修复”。
下面我讲一个大的逻辑，大的逻辑是这样的，如果一个经济体，无论是中国、美国、非洲，它的经济发展的阶段会出现不同的产业升级，经济阶段每隔10年就有一个产业升级，这就导致它的金融体系每隔10年会规律性的出现一次不良资产大爆发。当不良资产大爆发的时候，银行必然的会大规模计提减值损失，当大规模计提减值损失，冲销、处理掉了不良资产，那么银行的经营指标就又回升到正常，银行又开始了新的增长，这是一种永恒的规律。
在这种永恒的规律下，它有一个放之于全球任何经济体都适用的规律。在银行业因经济结构调整产业升级引发的规律性必然资产质量恶化发生后，它遵循这样一个变化特征，那就是不良率由低到高开始上升，然后在高位横一段时间之后，横到足够长的时间段，不良率开始下降。
如果这个经济体是崇尚绝对自由竞争，市场经济政府不干预的，那么它的不良率上升的速度是非常陡峭，不良率飙升，然后在高位停的时间比较短，快速的飙升之后就快速的回落，走出了一个A型走势。
如果这个国家比较重视政府宏观调控，有政府在经济中发挥很主导作用的话，那么它的不良率上升就比较缓慢，然后上到高位了，它停滞的时间比较长，会停滞几年，然后停滞几年之后又开始明显的相对缓慢的开始下降，这就是在全球任何一个经济体中，资产质量恶化时不良率的变化特征，它走出了像一个圆形的大山一样的，先上升，到山顶，然后再下来。
那么在不良率变化的时候，拨备覆盖率同样遵循着一个规律，那就是当资产质量恶化的时候，拨备覆盖率开始从高位下降，因为资产质量恶化了，你得对冲恶化的资产质量，多出来的不良资产怎么办？早期计提的不良就只好核销了，核销就导致拨备余额减少，拨备余额减少，拨备率就下降了，在拨备余额减少的时候不良资产又在增加，所以拨备率是以很快的速度下降，拨备率下降到某个底部的时候就做一下横盘，横盘之后又开始上升，还是那句话，如果是纯市场经济的自由竞争的情况下，它拨备率的下降速度比较快，在底部停滞的时间比较短，上升的速度也比较快，几乎走出了一个锥子型的走势。
如果是政府在经济中有很主动的活动的话，那么不良率的下降比较缓，在底部的横盘时间比较长，之后上升的也相对比较缓。
总之拨备覆盖率在资产质量恶化时，它规律性的走出的是一个“锅形”走势。
之后还有一个指标也是规律性变化，那就是当期计提的减值损失，当资产质量恶化的时候，不良资产被暴露出来的时候，银行必须计提更多的资产减值损失，用于对冲新增出来的不良，甚至有时候当期计提的减值损失虽然已经倍增了，但是仍旧冲销不了，还要用拨备覆盖率的下降来弥补。
所以肯定的计提的当期减值损失开始也有规律，先由低开始往上升，由低上升生长，然后再高位横一段时间，然后再从高到低。这个时候还是那句话，他也是跟政府在经济活动中的活跃度决定这个形态的特征。
总之计提的减值损失，它也是一个山头走势，由低到高然后高位，然后再下来，计提的减值损失的这种变化，也导致了当期的净利润，尤其是净利润增速，它也走出了规律性变化，就是资产质量恶化开始的时候，净利润缓慢的下降，或者净利润增速缓慢的下降，等资产质量快速爆发，计提额大幅增的时候，净利润加速下降，然后在底部晃悠上一段时间，然后再上升，所以净利润再次走出过“锅形”走势。
于是这4大指标的走势特征是任何一个经济体在任何时间段发生，因任何原因导致银行资产质量恶化，并且银行化解这些恶化的资产质量过程中所留下的规律性走势，就不可能不是这种走势，一定是这种走势，于是我们有了这样一个规律性的走势特征，我们就用这个规律性看一下常熟银行，常熟银行就典型的就是这样，我手上有一张表格，不良率早年从2014年的时候不到1%，最后到了2016、2017年说达到了1.49%，上升了50%。
之后2016、2017、2018年，从2018年四季度就又回到了1%之下，现在只有0.95%，属于自2014年以来最低的不良率。
我们可以看到在常熟银行的不良率指标上走出了典型的山头走势，持续6年它的数据就是像一个山头一样，现在又回到山底了，先从山底上到山顶，然后又从山顶下来了，然后看计提的减值损失一样，早期计提很少，后期计提增加，那么现在的计提也就减下来了，越来越少了，所以它走出的也是一个山头走势。
我们再看拨备覆盖率，最早的时候只有300%，中间一路下跌到了200%，今天多少了？487%都快500%了，这个完全是走出了，拨备覆盖率由高位跌下来，然后已经创出更高的新高。最高的时候它在危机爆发前的时候是300%，今天它已经500%了，所以拨备覆盖率已经完全走出了一个锅底走势，而且锅底当下锅边缘更高，所以已经是标准的完全符合走出摆脱危机的规律性形态。
我们看它的净利润，那么季报业绩预报给发了，实际净利润增长也就是必然的，所以在常熟银行这个数据中，其实我想说的倒不是常熟银行，我想说的是什么？你要理解银行业它是经营风险的，风险的直接表现形式就是定期出坏账，银行业出坏账没有啥不正常，银行也不出坏账才不正常了，那么当它出了坏账，银行业就把它他处理掉就可以了。