方向选择后依然需要稳扎稳打(20201009)
长假期间,外围市场普涨,对于已经缩量整理了五个交易日的A股来讲,无疑是一个巨大的刺激。如下图所示,下行趋势中的缩量震荡,往往是空方力量衰竭的表现,此时的盘面是一个多空平衡的状态,一旦外部因素打破平衡,就会使得市场做出方向选择,利好向上选择方向,利空向下选择方向。
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历史经验表明,长假后首周的走势,对未来一段时间的行情有比较大的影响,所以,未来一周,我们仍然要重点关注市场交投的活跃程度。节日期间,外围市场表现较好的方向有光伏,新能车,消费电子等,这三个方向也是我们一直以来反复强调的方向。光伏的主要驱动逻辑是海外的平价入网,引发国内光伏发电平价入网的期望,从国内光伏发电的成本来看,渗透率不断提升是大概率的事。国内外的产业共振,导致光伏产业出现了比较明显的增长机会。其中,隆基股份就是我前期在文章里面两次分析的个股,鉴于光伏行业仍然存在至少三年的高景气度,未来如果回调的话,依然有机会,但是,短期已经反映较为充分,已不宜再追。
新能车也同样是国内外景气周期的共振,汽车行业在经历了上百年的高速发展以后,将步入电气化、智能化时代,这是一个革命性的时代,人们对汽车的定义将发生巨大的变化,就像手机之于我们,从开始的单一通信,到现在的工作生活都离不开手机。今后的汽车,或许会对我们的生活带来巨大的改变。所以,新能车这个方向也是我们重点关注的中长期方向。未来一个阶段,一旦出现回调,就是布局的机会。
前期我们讲过一个逻辑,5G时代的炒作逻辑是这样的,前期的设备,中期的终端,后期的应用内容。2018年开始,以中兴通讯和沪电股份为首的设备股迎来了巨大的发展。去年到今年,终端的芯片和元器件等迎来巨大的机会,在5G应用还未全面爆发的前夜,终端和应用将是互相发展,互相促进的阶段。消费电子就是最直接的终端,随着华为被制裁,旧的苹果手机普遍已经有了3年左右的使用周期,新的5G苹果手机大概率将迎来销量暴增。10月14日,苹果讲发布新机,对苹果产业链将是一个刺激,今天的案例我们就来看看苹果产业链中的佼佼者——信维通信。
信维通信
信维通信是国内小型天线行业发展的领跑者,集研发、制造、销售于一体,主要致力于研发和生产移动通信设备终端各类型天线,包括手机天线/GPS/WIFI/手机电视/无线网卡/AP天线等。公司积极围绕射频技术为核心,一方面不断夯实自身产品研发与制造能力;另一方面拓展高性能射频连接器及为解决整机EMC/EMI的精密五金部件、LDS产品、音频产品及音/射频模组等,新材料天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货,公司的产品线不断丰富,全方位为客户提供一站式解决方案服务,进一步加强与客户合作广度和深度,提升公司综合的竞争实力。公司拥有具备国家CNAS和国际CTIA认证资质的国际化标准的研发测试中心以及5G毫米波实验室。
信维通信的战略定位是全球领先一站式泛射频提供商,“天线——射频传输线——射频连接器——射频前端”和无线充电的业务布局。信维通信作为5G泛射频和无线充电趋势最大的受益者之一,短期无线充电接收端和5G天线有望驱动20Q2业绩拐点,中期无线充电发射端业务将快速增长,长期射频前端国产替代的空间宏大。
无线充电业务:无线充电生态逐步完善,信维是最具弹性标的之一。1)我们认为随着无线充电效率提升、以及AIoT品类越来越丰富,无线充电将受到更多消费者认可,未来市场规模有望超过200亿美元,信维将是最具弹性标的之一;2)信维是华米OV、三星等安卓品牌无线充电主要供应商,2H19进入iPhone无线充电接收端以来,份额稳步提升,我们也看好信维陆续向AirPods、iPad等品类的延伸;3)发射端方面,继华米OV后,我们预计苹果即将推出Airpower无线充电发射端,上量速度有望超越当年的AirPods,未来无线充电发射端更值得期待。信维通信材料优势显著,接收端全面突破,发射端空间宏大“无孔化”将是A客户手机创新之一,未来安卓手机厂商也有望进一步跟随。无线充电市场空间未来或约千亿元市场,信维材料优势显著,具备垂直一体化能力。(1)在接收端方面,公司是A、S、H、O、V等客户高端机无线充电接收端模块的主力供应商。信维已在北美大客户手机、平板、TWS的无线充电模组接收端实现全面突破和份额提升。(2)在发射端方面,北美大客户或将推出无线充电发射端AirPower引领行业创新,目前单发射端模组超过15美元,可以预期未来百亿美元市场将为信维带来巨大弹性。天线业务受益于苹果品类延伸及安卓5G上量。1)信维是苹果iPad、Macbook等天线供应商,并逐步延伸到射频传输等环节,带来部分增量,同时我们预计未来在AirPods、iMac等也将获得更多机会;2)非苹方面,我们看好信维LDS天线业务在安卓5G手机表现,ASP、份额均有望迎来翻倍左右提升,成为安卓5G手机上量最受益标的之一。
5G天线业务:5G手机加速渗透,LCP已获重大突破。(1)5G天线:公司LDS天线和同轴电缆持续获得北美大客户平板、笔电、一体机、手表、TWS和低价版手机等新产品的份额。(2)LCP天线:公司具备从LCPFlim、FCCL到SMT的一站式LCP器件解决方案,已配合北美大客户等国内外客户做十几个项目的开发,目前已经在部分安卓客户出货。
射频前端业务:积累深厚,不断拓展新客户,未来空间巨大。全球射频前端约200亿美元市场空间,信维参股子公司德清华莹已是中国SAW滤波器龙头。信维定增主要投向SAW、TC-SAW和BAW等滤波器方向,目前已开发的22款滤波器,以SAW为主,预计20Q3逐步推荐给客户。5G相较于4G时代,滤波器的性能要求更高,单价自然也会相应提高,同时,数量也更多,这就导致高端滤波器将迎来量价齐升的局面。
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从图中可以看出,受到市场低迷情绪的影响,该股9月份一直处于回调整理过程中,近期有望随着产业增长的高景气迎来反转,中长期有比较大的想象空间。
温馨提醒:由于股票受到诸多因素的影响,股价波动虽然有一定的规律,但是随机性也依然很大,若非有成熟的操盘系统做支撑,恐难以应对股票的波动变化。所以,上述观点只是个人对市场的思考,不做推荐,若有据此买入者,后果自负。
羽翼投研
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