2018年4月3日GDT第209次拍卖盘前分析｜乳业在线

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比，GDT拍卖数量变化

1、总量方面,本次6个中国常参与品种合计16720吨，环比上次下降1915吨，减少比例约10.28%；同比去年减少投放4840吨，减少比例为22.45%；同比、环比投放再次减少，并且幅度均达到了两位数，供应未见改善。

2、环比3月20日拍卖投放数量，仅酪蛋白和中温脱脂奶粉增加，而其他品种均所减少。其中，无水油减少775吨，降幅20.29%；黄油减少370吨，降幅20.61%；切达奶酪减少365吨，降幅40.33%；酪蛋白增加25吨，增幅7.69；中温脱脂奶粉增加175吨，增幅5.92%；普通全脂奶粉减少605吨，降幅6.85%。

3、同比去年4月4日拍卖投放量：无水油增加920吨，增加比例43.29%；黄油减少265吨，降幅15.68%；切达奶酪减少30吨，降幅5.26%；酪蛋白减少125吨，降幅26.32%；中温脱脂奶粉减少1870吨，降幅37.40%；全脂奶粉减少3470吨，降幅29.66%。

4、同比3月20日的对本次拍卖预告的投放量，仅切达减少，而乳脂、全脂粉均有所增加：无水油增加125吨，增幅4.28%；无盐黄油增加475吨，增幅50%；全脂粉增加390吨，增幅4.97%。

本次拍卖在投放量总量方面，同环比均继续减少，显示了生产方对库存的清理已进行到一定程度，所以总体供应稳定。但值得注意的是，全脂较预计增加，和近期投放趋势相反，并且后几次也调增了供应量；黄油一反前几次态势，本次同环比全面减少，会对该两种产品走势有所提振。

二、国内现货价格与上次拍卖价格比较、欧洲、美国、南美现货市场报价（美元/吨）  

1、国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）比较

受拍卖价格影响，全、脱脂奶粉价格均处于倒挂，而无水油、黄油利润大幅度缩水，仅切达奶酪由于需求上升，利润率有所攀升。

2、美国现货市场报价

北美市场方面，乳清、乳糖本月表现较佳，而黄油、奶酪也较上月上升，仅脱脂奶粉继续低位徘徊。

3、欧盘现货报盘情况（欧元/吨）

欧洲整个2月份脱脂继续下跌，而其他品种均有所上升，尤其是黄油再次突破6000美元关口，显示了欧洲的强劲需求。

4、南美市场报价情况（ CIF主要中港口）

南美的市场产品保持了稳定，乳清和脱脂奶粉小幅度上升，黄油有所抬头，奶酪和全脂奶粉变化不大。

三、外围相关消息面

1.全球2月份奶产量同比增加2.2%，主要产能的增幅来自于欧洲和美国、澳洲；

2.新西兰2月奶产量出炉，2月奶产量186.6万吨，同比降低2.3%，但较1月份的同比跌幅大幅度趋缓，显示供应在恢复；

3.截止2月底，欧洲黄油库存仍然为0，而脱脂粉库存为376943吨，基本和上月持平，仅微幅减少，较去年同期降低9.8%，仍然令市场承压；

4.截止2月底，美国黄油库存125640吨，较去年同期增加2.6%；而脱脂粉库存154312吨，较去年同期增加50%；

5.国内气温迅速回升，有利于奶产量恢复，而多家上游奶源企业惨淡年报，也预示了供应将持续走低；

6.近期黄油价格低迷，奶酪品种分化，切达奶酪走强，奶油芝士惨淡；奶粉成交在小幅度攀升，但大型乳企接单较少，贸易商和小型工厂较活跃，对价格有所支撑。

四、价格走势预测

无水油：拍卖量持续同比仍有所增加，现货价格低迷，加上现货消费趋缓，令价格承压；另一方面，整体黄油的走强、东南亚和中东的需求会封死大幅度下跌空间，看小幅度波动；

黄油：供应首次减少，欧洲黄油走强，但国内低迷的态势会使得买家进场谨慎，看小涨；

切达奶酪：投放小幅度缩量，总体用家逐渐开工，看小涨；

脱脂奶粉：全球脱脂奶粉仍然表现不佳，新西兰已经冠绝全球价格；另一方面，新西兰产季末期，供应总体缩减，也使得用家有备库需求，看小跌；

全脂奶粉：现货市场有所活跃，但涨幅总体低于预期，拍卖投放量在后面两次明显增加，会加重贸易商警惕，很难走出方向性行情，小幅度下跌为主。

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